(5月9日)Moody'sのギリシャ国債格下げ見直し

Moody'sがギリシャ国債の格付けを引き下げ方向で見直すとのプレスリリースを発表した。ギリシャはこのところの財政再建の行き詰まりから、債務再編の思惑が台頭し始めており、徐々に問題が深刻化する懸念がたかまっている。このような背景を受けて、Moody'sは格下げ検討のプレスリリースを発表したのだろう。

【Moody's】
以下は、2011 年5 月9 日、ロンドンで発表されたプレス・リリース"Moody's places Greece's ratings
on review for possible downgrade"の翻訳です。
[MIS]ギリシャの格付を引き下げ方向で見直し
http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_133130
2011 年（平成23 年）5 月9 日、ロンドン、ムーディーズ・インベスターズ・サービスは本日、ギリシ
ャの自国通貨建ておよび外貨建て債務格付B1 を引き下げの方向で見直しの対象とした。

今回の見直し決定の理由は次の通りである。

(1) 財政指標の修正、特に2010 年の一般政府赤字の大幅な上方修正

(2) 財政再建目標の達成が遅れる可能性もある状況で、ギリシャのソブリン債務の維持可能性についての不透明性の高まり

(3) 景気回復が遅れ、回復力も弱くなる可能性とその影響に関する懸念

ムーディーズによる格付見直しでは、向こう数年間にわたってのギリシャの債務動向を左右する要因に注目する。

ギリシャの債務指標が持続不可能となるリスクが高いと判断すれば、ムーディーズは複数ノッチの格下げを行う可能性がある。こうした状況では、短中期的な債務再編のリスクが大幅に高まるとムーディーズはみている。

《ニュース備忘録》

【ロイター】
ＢＩＳ総裁会議、商品価格のボラティリティに懸念表明＝ＥＣＢ総裁
2011年 05月 9日 23:47 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20989420110509

【ロイター】
ＥＵ、対ギリシャ・アイルランド支援金利の引き下げを検討
2011年 05月 9日 23:40 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20988920110509

【ロイター】
中部電が浜岡原発運転停止を受け入れ、12年3月期予想を未定に
2011年 05月 9日 21:52 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20988020110509

【ロイター】
中国の銀行、不動産信託ローンをオンバランス化すべき＝銀行監督当局
2011年 05月 9日 15:30 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-20982820110509

【ロイター】
焦点：ソニーの情報流出問題はクラウドにも打撃
2011年 05月 9日 15:18 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20983220110509

【ロイター】
エジプトで宗教対立が銃撃戦に発展、12人死亡
2011年 05月 9日 14:32 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20981220110509

【ロイター】
再送：ペルー大統領選、ケイコ氏が初めて支持率でリード＝世論調査
2011年 05月 9日 14:15 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20978820110509

【ロイター】
ギリシャのユーロ圏離脱の可能性低い、ユーロ圏は政治的意思で回避へ
2011年 05月 9日 14:08 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20980320110509

【ロイター】
シリア各地に戦車投入、反体制デモ弾圧で12歳も死亡か
2011年 05月 9日 13:42 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20979220110509

【ロイター】
ギリシャ新経済計画構想が浮上、内容は「緩やかな」債務再編などか
2011年 05月 9日 11:43 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20976320110509

【ロイター】
財務省出席者が果断な金融政策を要望＝日銀会合議事要旨
2011年 05月 9日 10:20 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20974720110509

【ロイター】
ギリシャのパパンドレウ首相、ユーロ圏離脱観測を否定
2011年 05月 9日 08:12 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20971620110508

(4月26日-2)欧州2010年財政実績

欧州統計局(Eurostat)が欧州地域の2010年までの財政状況の実績を公表した。詳細は以下の表にあるが、昨年10月に公表されたデータからの変更点として、今回は2010年の結果が新たに加えられている。2009年のデータについては1年以上も前の数値であるため、全体的に大きな変更や修正は無いが、ポルトガルについては財政赤字の対GDP比が-9.3％から-10.1％に、債務残高の対GDP比が76.1％から83.0％にやや大きく修正されている。

ポルトガルは金融支援要請以降、財政等のデータが精査されるにつれ、ギリシャ同様数値計上に問題が浮上したといえ、こういった状況は、結局、他の国も同じではとの疑心を生み出すリスクがある。

2010年については、全体的にそれなりの数字(アイルランドが銀行問題への対応で財政赤字が急拡大している)であるが、ギリシャについては昨年金融支援を要請し、財政再建に向けた取り組みを進める中で、2010年の財政赤字の対GDP比の目標を昨年11月の予算案発表段階では-9.4％としていた。(そもそも10月時点では-8％程度としていた)。しかし、これも達成できずに最終的には-10.5％の財政赤字となった。このような目標と実績の乖離や下方修正を見ていると、財政問題が発生している国の財政再建はかなりの困難が付きまとうと言える。

【Eurostat】
60/2011 - 26 April 2011
Provision of deficit and debt data for 2010 - first notification
Euro area and EU27 government deficit at 6.0% and 6.4% of GDP respectively
Government debt at 85.1% and 80.0%
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/2-26042011-AP/EN/2-26042011-AP-EN.PDF

【ブルームバーグ】
ポルトガル：10年の財政赤字、対ＧＤＰ比9.1％に修正－従来8.6％
2011/04/25 07:27 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920012&sid=aNUGJYqA5TRU
４月23日（ブルームバーグ）：ポルトガルの2010年財政赤字は対国内総生産（ＧＤＰ）比9.1％に修正された。政府が３つの幹線道路関連のコストを追加したため。国家統計局が23日に電子メールで配布した資料で明らかにした。

　　国家統計局は３月、10年財政赤字の対ＧＤＰ比8.6％と報告していた。政府目標は同7.3％だった。欧州連合（ＥＵ）統計局（ユーロスタット）が命じた会計処理変更により、ポルトガルは08年のバンコ・ポルトゲス・ジ・ネゴシオス救済で発生した損金と幹線道路に関連した費用のため10年の赤字額が20億ユーロ（約2390億円）余り増えた。

　　ドスサントス財務相によると、こうした追加費用が発生しなければ、財政赤字は対ＧＤＰ比で6.8％になっていたという。09年の財政赤字対ＧＤＰ比も10％から10.1％に修正された。

【ロイター】
ポルトガル、2010年の財政赤字の対ＧＤＰ比を拡大方向に修正
2011年 04月 25日 10:12 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-20782920110425
［リスボン　２４日　ロイター］　ポルトガルの国立統計院（ＩＮＥ）は２３日夜、２０１０年の財政赤字の対国内総生産（ＧＤＰ）比率を９．１％に修正したことを明らかにした。ＩＮＥは３月末に８．６％と発表していた。政府目標は７．３％だった。

　ＩＮＥは、赤字のＧＤＰ比率修正について、３つの官民提携に関連したコストを追加したためとしている。
ＩＮＥは、ポルトガルによる支援要請を受け、ＥＵ統計局とともに実施した会計処理の変更が１０年の赤字のＧＤＰ比拡大につながったとしている。

　これにより、１０年の債務のＧＤＰ比もこれまでの９２．４％から９３％に拡大した。１０年の財政赤字のＧＤＰ比率拡大により、１１年の目標４．６％の達成はより困難になる見通し。　

(4月19日)ギリシャ2年債20％超え

4月19日はギリシャ国債の2年物が利回り20％を突破したとのことで話題になった。ギリシャの債務再編リスクが高まっているとの市場の反応が、同国国債利回りを押し上げている。待ったなしの状況になりつつある。

【ブルームバーグ】
４月19日の欧州マーケットサマリー：ギリシャ２年債利回り20.67％
2011/04/20 04:33 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920012&sid=aw4YLBFuwZ3Y
ギリシャ２年債利回りは一時20.67％に達し、ブルームバーグがデータ集計を開始した1998年以来の最高を記録した。ロンドン時間午後４時16分現在は前日比29ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）上昇の20.62％。同国債（表面利率4.6％、2013年償還）価格は0.22ポイント下げ75.03。ギリシャ10年債利回りは７ｂｐ低下の14.48％。入札前には14.66％まで上げ、ユーロ導入以来の高水準を付けた。


《ニュース備忘録》

【ロイター】
ポルトガル野党ＰＳＤ、ＥＵ・ＩＭＦの救済阻止する意向なし＝党首
2011年 04月 19日 23:40 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-20704920110419

【ロイター】
フィンランド、ポルトガル支援に大きな変更提案する可能性ない＝党首
2011年 04月 19日 23:39 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20705220110419

【ロイター】
ギリシャ、債務再編は不可避＝ドイツ政府アドバイザー
2011年 04月 19日 23:30 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-20704320110419

【ロイター】
日銀、展望リポートで11年度ＧＤＰ見通しを大幅下方修正
2011年 04月 19日 20:27 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20704020110419

