ゼロ金利と米MMF(12月18日)

12月18日は谷間であった。16日(日本時間では17日)のFRBの政策決定、19日の日銀政策との谷間になって、日銀が何をするのかの様子見であったと言える。

欧州の景気悪化が鮮明になる統計も出ていた。

米国が事実上ゼロ金利になったときに、問題はMMFだ。米国のMMFは米国短期国債(T-Bill)などだけでなく、CPなどの決済資金を提供している重要なツールだ。最新の統計は10月までだが課税MMFは9月の2.97兆ドルから10月の3.10兆ドルに1300億ドルも増加している。

Trends In Mutual Fund InvestingOctober 2008
Washington, DC, November 25, 2008
http://www.ici.org/stats/latest/trends_10_08.html#TopOfPage
(billions of dollars)
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　Oct 08　　Sept 08 　 % chg　 Dec 07
Stock Funds　　　　　　　　　　　 　　3,935.4　　4,954.8R　 -20.6　6,521.4R
Hybrid Funds　　　　　　　　　　　　　　511.4　　　600.8R 　-14.9 　　713.4R
Taxable Bond Funds　　　　　　 　　1,211.9　　1,318.9R　 　-8.1 　1,305.1R
Municipal Bond Funds　　　　　 　　　350.8　　　370.7R　　-5.4　　　373.8R
Taxable Money Market Funds　　3,102.9　　2,971.7R 　 　4.4　 2,642.1R
Tax-Free Money Market Funds 　　487.2　　　469.8R 　　3.7　　　465.1R
Total　　　　　　　　　　　　　　　 　　　9,599.6　10,686.7R　-10.2　12,020.9R

この統計が12月以降どういう変化が起きているかどうかが注目だろう。株式ファンドは4.9兆ドルから3.9兆ドルへと急減しているが、株価の変化などの影響があると言える。Taxable Bond Fund(課税債券ファンド)も減少している。MMFの短期で利回りが得られなくなり、我慢できなくなって次に向かうのは、この中長期債権に投資する債券ファンドだろう。これが増え始めると、米国長期金利に低下圧力がかかる。多分、FRBが国債を購入しなくても金利が低下するだろう。

クレディスイスがMMFから撤退と出ている。通常、MMFは投資家が次のリスク資産を購入する前に一時プールするための「ため池」なのだが、このツールを手放すということが良いのかどうか。日本人の感覚からすると、サービスの「トータル」提供を掲げるために、なかなか不採算部門も切れないのだが、そこはビジネスモデルの違いなのだろう。(詳細はわからないけどネ)。


《ニュース備忘録》

【ロイター】
米クライスラーと合併交渉していない＝ＧＭスポークスマン
2008年 12月 18日 23:35 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-35525420081218

【ロイター】
ポンドが対ユーロと主要通貨バスケットで最安値、英追加利下げ観測で
2008年 12月 18日 22:29 JST http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-35524720081218
イングランド銀行（英中央銀行）のビーン副総裁が、１７日付の英紙フィナンシャル・タイムズに掲載されたインタビューで、英国でもゼロ金利はあり得るとの見方を示した後、ポンドは下落幅を拡大した。

【ロイター】
ＥＣＢの翌日物預金残高が2000億ユーロ上回る、銀行間市場の流動性不足を示唆
2008年 12月 18日 22:26 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-35524420081218
［ヘルシンキ　１８日　ロイター］　欧州中央銀行（ＥＣＢ）によると、１２月１７日時点の翌日物中銀預金残高は２０００億ユーロを上回った。銀行が銀行間市場に資金を回さず中銀預金に預け入れている状況があらためて鮮明となった。

【ロイター】
12月のＩＦＯ独業況指数、7カ月連続の低下で82年以来の低水準
2008年 12月 18日 21:21 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-35523820081218
［ベルリン　１８日　ロイター］　ドイツのＩＦＯ経済研究所が１８日発表した１２月の業況指数は８２．６となり、７カ月連続の低下となった。輸出型製造業が世界的景気悪化の打撃を受けた。１１月は８５．８。ロイターがまとめた市場予想は８４．０だった。

【ロイター】
フォルティスのベルギー事業買収、計画通り進められず＝仏ＢＮＰパリバ
2008年 12月 18日 18:57 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-35522720081218

【ロイター】
為替介入も含めて適時適切に対応＝官房長官
2008年 12月 18日 12:46 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-35513420081218

【ロイター】
焦点：事実上のゼロ金利政策で、米ＭＭＦ業界が存亡の危機
2008年 12月 18日 12:13 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-35512220081218

【ロイター】
クレディスイスが米ＭＭＦから撤退を計画、09年に3ファンド清算へ
2008年 12月 18日 11:01 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-35510020081218

【ロイター】
為替介入するかしないかは答えない＝財務・金融相
2008年 12月 18日 10:41 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-35509620081218
為替介入について「するかしないかは答えない」、「為替に限らず、必要なときに、私に与えられている必要な政策を取ることが役目だと思っている」、。「為替レートはマーケットが決めるのが原則だと思っている」、「輸出産業にとって円高の加速は決してプラスではない」と述べた。

【ロイター】
ドル87円前半、ドル全面安の地合い継続
2008年 12月 18日 09:29 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-35507420081218

【ロイター】
米ＧＳＥ2社、150億ドルの支援必要の可能性＝ＦＴＮフィナンシャル
2008年 12月 18日 08:36 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-35505420081217

【ロイター】
米自動車救済、「比較的すぐに」決定される必要＝ブッシュ大統領
2008年 12月 18日 08:03 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-35505020081217