(1月6日)ブラジル中銀のドル準備率規制

1月6日にブラジル中銀が通貨高対策の一環として、ドルのショートポジションが一定額以上ある金融機関に対し、準備預金の積み立てを勧告した。ブラジル経済は順調な拡大が続く中で、インフレ懸念が徐々に台頭し始め、金融引き締めを迫られつつある。利上げは海外からの資金流入を加速させるリスクがあり、通貨高圧力が続いている。一般的な経済理論で考えると、自国通貨高は国際経済の中で自国の価値評価の高まりを示し、輸入を通じた海外経済への寄与と輸入物価の下落を通じたインフレ圧力の減圧効果が期待されるのだが、昨今の新興国の金融政策は、通常の利上げなどよりも「量」を絞ったり、規制を掛けたりすることで、急激な資金移動を防ごうとしている。

今回のブラジル中銀の規制は、ブラジルレアル買い圧力になっている銀行のドルショートポジション、いわゆるドルキャリートレード状態のものを牽制するというものだ。具体的には、30億ドルまたは銀行の中核的自己資本よりも大きいドルショートポジションを持っている金融機関に対し、4月4日からその部分の6割に当たる金額を預金準備として義務付けるというもので、ドルショートポジションが大きければ大きいほど、準備金を用意する金融費用がかかることになる。中銀に預託しても金利が付かないため、その資金を市場から調達すると言うことになれば、その分費用がかかって、ドルキャリートレードの利益率が低下する。

当然ながら、全てのドルショートポジションが投機的なキャリートレードとは言えないが、中銀はドル売りポジションが168億ドルから100億ドルへと68億ドル、約5600億円程度減少すると想定しているが、ブラジルのこれまでの通貨ポジションや、ブラジル中銀の外貨資産が2010年12月末の4152億レアル(2372億ドル)から4898億レアル(2889億ドル)に11ヶ月間で746億レアル(517億ドル)増加していることを考えると、ショートポジションの取り崩しが為替市場に与える影響は限定的と言えよう。

ブラジル中銀準備率規制
【Banco Central do Brasil】
BC adota medida para redimensionar as posições de câmbio das instituições financeiras
06/01/2011 8:12:00
http://www.bcb.gov.br/textonoticia.asp?codigo=2878&idpai=NOTICIAS

ブラジル銀行のドルポジション

中銀のトンビーニ総裁はレアル高抑制の第一弾を発表
2011/01/07
http://jp.camaradojapao.org.br/news/noticias/noticias-politica/?materia=8211
６日、中銀のトンビーニ新総裁は最近のレアル高の要因となっている投機的取引を抑制するために、銀行の米ドルショート（売り持ち）ポジションに対して預金準備率を適用する方針を発表して、レアル高の為替のコントロールの第一弾となった。

レアル高の傾向が継続して輸出関連部門が価格競争力を失って苦戦、中銀は銀行のドル売り持ちポジションが３０億ドルを越えた場合、または自行の中核的自己資本を超えた場合に超過分の６０％に相当する預金準備を義務付けた。

トンビーニ総裁はレアル高の為替シナリオ支持者に対して、今回の預金準備率適用措置でドルの売り持ちポジションの維持コストが上昇すると警告を発している。

【ブルームバーグ】
ブラジル中銀：通貨持ち高に準備率を設定－レアル高抑止へ(Update2)
2011/01/07 00:43 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=a_XaZ1dzoi0g
１月６日（ブルームバーグ）：ブラジル中央銀行は６日、国内銀行の通貨取引の持ち高に対し準備率を設定すると発表した。通貨レアルの上昇に歯止めをかける措置。

　　同中銀のアルド・メンデス金融政策局長はブラジリアで記者団に対し、この措置がブラジルの銀行のドル売り持ち高を2010年12月時点の計168億ドル（約１兆4000億円）から100億ドルに減らす可能性があると述べた。

　　同局長によると、ブラジルの銀行は４月４日から、30億ドルまたは自行の資本規模を超えるドル売り持ち高について、その60％の現金を中銀に預金しなければならない。預金金利は支払われない。


《ニュース備忘録》

【ロイター】
ブラジル、銀行の米ドル売り持ちポジションに預金準備率適用へ＝中銀
2011年 01月 6日 22:19 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18908120110106

【ロイター】
中国副首相がスペイン首相と会談、経済関係強化を確認
2011年 01月 6日 12:44 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18900720110106

【ロイター】
米連邦債務、3月末か4月に上限に達する可能性
2011年 01月 6日 10:43 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18898220110106

【ロイター】
アイルランド、2010年実質財政赤字は187.45億ユーロ
2011年 01月 6日 09:40 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18896920110106

【ロイター】
銀行危機対策、優先債保有者の損失負担も必要＝欧州委
2011年 01月 6日 08:41 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18895820110105

【ロイター】
米大統領、新ＮＥＣ委員長含む経済チームを7日に発表＝報道官
2011年 01月 6日 08:29 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18895720110105

【ロイター】
ボルカー米経済再生諮問会議議長が退任へ＝関係筋
2011年 01月 6日 06:50 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18893520110105

【ロイター】
12月米ＡＤＰ民間雇用者数は29.7万人増、予想の約3倍
2011年 01月 6日 04:12 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18890520110105

【ロイター】
主要企業トップは2011年為替80円台を予想、海外投資に意欲
2011年 01月 6日 02:02 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18889220110105

【ロイター】
中国人民銀総裁がインフレリスク警告、準備預金率の活用示唆
2011年 01月 6日 01:42 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18890720110105