【ロイター】
ドイツの銀行、ギリシャの債務再編に耐えられる＝独業界団体
2011年 04月 19日 19:54 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-20703320110419

【ロイター】
今夏の電力不足で産業部門の節電が難航、経済への打撃に懸念
2011年 04月 19日 19:10 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20702320110419

【ブルームバーグ】
シュタルクＥＣＢ理事：債務再編の「コストは極度に高い」 (1)
2011/04/19 18:29 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=ab4_6v7OMwos

【ロイター】
中国は預金準備率の一段の引き上げ余地がある＝人民銀行副総裁
2011年 04月 19日 16:35 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-20699920110419

【ロイター】
ナイジェリア大統領選は現職が再選、北部では暴動発生で死者も
2011年 04月 19日 15:25 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20698520110419

【ロイター】
世界の鉄鋼需要、12年に過去最高の14.41億トンに＝業界団体
2011年 04月 19日 14:00 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20695920110419

【ロイター】
ユーロ圏危機が深刻化、ギリシャの債務再編観測で
2011年 04月 19日 12:44 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20693820110419

【ロイター】
フランスが北アフリカ移民の入国を拒否、ＥＵ「規定違反せず」
2011年 04月 19日 12:37 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20693520110419

【ロイター】
活発な鉱山向け投資がインフレ招く可能性＝豪中銀議事録
2011年 04月 19日 12:11 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-20691520110419
【ロイター】

Ｓ＆Ｐが米格付け見通しを引き下げ、財政問題を懸念
2011年 04月 19日 10:18 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20687320110419

【ロイター】
米ガソリン価格、08年8以来の最高水準に＝ＥＩＡ
2011年 04月 19日 10:57 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-20688620110419

【ロイター】
ポルトガル救済策の協議開始、フィンランド総選挙で不透明感高まる
2011年 04月 19日 10:48 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-20688220110419

【ブルームバーグ】
日銀がコアＣＰＩ見通しを上方修正へ、物価安定「１％」をより明確に
2011/04/19 00:01 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=a0H3yKSSk6_4

【ロイター】
米シティ第1四半期は32％減益、債券トレーディング収入減などで
2011年 04月 19日 00:36 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20681320110418

【ロイター】
ギリシャ、債務再編なしでは夏を切り抜けられないと予想＝独政府筋
2011年 04月 19日 00:29 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-20679820110418

【ロイター】
米格付け見通しを「ネガティブ」に引き下げ、財政問題を懸念＝Ｓ＆Ｐ
2011年 04月 19日 00:19 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20681120110418

(4月15日-3)ギリシャ中期財政見通し

ギリシャが中期財政見通しを発表した。詳細は下記ギリシャ財務省のリンク先の資料を見ると良い。財政赤字対GDP比について、2015年に財政赤字対GDP比を1％程度に圧縮することが示されている。GDPは2011年は実質-3.0％のマイナスを見込むものの、2012年からプラス成長で前年比+1.1％を見込んでいる。こうなると良いんだけれど。

【Hellenic Republic Ministry of Finance】
Presentation on the Greek Medium-Term Fiscal Strategy 2012-15
15 | 04 | 2011
http://www.minfin.gr/portal/en/resource/contentObject/id/44f0e4b9-5589-4778-bac0-296bf8ad4856

ギリシャの実質GDP成長率が左側灰色棒グラフ。名目GDP成長率が右側青色棒グラフ。折れ線は消費者物価。

経常収支の対GDP比。2010年は-10.4％で、2011年は-7.9％を見込んでいるけれど

赤い折れ線が歳出の対GDP比、青が歳入の対GDP比。点線がベースラインシナリオで、実線が目標。

一般政府債務残高の対GDP比

(2月11日)EUとIMFのギリシャ検証第3弾

EUとIMFの監視団がギリシャに対する四半期定例進捗状況の第3回目の検証を発表し、ギリシャに150億ユーロの支援を計画通りに支払うことを決定した。英語の本文を見てみると、幾つかの分野で改革の遅れがみられたり、経済が強い向かい風(景気悪化)などの状況はあるが、それなりに財政再建に向けた動きは進んでいると結論付けている。個人的には、このままうまく行くかどうかは良くわからないが、次回は観光産業や輸出行政の障壁の排除などが議論されるようだ。

やはり、ギリシャ政府の抱える債務負担が重いということから、欧州版ブレーディ構想により、債務の繰り延べや金利負担の軽減などの検討がくすぶっている。まだまだ最終的な出口の前には、色々な詰めをしなければならないのだろう。

【IMF】
Statement by the EC, ECB, and IMF on the Third Review Mission to Greece
Press Release No. 11/37
February 11, 2011
http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2011/pr1137.htm
Staff teams from the European Commission (EC), European Central Bank (ECB), and International Monetary Fund (IMF) visited Athens during January 27 to February 11 for the third review of the government’s economic program, which is being supported by a €80-billion loan from Euro area countries and a €30-billion Stand-By Arrangement with the Fund.(欧州委員会(EC)とECB、IMFのスタッフ・チームは、3回目のギリシャ政府の経済プログラム、ユーロ圏諸国からの800億ユーロとスタンドバイ合意による基金からの300億ユーロの支援について、その進捗検証のために1月27日から2月11日にアテネを訪問した。)
Next Steps. Approval of the conclusion of the third review will allow the disbursement of €15 billion (€10.9 billion by the euro area Member States, and €4.1 billion by the IMF). The mission for the next program review is scheduled for May 2011.(次の段階。3回目の検証報告の結果、150億ユーロ(109億ユーロはユーロ圏加盟国、41億ユーはIMFによる)の支援を行っても良いと結論付けた。次の計画検証のミッションは2011年5月である。)

【ロイター】
ＥＵ・ＩＭＦ監視団、対ギリシャ支援を承認
2011年 02月 12日 01:37 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19506720110211
［アテネ　１１日　ロイター］　欧州連合（ＥＵ）および国際通貨基金（ＩＭＦ）監視団は１１日、ギリシャに対する１５０億ユーロの支援を新たに承認した。ギリシャはこれまで３８０億ユーロの支援をすでに受けている。

【ブルームバーグ】
ＥＵ・ＩＭＦ：ギリシャ経済、緊縮策で破綻を回避－次回支援金確実に
2011/02/12 02:07 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920012&sid=aw7k8KPJKtH4
２月11日（ブルームバーグ）：欧州連合（ＥＵ）と国際通貨基金（ＩＭＦ）の当局者は11日、ギリシャの財政再建を目的とした緊縮策が「計画通りに実施されている」とし、同国経済は「深淵」から救われたとの見解を示した。ＩＭＦのギリシャ訪問団代表のポール・トムセン氏はアテネでの記者会見で、「ある程度の遅れと不足があるものの、プログラムが総じて軌道に乗っているという事実を損なうものではない」と指摘。トムセン氏は、欧州委員会のチーフエコノミスト、セルファース・デルース氏とともにアテネを訪問。1100億ユーロ（約12兆4300億円）規模の救済策の受け入れ条件に基づき、緊縮政策の四半期ごとの進ちょく状況を検証した。進ちょく状況次第で、ギリシャは次の支援金である150億ユーロを３月に受領できる。

【ブルームバーグ】
ＥＵなど、ギリシャ向け欧州版ブレイディ構想合意へ－トビマ(Update1
2011/01/31 07:56 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920012&sid=aTWLDmjXGKRI
１月30日（ブルームバーグ）： 欧州連合（ＥＵ）と欧州中央銀行（ＥＣＢ）、国際通貨基金（ＩＭＦ）はギリシャの債務の３分の２相当の再編につながる３段階の「欧州版ブレイディ構想」で合意する見通しだ。ギリシャ紙トビマが金融当局者１人の話を基に報じた。 同紙によれば、中南米諸国に適用されたいわゆるブレイディ構想からヒントを得た同計画は、ギリシャがＥＵの救済基金の資金を活用し、ＥＣＢが保有する同国の国債を買い戻すとともに、民間債権者が保有する国債も75％の価格で買い取ることを可能にする内容。

また、ＥＵとＩＭＦによる緊急融資枠1100億ユーロ（約12兆3000億円）からのギリシャ向け融資の期間を最大30年に延長し、1000億ユーロ相当を上回る債券の保有者は15－20年の間で償還期間の延長を選択することが可能になる。同紙によると、この計画はドイツのメルケル首相とショイブレ財務相が支持しており、年内にギリシャの債務の約３分の２の再編が達成できる見込みだという。


《ニュース備忘録》

【ロイター】
エジプト大統領が家族とともにカイロを離れる、行き先不明＝アルアラビア
2011年 02月 11日 21:49 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19505920110211

【ロイター】
ベトナムが通貨ドンを8.5％切り下げ、許容変動幅も1％に縮小
2011年 02月 11日 21:24 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19505720110211

