(8月10日)機械受注底打ちへ

機械受注統計が発表された。機械受注は設備投資の先行指標とされている。

機械受注統計調査報告
平成２１年６月実績および平成２１年７～９月見通し平成21年8月10日
http://www.esri.cao.go.jp/jp/stat/juchu/0906juchu.html

「民間設備投資の先行指標である「船舶・電力を除く民需」の動向を見ると、２１年５月前月比３．０％減の後、６月は同９．７％増の７，３２８億円となった。このうち、製造業は同１４．６％増の２，８１１億円、非製造業（除く船舶・電力）は同７．３％増の４，５２３億円となった。」「７～９月見通しをみると、「船舶・電力を除く民需」は同８．６％減の１兆９，０９８億円、製造業は同１５．０％減の６，４４９億円、非製造業（除船舶・電力）は同４．７％減の１兆２，６４９億円の見通しになっている。」

この様に、機械受注(船舶・電力を除く民需)は2008年4-6月期以降5四半期連続のマイナスが続いており、7-9月期も前期比+0.6％の微小な伸びのみを予想しているため、底打ちはするものの本格的な回復には時間がかかりそうだという報道がなされている。

機械受注の見通しについて注意しなければいけないのは、その計算の仕方が実際の受注額の伸び率を公表しているのではなく、それに「過去3四半期の達成率」を掛け合わせて公表されていることだ。つまり、予想数値をそのまま出したとしても、景気悪化局面などでは「どうせ、そんな調査結果の予測数字は達成できないでしょ」ということから、直近の状況を加味して割り引いている。

これまで、景気が急激に悪化していたことから、単純集計で得られた予測よりも大きく下方修正されてきた実績を見れば、低い達成率で割り引いたとしてもそれを上回る悪化が続く可能性は否定できない。しかし、今はちょうど景気の底であるため、ここからいよいよ少しずつでも前向きな動きが出始めるというときに、過去の低い達成率を掛け合わせられて、予測数字が非常に弱めに出ていることには注意が必要で、もしかしたらポジティブサプライズになることも覚悟しなければならない。

具体的な数字を挙げると、(以下は全て機械受注の船舶電力を除く民需)

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　08年 　　　　　　 09年
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　Q3　　　Q4　　　Q1 　　Q2　　 Q3
実績 　　　　　　　　　　　　① 兆円 　2.87 　 2.44 　 2.20 　 2.09
　前期比 　　　　　　　　　　　 ％ 　　-8.9 　 -15.1 　 -9.9 　　-4.9
達成率　　　　　　　　　　　② ％　　　94.8 　 83.4 　 85.6 　 88.0
　過去3四半期移動平均 ③ ％　　　97.3 　 92.3 　 87.9 　 85.7
見通し単純集計　　　　　 ④ 兆円 　3.03 　 2.92 　 2.57 　 2.37 　 2.23
　前期比　　　　　　　　　　　　％ 　　-3.9 　　 1.8 　　 5.2 　　8.0 　　6.7
公表見通し 　　　　　④×③ 兆円　 2.98 　 2.85 　 2.37 　 2.09 　 1.91
　前期比 　　　　　　　　　　　　％ 　　-5.5　　-0.9　　-2.8 　 -5.0　　-8.6
※ここで、見通し単純集計値と公表見通しの前期比は、その見通しの金額の前期実績金額に対する伸び率。

と、こんな結果である。7-9月期見通しの単純集計値は2兆2291億円の受注予想で、4-6月期実績の2兆898億円から+6.7％も受注が伸びると見込まれているのだが、「直近の経験則でみると、受注はどうせ下方修正されるんでしょ？」と言うことで、3四半期分の達成率85.7％が掛け合わされて、7-9月期受注見通しは1兆9098億円となり、前期比-8.6％の見通しとして公表されている。

景気悪化局面ならそれでいい。確かに、4-6月期は単純推計で得られた受注見通しが前期比+8.0％であり、景気の底に近い状況だったことからそんなに受注は出ない!!という達成率87.9％の修正を加えて前期比-5.0％の見通しを出した。結果、実績は-4.9％であったから、ほぼ当たったと言える。

しかし、景気が最悪期を脱し、自動車の生産やなにやら今急ピッチでリバウンド局面を迎えているわけだから、予想を1割5分も割り引いてみてしまうのはどうなのだろうか・・・

今回は達成率が93.75％、金融危機入り直後の2008年7-9月期の達成率94.8％をちょっと下回るくらいで出来上がってくれば、7-9月期の見通しは前期比±0％となる。

なので、まぁ機械受注は-8.6％も落ち込まないで、だいたい横ばいくらいなんじゃないかなと。



《ニュース備忘録》

【共同通信】
国の借金８６０兆円に増加 財務省、補正予算で過去最高に
2009/08/10 17:04
http://www.47news.jp/CN/200908/CN2009081001000573.html
国民１人当たりの額は、０９年７月１日時点の人口推計１億２７６１万人で計算すると、約６７４万円となる。

【共同通信】
被害１０兆円と中国主張 リオ事件「スパイ活動６年間」
2009/08/10 16:20
http://www.47news.jp/CN/200908/CN2009081001000490.html

【ロイター】6月の機械受注は4カ月ぶり増加、製造・非製造業そろって上向く
2009年 08月 10日 10:34 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-10463220090810

【ロイター】
12日の英中銀インフレ報告、デフレリスク指摘へ＝英紙
2009年 08月 10日 10:22 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-10462420090810

【ロイター】
中国、財政・金融政策の方向は転換せず＝温家宝首相
2009年 08月 10日 07:51 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-10457620090809

【ロイター】
米財務長官、議会に政府債務の上限引き上げ要請
2009年 08月 10日 07:26 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-10457320090809

【共同通信】
米朝対話に日本が懸念 キッシンジャー元国務長官
2009/08/10 01:36
http://www.47news.jp/CN/200908/CN2009080901000680.html

【ブルームバーグ】
「みんなの党」を結成、13人を公認－代表に渡辺元行革相
2009/08/08 17:17 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90003011&sid=ajZ8bAJC5aKY&refer=jp_asia

【ロイター】
ロイター調査:米プライマリーディーラー､ＦＲＢの出口戦略に確信
2009年 08月 8日 12:56 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-10453620090808

【ロイター】
米大統領、自動車買い替え支援の予算拡大法案に署名＝ホワイトハウス
2009年 08月 8日 03:19 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-10449620090807

【ロイター】
7月米非農業部門雇用者数、減少幅は08年8月以来の低水準
2009年 08月 8日 01:12 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-10450320090807