(4月27日)S&Pギリシャ・ポルトガル格下げ

S&Pがギリシャのソブリン格付けをBBB+からBB+へと3段階引き下げ、アウトルックもネガティブを継続した。この期に及んで、ギリシャにとっては踏んだりけったりだ。ギリシャの格付けは、12月16日にBBB+に格下げが実施されて以降、格下げを予告する引き下げ方向でのクレジットウォッチに指定されていた。それを3月17日にはクレジットウォッチを解除していたので、格下げは当面無いだろうと予想していた矢先であり、S&Pの格付け手法に疑問符が付く。

【S&P】
ギリシャを「BB＋／B」に格下げ、アウトルックは「ネガティブ」
http://www2.standardandpoors.com/portal/site/sp/jp/jp/page.article/1,0,0,0,1204855984819.html

スタンダード＆プアーズは27日、ギリシャの長期ソブリン格付けを「トリプルBプラス」から「ダブルBプラス」に、短期ソブリン格付けを「A-2」から「B」に、それぞれ引き下げた。同国政府が公的債務の負担軽減に取り組むうえで直面している、政治、経済、財政上の課題を再評価した結果を反映している。長期ソブリン格付けのアウトルックは「ネガティブ」である。サムライ債を含む個別債務の長期・短期格付けも同様に引き下げた。

ギリシャ政府が公的債務の負担軽減に取り組むうえで直面している、政治、経済、財政上の課題を再評価。

長期・短期格付けを「BBB＋／A-2」から「BB＋／B」に引き下げ。

今後、財政再建が国内の政治的抵抗で阻害されたり、経済情勢がスタンダード＆プアーズの現在の想定よりも悪化するなどして、政府の財政再建策実行能力が大幅に弱まったと判断される場合には、格下げとなる可能性があることを反映し、アウトルックは「ネガティブ」。

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この様な格付け会社の判断変更をみると、格付けに対する信頼性を大きく損なうことになると言えるのだが、S&Pが想定しているベースシナリオを見ると、2010年～2013年の平均値について

　　　　　　　　　　　ギリシャ政府　　　　　　　　　　　　　　　S&Pのベース
　　　　　　　　　　　ベースシナリオ　　　代替シナリオ　　　　　シナリオ
実質GDP　　　　　　　　+1.4％　　　　　　　　+0.9％　　　　　　　-0.8％
名目GDP　　　　　　　　+3.4％　　　　　　　　+2.7％　　　　　　　0.0％
財政赤字　　　　　　　　　4.8％　　　　　　　　4.8％　　　　　　　5.8％
2013年の公的債務　　113％　　　　　　　　113％　　　　　　　137％

ということなので、ある程度経済や財政状況が悪化しても、S&Pのベースシナリオの範囲内と言える数値を用意している。しかし、そこはS&Pなので、財政状況や政治状況の悪化によって、このような前提を破棄して格付けを変更するかもしれない。

同日、S&Pはポルトガルの格付けもA+からA-へと2段階の格下げを実施した。このことによって、ギリシャだけに封じられてきた財政悪化問題が、他の南欧の国にも飛び火し始めたと言える。

【S&P】
Republic of Portugal Ratings Lowered To 'A-/A-2' On Weak Macroeconomic Structure; Outlook Negative
Publication date: 27-Apr-2010 10:50:52 EST
http://www.standardandpoors.com/ratings/articles/en/us/?assetID=1245210819906

Fiscal and economic structural weaknesses in our view leave the Republic of Portugal in a comparably weak position to address the significant deterioration in its public finances and expected lackluster economic growth prospects over the medium term.

We are lowering our long-term ratings on Portugal to 'A-' from 'A+' and the short-term ratings to 'A-2' from 'A-1'.

The negative outlook reflects our assessment of the risk of a further downgrade should fiscal consolidation fall short of expectations or should concerns over government liquidity mount.
FRANKFURT (Standard & Poor's) April 27, 2010--Standard & Poor's Ratings Services said today it lowered its long-term local and foreign currency sovereign issuer credit ratings on the Republic of Portugal to 'A-' from 'A+'. At the same time, the local and foreign currency short-term ratings were lowered to 'A-2' from 'A-1'. The outlook is negative. The 'AAA' transfer and onvertibility assessment is unchanged.


《ニュース備忘録》

【ロイター】
ポルトガル国債ＣＤＳスプレットが過去最高、ラトビア超える
2010年 04月 27日 23:45 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15036020100427

【ロイター】
米財政赤字は持続不可能、政策対応が必要＝バーナンキＦＲＢ議長
2010年 04月 27日 23:31 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15035720100427

【ロイター】
独ＣＤＵ、ギリシャ債のヘアカット設定をＩＭＦとＥＣＢに提案の見通し
2010年 04月 27日 21:57 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15035520100427

【ロイター】
ギリシャ債務の対ＧＤＰ比率は上昇続く、計画以上の赤字削減必要＝中銀総裁
2010年 04月 27日 21:24 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15034420100427

【ロイター】
オバマ米大統領、28日夜に金融規制について演説
2010年 04月 27日 13:59 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15021320100427

【ロイター】
財政健全化法案、今国会への提出可能か今月中に判断＝財務相
2010年 04月 27日 10:55 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15017320100427

【ロイター】
ギリシャ、金融市場での資金調達が極めて困難に＝財務相
2010年 04月 27日 08:47 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15013620100426

【ロイター】
ＥＣＢ当局者、銀行課税案に懐疑的な見方
2010年 04月 27日 08:24 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15013120100426

【ロイター】
米上院、金融規制改革法案の審議入りを否決
2010年 04月 27日 07:56 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15012520100426

【ロイター】
ギリシャ、ＥＵ・ＩＭＦとの支援協議終了後に新たな措置を発表＝財務相
2010年 04月 27日 01:27 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15008520100426