【ロイター】
中国人民銀行が一部中小銀行の預金準備率引き上げ、懲罰的措置＝新聞
2011年 02月 11日 17:16 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19505120110211

【ロイター】
豪中銀総裁が当面の金利据え置き示唆、引き締めバイアスは維持
2011年 02月 11日 15:13 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19503620110211

【ロイター】
米下院議員グループ、対中制裁法案の可決を再び目指す方針
2011年 02月 11日 15:12 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19503720110211

【ロイター】
ムバラク大統領が辞任拒否、デモ隊の高揚は一転失望と怒りに
2011年 02月 11日 12:12 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19502220110211

【ロイター】
エジプト政府、まだ民主主義に踏み出していない＝オバマ米大統領
2011年 02月 11日 11:21 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19501820110211


【ロイター】
米ＦＲＢウォーシュ理事が任期途中の3月末で辞任、勢力構造に変化も
2011年 02月 11日 05:36 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19499620110210

【ロイター】
メルケル首相との会談まで去就に言及しない＝ウェーバー独連銀総裁
2011年 02月 11日 05:35 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19499820110210

【ロイター】
エジプトのムバラク大統領、10日夜辞任する可能性＝米ＣＩＡ長官
2011年 02月 11日 01:44 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19498420110210

(12月17日-2)IMFのギリシャとアイルランド検証

12月１７日にIMFがギリシャとアイルランドの経済財政に関するIMFスタッフの検証見通しを発表した。ギリシャとアイルランドは供に財政危機から国際機関に金融支援を要請した国である。ギリシャは2回目の検証結果の発表である。

【IMF】
IMF Completes Second Review Under Stand-By Arrangement for Greece, Approves 2.5 Billion Euro Disbursement
Press Release No. 10/502
December 17, 2010
http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2010/pr10502.htm
The Executive Board of the International Monetary Fund (IMF) today completed the second review of Greece’s economic performance under a program supported by a three-year Stand-By Arrangement (SBA) for Greece. The completion of the review enables the immediate disbursement of an amount equivalent to SDR 2.16 billion (about €2.5 billion), bringing total disbursements under the SBA to SDR 9.13 billion (about €10.58 billion).(IMF理事会は本日、ギリシャに対する3年間のスタンドバイ協定支援プログラムの下、ギリシャ経済の運営に関する2回目の検証を終了した。検証の完了によって、21.6億SDR相当(約25億ユーロ)の支払金が即時可能となり、スタンドバイ協定の下で、支払金は合計91.3億SDR(約105.8億ユーロ)となった。)

The SBA, which was approved on May 9, 2010 (see Press Release No. 10/187), is part of a cooperative package of financing with Euro area member states amounting to €110 billion over three years. It entails exceptional access to IMF resources, amounting to more than 3,200 percent of Greece’s quota, and was approved under the Fund's fast-track Emergency Financing Mechanism procedures.(スタンドバイ協定は2010年5月9日に承認され(報道発表No.10/187を参照)、ユーロ加盟国の3年間で総額1100億ユーロの金融支援パッケージと協調した一部として承認された。これは例外的なIMFの支援を必要とするものであり、ギリシャのクウォータの3200％以上の額となり、緊急金融支援メカニズム基金(EFMF)の手続きとして最初の事例として承認されたものである。)

【IMF】(ギリシャ検証レポート冊子)
Greece: Second Review Under the Stand-By Arrangement - Staff Report; Press Release on the Executive Board Discussion; and Statement by the Executive Director for Greece.
Published: December 17, 2010
http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.cfm?sk=24520.0

アイルランドについては、その前日の16日に金融支援の詳細が公表されている。

【IMF：国際通貨基金】
プレスリリースNo. 10/496
即時解禁（参考仮訳）
2010 年12 月16 日
http://www.imf.org/external/japanese/np/sec/pr/2010/pr10496j.pdf
IMF 理事会、アイルランド向け225 億ユーロの拡大取極を承認国際通貨基金（IMF）の理事会は本日、アイルランド当局による経済調整及び財政安定化プログラムを支援するとして、拡大信用供与措置（EFF）取極を承認した。

同国のIMF クォータの約2,322%に相当する、3 年間・195 億SDR（約225 億ユーロ：301 億米ドル）の規模で実施される同取極は、同国自身の拠出に加え、欧州のパートナーが、欧州金融安定化メカニズム（EFSM）及び欧州金融安定ファシリティー（EFSF）、さらには英国、スウェーデン、及びデンマークによる二国間融資を通じて行う総額850 億ユーロ（約1,130 億米ドル）に達する、大規模な融資パッケージの主軸を成すものでもある。

【IMF】(アイルランド検証レポート冊子)
Ireland: Request for an Extended Arrangement-Staff Report; Staff Supplement; Staff Statement; and Press Release on the Executive Board Discussion.
Published: December 17, 2010
http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.cfm?sk=24510.0

そして、この両国に関する検証レポートの内容、経済財政の見通しについてみてみよう。ギリシャとアイルランドで若干様式が違うのだが、財政収支は最近の国有化金融機関の損失処理費用の増加からアイルランドの方が桁違いに悪い。にもかかわらず、アイルランドの方がGDP成長率やGDPギャップが早期に改善する見通しとなっており、違和感を感じる。確かに、経常収支はギリシャの方が悪く、政府部門の歳出が大きいことで、もともと民間の活力が無かった、逆にアイルランドの方は法人税率の引き下げなど国際競争力の土台がしっかりしているからという理由も立てることができるが、通貨による調整、インフレによる債務の軽減といったメカニズムが働いていないことから、この見通しが本当に達成可能なのかどうかは非常に疑問である。

この検証レポートのスケジュールを見ると、次回それぞれの国がスタンドバイ協定の支援を可能とする検証については、ギリシャの3回目が2月28日、アイルランドが3月15日と書いてある。それ以降、ある程度の日数が経ってから検証結果がまた公表されるのだろうが、見通しが下方修正になっていないことを願いたい。

送信者 備忘録とかそういうの

実質・名目GDP成長率以外は対GDP比

(11月18日)ギリシャ2011年予算

ギリシャが2011年の予算案を発表した。財政赤字の下方修正などが相次いでいる結果、2011年も厳しい歳出削減を迫られると見られる。対GDP比の赤字は2009年の未曾有の15.4％から2010年は9.4％となりそうであり、2011年は歳出削減などを通じて7.4％まで改善させたいとの意向であるが、それでも財政事情は厳しい状況が続くようだ。

【ギリシャ財務省】
Greek government submits 2011 Βudget to Parliament
18 | 11 | 2010
http://www.minfin.gr/portal/en/resource/contentObject/id/f6aa3588-7939-49d0-8af4-713cc0fbb463

2011 Budget continues agressive fiscal consolidation effort.(2011年の予算も引き続き積極的な努力の強化を実施)

Aim is to reduce the deficit by 5 billion euro to 7,4 % of GDP in 2011.(2011年の財政赤字は50億ユーロ削減して対GDP比7.4％を目指す)

During 2010 deficit estimated to decline by an unprecedented 6 percentage points of GDP (from 15,4 to 9,4% of GDP).(2010年の財政赤字は対GDP比で前年の15.4％から9.4％に前例の無いほどの6％もの削減を実施したと見込まれる)

Despite the upwards revision of 2009 deficit and debt data by Eurostat, the 2010 deficit reduction exceeds that planned - 6 percentage points or over 14 billion euro, higher than the 5,5 percentage points initially planned.2011 deficit reduction is based on concrete measures cutting expenditures and increasing revenues totalling 14 billion euro.(欧州統計局によって2009年の財政赤字が上方修正されたものの、当初予定されていた対GDP比5.5％の財政赤字削減よりも大きい6％の財政赤字、金額にして140億ユーロを達成した。2011年の財政赤字削減は具体的手段による歳出削減や歳入の増加により、総額140億ユーロの赤字削減が計画されている。)

Μeasures include an increase in the lower VAT rate from 11 to 13%, a levy on highly profitable forms, cuts in government operating expenditures, a nominal pension freeze.(その手段には付加価値税の下限を11％から13％への引き上げや、高所得者への課税、政府の一般歳出の削減、名目年金の凍結(年金額の引き上げ凍結)がそれらの手段に含まれる。)

It also includes significant reductions in operational and wage costs of loss-making public enterprises, in health costs, defense spending and introduces means-testing for social benefits.
The economy is set to contract by 3% in 2011, slightly higher than the original 2,6% forecast, following a 4,2% decline in 2010.(また、公的企業の損失を生み出している運営や賃金費用、ヘルスコスト、防衛支出や社会保障などの負担も大きく削減することが含まれている。経済成長率は2010年が‐4.2％、そして2011年は事前に予想していた2.6％のマイナス成長から3％のマイナス成長へと下方修正になるとの前提を置く。)

The 2011 budget also includes measures aimed at jumpstarting economic activity, including a reduction in the tax rate of non- distributed corporate profits from 24 to 20%, as well as a reduction in VAT for the tourism sector from 11 to 6,5 per cent.(2011年の予算は経済活動のジャンプスタートを目指し、企業利益について24％の税率を20％とし、旅行に関する付加価値税を11％から6.5％に引き下げることも含んでいる。)

The 2011 budget is set in the context of a far reaching effort to remove structural impediments to growth which includes the opening of closed professions, restructiring public enterprises, combating tax evasion, overhauling the pension system, reforming the labour market, opening up product markets.

ギリシャのパパコンスタンティヌ財務相

送信者 備忘録とかそういうの

【ロイター】
ギリシャ2010年目標達成は困難、11年はさらに引き締めへ
2010年 11月 19日 04:25 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18247420101118

ギリシャのパパンドレウ首相

送信者 備忘録とかそういうの

《ニュース備忘録》

【ロイター】
通貨問題での単独行動、保護主義的な反応招くリスク＝ＯＥＣＤ
2010年 11月 18日 22:09 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18244020101118

【ロイター】
基調判断を維持、「景気は足踏み状態」＝11月月例経済報告
2010年 11月 18日 19:40 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18243420101118

【ブルームバーグ】
財務省：国債整理基金特会の積立金の一部取り崩し、国債償還を検討
2010/11/18 19:04 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=aYpfc6476x_0

【ロイター】
ＥＵ・ＩＭＦから数百億ユーロの融資受ける可能性＝アイルランド中銀
2010年 11月 18日 18:39 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18241620101118

【ロイター】
韓国が外国勢の債券源泉税免除撤回へ、法制化へ国会審議支援
2010年 11月 18日 18:28 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-18241520101118

【ロイター】
ＥＵ、中国にレアアース輸出規制行わないよう要請へ
2010年 11月 18日 11:51 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18235420101118

【ロイター】
次期大統領選に出馬すればオバマ大統領に勝てる＝ペイリン氏
2010年 11月 18日 10:20 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18233120101118

【ロイター】
ＥＵ・ＥＣＢ・ＩＭＦチームがアイルランド訪問へ、支援めぐり協議
2010年 11月 18日 07:11 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18228520101117

【ロイター】
米ＦＲＢ議長、国債買い入れ計画を擁護＝上院銀行委メンバー
2010年 11月 18日 04:54 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18226920101117

【ロイター】
米議会諮問機関、中国の「為替操作国」としての認定を勧告
2010年 11月 18日 04:50 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18227220101117

【ロイター】
中国、一時的な価格統制行う可能性＝国務院
2010年 11月 18日 00:56 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18225620101117

【ロイター】
アイルランド国債取引の証拠金を30％に引き上げ＝ＬＣＨクリアネット
2010年 11月 18日 00:43 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18225820101117

(10月22日)欧州財政状況

10月22日に欧州統計局が2009年までの欧州26カ国の財政赤字、総政府債務残高などの財政状況の結果を発表した。2009年までの数字ということから、将来の予想なども計算されておらず、サプライズに乏しい内容だが、重要なポイントはギリシャについてデータを精査中で、この発表が11月中旬まで遅れるということだ。

ギリシャは欧州の一連の財政問題に関して所謂問題児であり、ちょくちょく変な引き金を引く。今回も、さらに精査した結果、財政赤字が下方修正(赤字が拡大)する可能性が高いと言われており、IMFや欧州連合に対する将来の債務返済については返済期限の後ろ倒しが検討されているという。やはり、ギリシャの財政問題は総簡単に終わるわけが無い。

その他、4月時点の財政見通しと比べてみると、ユーロ圏以外の国で単年度の財政赤字対GDP比の悪化が大きい。ユーロ圏で無いことから、それほど統計作成を厳密にやっていないせいなのか、それともGDPの数字が精査した結果変わってしまうので、これら債務状況を対GDP比で見ると大きく変化してしまうためなのか、そのあたりはよく分からない。

いずれにしろ、欧州の財政問題は、そう一両日に解決するものではないし、フォローが結構大変なので、地道にデータが大きく変化していないかどうかをチェックし続けるしか無い。

【EuroStat】
Second notification of government deficit and debt figures for 2009
22 October 2010
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/2-22102010-AP/EN/2-22102010-AP-EN.PDF

Eurostat publishes today government deficit and debt figures for 26 Member States. There are no figures for Greece and no euro area and EU27 aggregates. These data will be published by Eurostat by mid November. For further information, see "Reservations on reported data".(欧州統計局は本日、一般政府の財政赤字と債務残高について、26カ国の結果を発表する。ギリシャ及びユーロ圏、EU27ヵ国の合計の数字は無い。これらのデータは11月中旬に発表される予定だ。更なる情報については既発表データを参照)

欧州各国の財政状況

送信者 備忘録とかそういうの

《ニュース備忘録》

【ロイター】
2011年アイルランド予算案、削減規模決定していない
2010年 10月 22日 23:38 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17799320101022
アイルランド財務省は２２日、２０１１年の予算削減の規模は決定に至っていないとし、４５億ユーロの削減で合意したとする報道を否定した。

【ロイター】
Ｇ２０諸国、競争優位にするための為替政策控えるべき＝米財務長官
2010年 10月 22日 18:08 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17795520101022

【ロイター】
米財務長官、これ以上のドル安を容認しない＝ブラジル財務相
2010年 10月 22日 08:50 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17780820101021

【ロイター】
追加緩和、1000億ドル単位で買い入れ拡大も＝米地区連銀総裁
2010年 10月 22日 06:17 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17779220101021

【ロイター】
2011年アイルランド予算案、70億ユーロの赤字削減盛り込む
2010年 10月 22日 04:52 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17778720101021

【ロイター】
英政府、恒久的銀行課税導入し年間25億ポンドの税収目指す
2010年 10月 22日 01:52 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17777320101021

【ロイター】
Ｇ２０財務相会議、為替・経常収支で合意ない見通し＝関係筋
2010年 10月 22日 01:49 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17777620101021

【ロイター】
ＥＵ統計局、ギリシャの財政赤字データ発表を11月中旬に延期
2010年 10月 22日 01:35 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17776320101021

(10月11日)ギリシャ借金返済延長!?

10月11日は特に大きな経済イベントは無かったが、ギリシャの債務返済延長議論が浮上した。はっきり言って、やっぱりなという感想しかもたなかった。


【ブルームバーグ】
ギリシャ財務相：ＥＵ・ＩＭＦ融資の返済期間延長で議論(Update1)
2010/10/12 07:11 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=akHmZyBkp8To
　10月11日（ブルームバーグ）：ギリシャのパパコンスタンティヌ財務相は11日、欧州連合（ＥＵ）と国際通貨基金（ＩＭＦ）からの合計1100億ユーロ（約12兆5300億円）の融資の返済期間延長が議論されていることを認めた。
　　11日のギリシャのテレビとのインタビューの草稿によると、同財務相は、「返済額が年400億－500億ユーロから、特に2014、15年の２年間は700億ユーロとなることが明白なことから議論が始まった」と説明。「開始された議論は、この期間を若干延長できるかどうかに関するものだ」と述べた。

9月14日のギリシャ財政問題のIMFによる中間レビューや8月20日の欧州委員会に提出されたギリシャ財政再建進捗報告を見ると、IMFとEUからの支援額は、2010年が380億ユーロ、2011年が400億ユーロと増えるが、2012年は240億ユーロ、2013年上半期が80億ユーロと減少する。その後、2013年の借入額は19億ユーロの増加に止まり、2014年は287億ユーロの減少、2015年は388億ユーロの減少となる。これが、返済額400～500億ユーロから、2014年、15年が700億ユーロになるというのは、利払などを含んでいるからだろう。とはいえ、このギリシャ財政問題中間レビューでは、2015年の政府の歳入が930億ユーロと計算されているので、700億ユーロの返済はとてもではないが無理だ。その分、民間部門が債務保有をIMFやEUなどの国際機関から引き継ぐと言うことなのだろうが、市場は借換えに応じるのだろうか。将来の問題だが、やはり先送りしてまた考えましょうという結論になるのだろうか。

【IMF】過去の再掲
Greece: First Review Under the Stand-By Arrangement
Published: September 14, 2010
http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.cfm?sk=24208.0

IMFのギリシャ財政問題中間レビュー (10億ユーロ)
　　　　残高 　　　　　　　　　　　　　前年差増減
　　　　特別借入額 　　EU 　　IMF 　特別借入額 　　EU 　　IMF
2010 　　　38.0　　　 27.6 　10.4
2011 　　　78.0 　　　56.7 　21.3 　　　40.0 　　　　29.1 　10.9
2012 　　102.0 　　　74.2 　27.8 　　　24.0 　　　　17.5 　　6.5
2013 　　103.9 　　　75.5 　28.3　　　　1.9　　　　　1.3 　　0.5
2014 　　　75.2 　　　54.7 　20.5 　　-28.7 　 　　-20.8　　-7.8
2015 　　　36.4 　　　26.4　　9.9 　　-38.8 　　 　-28.3 　-10.6
(上記債務返済延長記事は↑この特別借入額の減少よりも大きい(700億ユーロ)という報道なので、個人的に利払などが入っているんだろうなというのが感想。議論の詳細は、政府高官ら担当者で議論中なので不明ということだろう。)


《ニュース備忘録》

【ロイター】

今年の人民元上昇率3％に抑える必要─人民銀専門家＝証券時報
2010年 10月 11日 21:57 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17609820101011
中国人民銀行（中央銀行）鄭州養成学院の王勇教授は、輸出を保護するため、今年の人民元上昇率は３％に抑える必要があるとの見方を明らかにした。１１日付証券時報が報じた。中国政府が６月１９日に人民元の弾力性を強化する方針を表明して以来、人民元は米ドルに対しておよそ２．３％上昇している。

【ロイター】
中国が大手商業銀6行への預金準備率を引き上げ＝関係筋
2010年 10月 11日 21:53 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17609920101011
中国は大手商業銀行６行に対する預金準備率を５０ベーシスポイント（ｂｐ）引き上げた。大手銀行に対する預金準備率引き上げ実施は５月以来で、１７．５％となる。

【ロイター】
中国による日本の債券売り、政治的な理由ない＝上海証券報
2010年 10月 11日 16:33 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17609320101011

【ロイター】
先進国、異例の金融緩和継続が必要＝白川日銀総裁
2010年 10月 11日 12:51 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17607720101011

【ロイター】
国際通貨システム安定に向け提案を検討＝ＩＭＦＣ声明
2010年 10月 11日 08:35 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17606020101010

(10月4日)ギリシャ2011年予算案

ギリシャ財務省が新年の予算案を発表(議会提出)した。


2009年の財政赤字対GDP比は13.6％だが、財政目標として、これを2014年に2.6％の赤字へと減らしてゆくことが示されている。仮に、何も措置を講じない場合、財政赤字は同15％台で推移し続けるが、既に決定されている、あるいはこれから決定する付加価値税(VAT)の引き上げや年金給付制限、公務員給与削減などのメニューの実施により、この目標が達成可能との試算結果である。

【ギリシャ財務省】
04/10/2010 - Press Release on Pre-Budget Execution 2011
Greek government presents 2011 pre-budget, aims at 7% deficit, lower than previously projected
http://www.minfin.gr/portal/en/resource/contentObject/id/5f0f7a0b-1688-491a-978d-9a0aae48cbb9

【ブルームバーグ】
ギリシャ：2011年予算案、きょう議会に提出－国債発行再開目指す
2010/10/04 08:52 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920012&sid=aKSOS.nnipc4

(A)財政政策に変更が無い場合、(B)財政政策を変更した場合
　　　　財政赤字対GDP比 　　歳入 　　　　　歳出
　　　　　　(A)　　 　　(B)　 　　(A)　　 (B)  　　(A)　　 (B)
2009年 -13.6 　　　　　　　　　36.9　 　　　　　50.4
2010年 -10.5　　　 -8.1 　　　40.0 　39.6 　　50.5 　　47.6
2011年 -14.2 　　　-7.6 　　　39.0 　42.6 　　53.2 　　50.2
2012年 -15.6 　　　-6.5 　　　38.5 　42.8 　　54.0 　　49.3
2013年 -15.9 　　　-4.9 　　　38.2 　43.0 　　54.1 　　47.9
2014年 -15.6 　　　-2.6

上記の目標に対する足もとの進捗状況を見ると、2009年の財政赤字対GDP比は13.8％へと若干上方修正されているが、2010年の結果は7.8％と、上記目標の8.1％をよりも若干赤字削減が進んでいることが示されているようだ。翌年はこれが7.0％となり、目標の7.6％よりも良い結果に落ち着くと言う試算である。

ギリシャ予算案
　　　　　　　　　　　　　　　09年 　　10年 　　　　　　11年
(10億ユーロ)　　　　　　　 実績　　 計画 　見通し 　予想
(A) 歳入 　　　　　　　　　　48.5 　　55.1 　　52.7 　　56.3
(B) 歳出 　　　　　　　　　　71.8 　　67.9 　　66.2　　 67.7
( C) 歳出入収支 　　　　　-23.3　 -12.7　 -13.5　　 -11.3 　=(A)-(B)
(D) 投資収支 　　　　　　　-7.5 　　-5.9 　　-6.0 　　-4.8
(E) 財政収支 　　　　　　　-30.9　 -18.7 　-19.5 　　-16.1　 =( C)+(D)
(F) 調整項目 　　　　　　　-1.9 　　-0.0 　　1.0 　　　-0.2
(G) 一般政府財政収支 　-32.8 　-18.7 　-18.5　　 -16.3 　=(E)+(F)
(H) GDP 　　　　　　　　　　237.5 　231.0 　236.1 　232.1
(I) 一般政府財政収支対GDP比(％)
　　　　　　　　　　　　　　　-13.8 　　-8.1　　 -7.8 　　-7.0
調整項目は軍事費や各種調整項目等

だが、景気減速やデモなどの状況をみると、果たしてそこまで上手く行くのだろうか。まだ不安要素は多いので、引き続き財政の数字同行には注意が必要だ。


《ニュース備忘録》

【ロイター】
ＥＣＢの流動性措置解除は段階的に＝ポルトガル中銀総裁
2010年 10月 4日 23:48 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17502620101004

【ロイター】
中国との会談で元切り上げを要請へ＝ユーログループ議長報道官
2010年 10月 4日 20:03 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17502120101004

【ロイター】
小沢元幹事長を強制起訴へ、検察審査会が2度目の起訴議決
2010年 10月 4日 19:45 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17501920101004

【ロイター】
経済対策規模4.8兆円を野党5党に提示＝民主・玄葉氏
2010年 10月 4日 15:37 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17497020101004

【ロイター】
情報ＢＯＸ：ブラジル大統領選、主要候補の経済政策
2010年 10月 4日 15:04 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17497320101004

【ロイター】
今年のＩＭＦ総会、為替問題で矛先は人民元よりもドル安か
2010年 10月 4日 12:53 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17495220101004

【ロイター】
一部の米議員、米中間の貿易不均衡を「政治化」＝中国首相
2010年 10月 4日 11:22 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17493020101004

【ロイター】
ブラジル大統領選、ルセフ氏とセラ氏で31日に決選投票
2010年 10月 4日 11:19 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17491620101004

【ロイター】
フランス、中国と為替協調めぐる秘密協議せず＝政府筋
2010年 10月 4日 09:41 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17490920101004

【ロイター】
中国、ギリシャ政府債の発行再開時に購入へ＝温家宝首相
2010年 10月 4日 08:50 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17489320101003

【ロイター】
中国のＧＤＰ成長率、10年は9.5％に加速へ＝国営テレビ
2010年 10月 4日 08:28 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17489120101003

【ロイター】
米金融安定監督評議会が初会合、ボルカー・ルールで意見聴取
2010年 10月 4日 08:16 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17488820101003

【ロイター】
米英政府、欧州でのテロ警戒を呼び掛け
2010年 10月 4日 08:10 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17488420101003

【ロイター】
来週のＧ７、経済問題やアジア通貨めぐり協議＝カナダ財務相
2010年 10月 2日 12:15 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17483820101002

【ロイター】
米大統領首席補佐官がシカゴ市長選出馬に向け辞任
2010年 10月 2日 08:38 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17483720101001

【ロイター】
米ＦＲＢ追加策、景気改善しない場合正当化される＝ＮＹ連銀総裁
2010年 10月 2日 04:50 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17483120101001

(9月14日-2)ギリシャ財政問題のIMF中間レビュー

IMFがギリシャに対する中間レビューを発表した。5月9日にIMFが発表した財政収支見通しと比べると、若干債務の対GDP比が改善しているような感じに見える。


Greece: First Review Under the Stand-By Arrangement
Published: September 14, 2010
http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.cfm?sk=24208.0

　　　　　　　　　　　　　実績 　見通し⇒
　　　　　　　　　　　　　2009 　2010 　 2011 　2012  　2013 　2014  　2015
実質GDP 　　　　　　　-2.0 　　-4.0 　　-2.6 　　1.1 　 　2.1 　 　2.1 　 　2.7
10億ユーロ
歳入 　　　　　　　　　　87.5 　93.3 　　91.3　　90.3　　92.4　　91.7　　93.0
歳出 　　　　　　　　　107.9 　 98.6 　102.3　 102.7 　104.7 　102.0 　102.6
追加歳出削減 　　　　　　　　　　　　　　　　9.2 　　14.8 　19.7　　24.5　　24.8
プライマリーバランス -20.4 　 -5.3 　　-1.8 　　 2.4 　　7.4 　　14.2 　 15.2
利払費 　　　　　　　　11.9 　　13.3　　15.2 　　17.1 　 18.9　　20.4  　20.3
財政収支 　　　　　　-32.3 　-18.6　　-17.0 　-14.7 　-11.5 　　-6.2 　　-5.1
債務残高 　　　　　　273.5 　307.5 　324.6 　339.4 　350.0 　349.5 　348.7
特別借入額 　　　　　　　 　　　38.0 　　78.0 　102.0 　103.9 　　75.2　　36.4
EU 　　　　　　　　　　　　　　　　27.6 　　56.7 　　74.2　　75.5　　54.7　　26.4
IMF 　　　　　　　　　　　　　　 　10.4 　　21.3　　27.8　　　28.3　　20.5　　　9.9
民間部門債務残高 274.0 　270.0　 247.0 　237.0 　246.0　 274.0　 312.0
名目GDP 　　　　　　237.5 　236.1 　232.9 　236.4 　243.0 　250.6 　260.2
対GDP比
財政収支　　　　　　 -13.6 　　-7.9　　 -7.3　 　-6.2 　　-4.7 　　-2.5　　-2.0
債務残高 　　　　　　115.2 　130.3　 139.4 　143.6　 144.0　 139.5　 134.0
5月9日発表時点
財政収支　　　　　　 -13.6 　　-8.1 　　-7.6 　　-6.5 　　-4.8 　　-2.6　　-2.0
債務残高 　　　　　　115.0 　133.0 　145.0　 149.0　 149.0　 146.0　 140.0

一方で、ギリシャの債務削減は進んでいるが、景気の悪化によって歳入が伸び悩んでいるというニュースが目に付く。今後注意が必要だ。

【朝日新聞】
ギリシャ財政赤字、３２％減＝削減目標下回る―１～８月
2010年9月11日0時6分
http://www.asahi.com/international/jiji/JJT201009100181.html

(8月20日)ギリシャ財政再建進捗報告

欧州委員会がギリシャの財政再建における進捗検討状況の報告書を8月20日に発表した。1-6月期の財政収支状況は、当初予定していたよりも財政収支の改善が進んでいるというアピールをしているようだ。上半期の財政収支は96億ユーロの赤字と、前年の17.9億ユーロの赤字から赤字額が縮小した。通年の赤字は18.7億ユーロを見込んでおり、前年の30.9億ユーロの赤字からその赤字額を縮小させることが目標となっている。

【Ecofin】
20/08/2010
The Economic Adjustment Programme for Greece (First Review ? Summer 2010)
http://ec.europa.eu/economy_finance/articles/eu_economic_situation/2010-08-20-eap-review-greece_en.htm

ギリシャの歳出入

100万ユーロ 09年上半期 10年上半期 　09年 　10年目標
歳入 　　　　　　　22,831　　　　 24,180 　50,509　　 58,382
歳出　　　　　　　 40,697 　　　　33,824 　81,390 　　77,318
主要支出 　　　　27,945 　　　　24,398 　57,975 　　54,856
利払費 　　　　　　6,612 　　　　　5,731 　12,325 　　13,017
資本支出　　　　　6,140 　　　　　3,695 　　9,588　　　9,200
その他　　　　　　　　　0　　　　　　　　0 　　1,502　　　　245
財政収支　　　 -17,866　　　　　-9,644 　-30,881 　-18,691

5月10日に欧州委員会がギリシャに要求した財政赤字の下限額は、

2010年が185.1億ユーロ(対GDP比で8.0％)、
2011年が170.7億ユーロ(対GDP比で7.6％)、
2012年が149.2億ユーロ(対GDP比で6.5％)、
2013年が114.0億ユーロ(対GDP比で4.9％)、
2014年が63.9億ユーロ(対GDP比で2.6％)、
となっている。また、今後の四半期ベースの財政収支は以下の様になることを目標としている。
10億ユーロ 　　　　　必要 　　債券　　 銀行 　調達 　　国際支援
　　　　　　調達額　　発行額　支援額　差額 　　　　　　うちIMF 　うちEU
10年 Q2 　　15.0 　　2.0 　　　0.0 　　13.0 　　20.0 　　5.5　　 14.5
　 　　Q3 　　11.8 　　5.5 　　　2.5 　　　8.8 　　9.0 　　2.5 　　　6.5
　 　　Q4　　 　7.4 　　2.0 　　　2.5 　　　7.9 　　9.0 　　2.5 　　　6.5
11年 Q1 　　17.1 　　5.0 　　　1.0 　　13.1 　　15.0 　　4.1 　　10.9
　 　　Q2 　　17.5　　10.0 　　　1.0 　　8.5 　　12.0 　　3.3 　　　8.7
　 　　Q3 　　23.0 　　9.0 　　　1.0 　　15.0　　　8.0 　　2.2 　　　5.8
　 　　Q4 　　12.5 　　6.0 　　　1.0　　　7.5　　　5.0 　　1.4 　　　3.6
12年 Q1 　　26.7　　16.3 　　　0.0 　　10.5　　10.0 　　2.7 　　　7.3
　 　　Q2 　　17.3　　17.1 　　　0.0　　　0.3 　　6.0 　　1.6 　　　4.4
　 　　Q3 　　22.6　　14.4 　　　0.0　　　8.2 　　6.0 　　1.6 　　　4.4
　 　　Q4 　　11.8 　　5.6 　　　0.0 　　　6.3 　　2.0 　　0.5 　　　1.5
13年 Q1 　　12.9 　　9.8 　　　0.0 　　　3.1 　　6.0 　　1.6 　　　4.4
　 　　Q2 　　18.7　　15.6 　　　0.0 　　　3.1 　　2.0 　　0.5 　　　1.5

この見通しが最後まで達成できるかどうかは疑問なのだが。

【ブルームバーグ】
ギリシャ、年内に政府支出を40億ユーロ追加削減する必要＝欧州委
2010年 08月 20日 21:20 JST
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT871226020100820

《ニュース備忘録》
【ロイター】
ギリシャ、年内に政府支出を40億ユーロ追加削減する必要＝欧州委
2010年 08月 20日 21:24 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-16868520100820

【ロイター】
日銀の追加金融緩和に「国債バブル」のカベ、政府内からは期待感
2010年 08月 20日 19:41 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16867920100820

【ロイター】
政策効果はく落への対応は当然議論＝内閣府政務官
2010年 08月 20日 16:12 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16864820100820
対策の規模について報道では１兆７０００億円程度といった数字が一人歩きしているとし、誤解があると指摘。数字の根拠が予備費と決算剰余金を足したものであるとし、国会前のタイミングで、その２つを同時期に使うことはできないため、違和感があるとの認識を示した。

【ブルームバーグ】
米国、ＩＭＦ理事会の定数維持案を阻止－新興国の発言権拡大図る
2010/08/20 14:54 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920011&sid=aAHfVRK6it6Y

【ロイター】
重大な関心もって市場動向を注視＝円高で野田財務相
2010年 08月 20日 12:17 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16859020100820

【ロイター】
バーゼル委、銀行救済の前にすべての資本の消却求める提案
2010年 08月 20日 11:37 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16857820100820
国際決済銀行（ＢＩＳ）のバーゼル委員会は１９日、銀行が破たんあるいは公的資金による救済を受ける前に、普通株の株主を除く投資家に損失の引き受けを求める新たな提案を行った。この提案を実施するには法規制の改正が必要で、１０月１日まで意見を公募する。

【ロイター】
米ＦＲＢ、物価下落続けば国債購入拡大も＝地区連銀総裁
2010年 08月 20日 06:50 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16854020100819

【ロイター】
米議会予算局が2010年度の財政赤字見通しを下方修正、ＧＤＰ比9.1％
2010年 08月 20日 04:03 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16852620100819

【ロイター】
ハンガリー、2010年財政目標の達成に注力＝経済省高官
2010年 08月 20日 04:00 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-16851220100819

(5月21日-2)ギリシャ1-4月期財政収支

ギリシャ財務省が1-4月期の財政収支を発表した。ギリシャは過大な財政赤字を抱えており、財政収支の改善を強く迫られている。財政状況が度の程度改善しているかは、欧州財政危機に対する市場の不安を払拭するための重要事項だ。

Athens, 21 May 2010
Εxecution of the Budget - January - April 2010 (Final)
http://www.mnec.gr/en/press_office/DeltiaTypou/articles/article0237.html
発表文章を見ると、2010年1-4月期の財政赤字は63億1300万ユーロと、昨年1-4月期の107億9100万ユーロとの比較で41.5％も財政赤字が削減されているという。これは、安定成長プログラムに基づいて掲げられた目標の35.1％の削減を上回る成果である。加えて、3月3日に発表された財政健全策の反映後であるという。ただし、3月と5月に発表された財政健全化策が全て反映された結果ではない。

歳出と歳入を分けてみると、歳入は前年比+10.0％で、目標の+11.7％は下回った。歳出は-7.9％と、目標の-4.8％を上回る削減となった。

今のところ、財政健全化は順調に進んでいるようだが、歳入が目標達成に届いていないことは少し気がかりだ。デモの発生や経済成長の悪化による税収の伸び悩みが見られる。一般的に経営困難に陥った企業は、まずリストラによって支出を抑えるという手段を講じるが、ギリシャは正にこのような状況。リストラもある程度進むと、乾いた雑巾になってしまい、水を搾り出すことが難しくなる。

引き続き、要経過観察。

(5月18日-2)ユーロ圏各国のギリシャ支援額

翌日5月19日の国債償還に向け、ユーロ加盟国からの金融支援が実行された。その金額は145億ユーロで、IMFも含めた3年間で1100億ユーロの金融支援のうちの第1弾ともいえる。

Athens, 18 May 2010 Announcement on the release of 14.5 billion euros from the European Commission
http://www.mnec.gr/en/press_office/DeltiaTypou/articles/article0235.html

金融支援実施国の内訳は以下の通り。
国名　　　 億ユーロ
ドイツ 　　　　　44.28
フランス　　　　33.25
イタリア　　　　 29.22
スペイン　　　　19.42
オランダ 　　　　9.33
オーストリア 　　4.54
ポルトガル　　　4.09
ルクセンブルク 0.41
キプロス 　　　　0.32
マルタ　　　　　　0.15
合計　　　　　 145.00

と、10カ国からの支援。ユーロ加盟国は全部で16カ国であり、ギリシャを除けば15カ国なのだが、ベルギー、フィンランド、アイルランド、スロバキア、スロベニアの5カ国が抜けている。

ベルギーは北部オランダ語圏と南部フランス語圏の対立が、ブリュッセル選挙区の区割りをめぐって激化しており、6月13日に総選挙が行われる予定。5月6日に議会を解散しており、ギリシャ支援決定どころではないのかもしれない。スロバキアも、6月12日の選挙後に支援を採決する予定のようだ。スロベニアも、議会承認に時間がかかっているという。

(5月18日)ECBのB/S

ECBが5月14日時点のバランスシートを公表した。5月10日に国債買入れとFRBとの米ドル通貨スワップを開始したが、この間の数値が発表されている。

18 May 2010 - Consolidated financial statement of the Eurosystem as at 14 May 2010

http://www.ecb.int/press/pr/wfs/2010/html/fs100518.en.html
米ドルスワップを利用したドル供給については、

“US dollar liquidity-providing transactions
Following the ECB’s announcement of the reactivation of its US dollar liquidity-providing operations in a press release of 10 May 2010, an eight-day operation of USD 9.2 billion was settled on 12 May 2010. ”(米ドル流動性供給：2010年5月10日に発表された米ドル流動性供給オペレーションの再開をECBが公表したことによって、2010年5月12日に8日物の92億ドルの供給が行われた。)

と発表されている。また、ECBによる国債買入れについては、

“As also announced on 10 May 2010, the Governing Council of the ECB has decided to conduct interventions in the euro area public and private debt securities markets (by way of its Securities Markets Programme) to ensure depth and liquidity in those market segments that are dysfunctional. Those purchases are recorded under asset item 7.1, s ecurities held for monetary policy purposes. The holdings by the Eurosystem of securities held for monetary policy purposes (asset item 7.1) increased by EUR 17 billion to EUR 68.7 billion due to settled purchases of EUR 16.3 billion under the Securities Markets Programme and of EUR 0.8 billion under the euro-denominated covered bond purchase programme.”(2010年5月10日に発表されたとおり、ECBの理事会はユーロ圏の公的及び民間の市場性債務(国債や社債)に介入することを決定し、機能低下しているこれら市場の厚みや流動性に信頼を与えることとした(証券市場プログラムの利用)。これらの買入は資産項目7.1の金融政策目的の保有証券に記載される。ユーロシステムが金融政策目的で保有する証券(この7.1項目)は170億ユーロ増加して合計687億ユーロとなった。その内訳は、ユーロで組成されたカバード・ボンド購入プログラムによる買入額8億ユーロと、証券市場プログラム(国債等の買入れ)による163億ユーロである。)

ECBはこの国債購入に関して同時に資金吸収オペを行うことによって、余剰資金の吸収を行っている。これは、日銀が行っているような成長通貨供給のための国債買入れではなく、国債と言う信用をECBが買い主体として市場に出ることによって確保するという信用緩和のみを行っている構図であり、明らかに金融緩和ではなくクレジットの軽減が目的だ。

そうなると、買入「額」が問題ではなく、(特定の(?))国債金利「水準」が安定化するかが政策目標になっていると言える。いまだ、国債買入れの詳細は発表されていないが、ECBのバランスシートを見る機会は増えるだろう。

ECBの政策金利は1.0％だが、市場の銀行間金利は1％を下回っており、資金余剰が鮮明だ。国債買入れ後に資金吸収を行わないとして、量的緩和をやったとしても、既に低下している銀行間金利の引き下げ余地は限定的であるし、政策金利1.0％を引き下げたとしても、実勢金利はこの様に既に1％を大きく下回っているので、アナウンスメント効果くらいしか期待できない。ただ、利下げを行えば、利上げ期待を大きく後ろ倒しさせることになるため、時間軸効果は期待できるかもしれない。

EURIBOR
　　　　 10/5/17 　10/5/18 　10/5/19 　10/5/20 　10/5/21
1週間 　　0.361 　　0.363 　　　0.362 　　　0.362　　　 0.362
2週間　　 0.373　　 0.375　　　 0.376　　　 0.375 　　　0.375
3週間 　　0.392 　　0.394　　　 0.394 　　　0.395　　　 0.394
1ヶ月 　　0.423 　　0.423 　　　0.423 　　　0.425 　　　0.426

Euribor® Historical Data
http://www.euribor.org/html/content/euribor_data.html


《ニュース備忘録》

【ロイター】
4月米住宅着工は1年半ぶり高水準、許可件数は半年ぶり低水準
2010年 05月 18日 23:56 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15371620100518
着工件数については、住宅購入者向け税控除措置の期限切れを前にした駆け込み需要が支援した公算が大きい。

【ロイター】
ギリシャ、19日満期の国債償還を正常に完了する見通し
2010年 05月 18日 19:08 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15370020100518

【ロイター】
緊張続くバンコク、最悪の事態はこれからとの見方も
2010年 05月 18日 16:30 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15366920100518

【ロイター】
ＥＣＢの国債買い入れ、バッドバンク化するリスク
2010年 05月 18日 13:52 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15362820100518
１０日の発表以降、１４日までに１６５億ユーロの債券を買い入れた。これはユーロ圏中銀の資産２兆ユーロに比べるとわずかだが、ＥＣＢは買い入れ上限を定めていない。

【ロイター】
ユーロ圏財務相会合、緊急支援策の詳細や長期的対策を協議
2010年 05月 18日 12:22 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15360420100518

【ロイター】
北朝鮮、最高人民会議を6月7日に再度開催＝国営メディア
2010年 05月 18日 10:08 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15356120100518

【ロイター】
ＥＣＢが不胎化計画発表、ターム物預金で1.9兆円吸収
2010年 05月 18日 06:31 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15352620100517

【ロイター】
欧州短期金融市場でドルに強い需要、欧州銀向け資金放出に慎重
2010年 05月 18日 01:44 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15350120100517

(5月9日)IMFギリシャ支援承認

5月9日にIMFは理事会を開き、300億ユーロの金融支援を決定した。この支援額は5月2日に決定された3年間で1100億ユーロのギリシャ支援額におけるIMF支援分である。スタンドバイ・アグリーメント(取極)については、下記を参照。

【IMF】
IMF Executive Board Approves ?30 Billion Stand-By Arrangement for Greece
Press Release No. 10/187
May 9, 2010
http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2010/pr10187.htm

【IMF日本語】
プレスリリース No. 10/187
(参考仮訳)
即時解禁
2010 年5 月9 日
IMF 理事会、ギリシャ向け300 億ユーロのスタンド・バイ取極を承認
http://www.imf.org/external/japanese/np/sec/pr/2010/pr10187j.pdf

「国際通貨基金（IMF）の理事会は本日、ギリシャ政府の経済調整及び改革プログラムへの支援として、3 年間で264 億SDR（300 億ユーロ）のスタンド・バイ取極を承認した。これにより、IMF は48 億SDR（約55 億ユーロ）の金融支援を直ちに実行するが、これはIMF と欧州連合（EU）が協調して行う合計200 億ユーロの即時融資の一環である。IMF は2010 年に合計約100 億ユーロ、EU は約300 億ユーロの支援を行うとしている。」

IMFの融資制度（ファクトシート）
http://www.imf.org/external/np/exr/facts/jpn/howlendj.htm

「スタンドバイ取極（SBA）：SBAは短期的な国際収支問題に対処するよう考案されており、最も広く利用されているIMFのファシリティーです。SBAの適用期間は平均12-18カ月です。返済期間は延長の承認がない限り、通常2年3カ月-4年が期待されます。利用金額が多額の場合、サーチャージが適用されます。」

今回のギリシャ支援とギリシャの財政健全化策を考慮したIMFのギリシャ経済見通しは以下の通り。2011年まで経済成長率がマイナス成長を続けると言うかなり厳しい内容で、財政赤字の対GDP比もそれほど顕著には低下せず。ユーロ圏は、財政赤字対GDP比を3％未満に抑えると言う安定成長協定があり、欧州各国は2013年までにこの協定を達成するよう財政健全化プログラムを欧州委員会に提出しているが、ギリシャについては景気の悪化などもあって、今回2013年ではなく2014年での達成見通しとなっている。累積債務残高は高止まり。ギリシャは長期間にわたり厳しい状況下に置かれるだろうことを物語っている。

IMF発表のギリシャ見通し
(％)
　　　　　　　　　　　　　　　09年　10年　11年　12年　13年　14年　15年
実質GDP成長率　　　　　-2.0　 -4.0　 -2.6　　 1.1　　 2.1　 2.1　　 2.7
名目GDP成長率　　　　　-0.7　 -2.8　 -3.1　　 2.1　　 2.8　 3.1 　　3.8
経常赤字対GDP比　　　-11.2 　-8.4 　-7.1 　-5.6 　-4.0　 -2.8 　-1.9
財政赤字対GDP比　　　-13.6　 -8.1　 -7.6　 -6.5　 -4.8　 -2.6　 -2.0
政府債務残高対GDP比　115 　133　 　145 　149 　　149 　146　 140


《ニュース備忘録》

【ロイター】ユーロ圏首脳会議、金融安定化メカニズム導入で合意
2010年 05月 8日 13:22 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15190620100508
欧州委員会のバローゾ委員長は首脳会議後、「何としてもユーロを防衛する。幾つかの手段を持っており、それらを活用する」と述べた。

【ロイター】
6日の米株式市場の混乱、規制当局が調査開始＝米大統領
2010年 05月 8日 09:42 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15190020100508

【ロイター】
Ｇ７財務相が電話会議、市場の動向注視で一致＝英当局者
2010年 05月 8日 09:39 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15189820100508

【ロイター】
ユーロ圏首脳がギリシャ支援を正式承認＝ＥＵ筋
2010年 05月 8日 08:53 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15189120100507
ユーロ加盟国は７日の首脳会議でギリシャに対する支援を正式に承認した。ユーロ圏各国はこの日、ギリシャに対する資金拠出をそれぞれ承認した。ドイツの連邦議会（下院）と連邦参議院（上院）は３年間で２２４億ユーロを拠出する法案を可決した。 オランダ議会は４７億ユーロ（６３億ドル）の支援を事実上承認した。ポルトガルでは２０億６０００万ユーロ（２７億６０００万ドル）の拠出を与党社会党と野党社会民主党が支持し、議会で承認された。スペイン政府も９８億ドル（１３１億５０００万ドル）の支出を承認した。

【ロイター】
ＥＣＢが銀行と臨時電話協議＝銀行筋
2010年 05月 8日 05:15 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15187020100507

【ロイター】
米シティ、取引ミスのうわさ否定
2010年 05月 8日 03:40 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15187320100507

(5月7日-3)ギリシャ支援承認

5月7日ユーロ圏が緊急首脳会合を開き、ギリシャ支援に関する決定を行った。

Meeting of Heads of State or Government of the Euro area, Brussels,

Friday 7 May 2010
http://www.european-council.europa.eu/the-president/meeting-of-heads-of-state-or-government-of-the-euro-area-.aspx

Eurozone summit – Final Press Conference from vloghvr on Vimeo.

【ギリシャ支援決定の発表内容】
STATEMENT OF THE HEADS OF STATE OR GOVERNMENT OF THE EURO AREA
http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ec/114295.pdf

Implementation of the support package for Greece

In February and in March, we committed to take determined and coordinated action to safeguard financial stability in the euro area as a whole.(2月と3月に、我々はユーロ県全体における金融の安定性への予防対策について協調した行動を取る決定にコミットした。)

Following the request by the Greek government on April 23 and the agreement reached by the Eurogroup on May 2, we will provide Greece with 80 billion euros in a joint package with the IMF of 110 billion euros. Greece will receive a first disbursement in the coming days, before May 19.(4月23日のギリシャ政府の要求、5月2日のユーロ圏の合意に基づき、我々はギリシャに800億ユーロ、IMFとの共同パッケージで1100億ユーロの支援を行う。ギリシャは5月19日(ギリシャ国債の大量償還日)前の、今から数日後に最初の支援を受け取ることになる。)

The programme adopted by the Greek government is ambitious and realistic. It addresses the grave fiscal imbalances, will make the economy more competitive, and will create the basis for stronger and more sustainable growth and job creation.(ギリシャ政府の採用する計画は野心的で現実的だ。その重大な財政不均衡への取り組みは経済をより競争的に、より強く、そしてより維持可能な成長で雇用を創出するものである。)

【首脳会議参加者画像】
Summit photo directory
http://www.european-council.europa.eu/media/77334/lnt_bce_%20may%202010.pdf

同日、ギリシャやフランス議会でこのギリシャ支援に関する決定が行われており、短期的に『ギリシャ』の大きな山場は超えたかもしれない。問題は、ギリシャが格下げされたことによる同地域を本拠とする銀行の格下げが同時に起こっていること、そしてこの銀行と取引を行っていたカウンターパーティの域内欧州銀行で、取引などに支障が出ている可能性が強いということだ。このようなレピュテーションリスクに関する情報は、一般的に理解されていない面もあるし、問題が連鎖しやすいと言うことから悪化を懸念して情報がなかなか出てきにくいという特性があるので、なんとも言えないが、予断を許さない状況である。

また、他の国に問題が波及することを防ぐ目的で、「欧州安定化メカニズム」という基金をセーフティネットを用意することも決めたようだ。これは、9日の緊急EU財務相理事会に提案されて決定される見込みだ。基金規模は、この日の発表時点で700億ユーロ程度が想定されているようだ。ギリシャが3年間で1100億ユーロの金融支援であるので、それと比較してどうなのか、パッと見は少ないのではないかと思ったのが第一印象だが、アナウンスメント効果の方を期待しているのかもしれない。

ギリシャではこれまでにストライキが多発している。

5月1日のメーデーでは、このメーデーにおけるデモ行進で過去最大規模の数万人がアテネで行進を行い、市内の数箇所ではデモ隊と警官隊が衝突したようだ。アテネ大前で一部デモ隊が石や火炎瓶を投げ、国営テレビの車などが炎上。市中心部の高級ホテルの窓ガラスが破壊され、米大使館に向かおうとした別のデモ隊も警官隊と衝突したそうだ。

5月3日には各地の市職員が24時間ストを実施、失業中の教師らが国営テレビＥＲＴの本社ビルに乱入する騒ぎがあった。政府閣僚のインタビュー番組を中断させ、欧州連合（EU）や国際通貨基金（IMF）からの1100億ユーロ（約14兆円）の支援と引き換えに政府が決定した緊縮策への抗議声明を読み上げ、IMFの緊縮策を批判した。

また、5月4日には最大の公務員労組連合組織「ギリシャ公務員連合」（組合員約７５万人）が緊縮策に抗議し、急きょ48時間ストに突入した。同日、共産党系組合の約200人がパルテノン神殿に集まって「ヨーロッパの人々よ、立ち上がれ」と書かれた横断幕をアクロポリスの丘から垂らして抗議している。
民間の組合団体である「ギリシャ労働総同盟」（組合員数約200万人）も5月5日にストに参加し、同国内が完全にまひ状態となった。アテネ中心にある高級ホテルや財務省事務所なども放火されたほか、トルコのテレビ局の中継車を含む多くの車が炎上した。銀行のビルも放火され、3名の支社が出たようで、その建物に火炎瓶を投げたのは過激派の若者集団の5人との情報もある。現場は市中心部スタディウ通りのマルフィン・エグナティア銀行（3階建て）とのこと。テレビでは黒覆面を被った無政府主義者、もしかしたら暴れたかったものが行き過ぎた行動によって、このような惨劇を引き起こしてしまったのではないかと言うコメントまである。

短期的にはギリシャ国債のリファイナンスに目処が付いたと言えるが、このようなストライキが起こっている中で、本当にギリシャの財政再建化が進むのであろうか。社会不安を抑えることが、当面の最大の課題と言えるだろう。