FRBがFOMCを開催した。金融政策決定事項は前回から据え置きで、サプライズは無し。しかし、今回からFRB議長が年4回、FOMC開催後に記者会見を行うことが決定されており、FRBの景気見通しについても、これまでは議事録が発表される時に公表されていたのだが、今回からこの記者会見と同時に発表されることになった。
景気見通しなどは下記参照。今回の注目は、やはりなんと言ってもバーナンキFRB議長の記者会見で、QE2終了が6月末に近づく中で、金融政策のその後をどうするかということが記者会見で発表されるのではと期待されていた。結果は、6月末にQE2は終了するであろうが、次のステップの利上げまでは非常に時間がかかるだろうということが示唆された。バーナンキFRB議長は記者会見で「FRBが保有する証券の規模は、ほぼ一定に保たれる」と言及し、「償還期限が来た国債や住宅ローン担保証券(MBS)の再投資は続け、保有証券の額を維持する」と明言したことから、金融緩和が長期的に続くとの見通しが広がった。それによって、ドル安圧力などが生じている。
やはり、米国では雇用の動向に注目が高いのだろう。FRB議長の発言でも、雇用に言及した部分が多かったように思う。朝日新聞の記者が日本の震災の影響について質問を飛ばし、バーナンキFRB議長は日本の白川総裁の対応や日銀の金融緩和政策について賛辞を送り、日本の復活が重要だと述べていた。
米国金融緩和の解除は、非常に緩やかなペースとなりそうだ。
【FRB】
Release Date: April 27, 2011
For immediate release
http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20110427a.htm
For immediate release
Information received since the Federal Open Market Committee met in March indicates that the economic recovery is proceeding at a moderate pace and overall conditions in the labor market are improving gradually. Household spending and business investment in equipment and software continue to expand. However, investment in nonresidential structures is still weak, and the housing sector continues to be depressed. Commodity prices have risen significantly since last summer, and concerns about global supplies of crude oil have contributed to a further increase in oil prices since the Committee met in March. Inflation has picked up in recent months, but longer-term inflation expectations have remained stable and measures of underlying inflation are still subdued. (３月のＦＯＭＣ会合以降に入手した情報は、景気回復が緩やかなペースで継続し、労働市場の全体状況は徐々に改善していることを示唆している。家計支出、企業の設備・ソフトウェアへの投資は引き続き拡大している。ただ、非住宅用構造物への投資は依然として弱く、住宅セクターは引き続き低迷している。商品相場は昨年夏以降、大幅に上昇しており、世界の原油供給をめぐる懸念は、３月の前回会合以降、原油価格のさらなる上昇の要因となった。インフレはここ数カ月加速したものの、長期的なインフレ期待は引き続き安定しており、基調インフレを示す指標は依然として抑制されている。)
Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. The unemployment rate remains elevated, and measures of underlying inflation continue to be somewhat low, relative to levels that the Committee judges to be consistent, over the longer run, with its dual mandate. Increases in the prices of energy and other commodities have pushed up inflation in recent months. The Committee expects these effects to be transitory, but it will pay close attention to the evolution of inflation and inflation expectations. The Committee continues to anticipate a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability. (法令で定められた責務に即し、ＦＯＭＣは雇用最大化と物価安定の促進を目指している。失業率は高止まりしており、基調インフレを示す指標は、ＦＯＭＣが長期にわたり２つの責務に整合的であるとみなす水準と比べて、引き続き幾分低い水準にある。エネルギー、その他の商品価格の上昇は、ここ数カ月間インフレを押し上げた。ＦＯＭＣはこういった影響は一時的なものと予想しているが、インフレおよびインフレ期待の動向を注視していく。ＦＯＭＣは今後も引き続き、物価が安定した状況の下で、資源利用が段階的に一段と高い水準に戻ると予想している。)
To promote a stronger pace of economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate, the Committee decided today to continue expanding its holdings of securities as announced in November. In particular, the Committee is maintaining its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings and will complete purchases of $600 billion of longer-term Treasury securities by the end of the current quarter. The Committee will regularly review the size and composition of its securities holdings in light of incoming information and is prepared to adjust those holdings as needed to best foster maximum employment and price stability. (より強いペースでの景気回復を促進し、インフレが時間の経過と共にＦＯＭＣの責務と整合的な水準となることを確実にするために、１１月に発表した通り、本日、証券保有の拡大を継続することを決定した。特に、ＦＯＭＣは保有証券の元本償還資金を再投資する既存の政策を維持し、当四半期末までに期間が長めの国債の６０００億ドルの買い入れを完了させる。ＦＯＭＣは入手した情報に照らし合わせて保有証券の規模と構成を定期的に見直し、雇用最大化と物価安定に最善となるよう、これらの保有証券を必要に応じて調整する用意を整えている。)
The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate for an extended period.(フェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標水準をゼロ─０．２５％に据え置き、低水準の資源利用、抑制されたインフレトレンド、安定的なインフレ期待といった経済状況により、ＦＦ金利を長期間異例に低水準とすることが正当化される可能性が高いと引き続き予想する。)
The Committee will continue to monitor the economic outlook and financial developments and will employ its policy tools as necessary to support the economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate.(経済見通しと金融動向を引き続き注視し、景気回復を支援し、インフレが時間の経過と共にＦＯＭＣの責務に整合する水準となることを確実にするために、必要に応じて政策手段を用いる。)
【FRB】
Federal Reserve Board and FOMC release table summarizing economic projections from the April 26-27 FOMC meeting
Release Date: April 27, 2011
http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20110427b.htm
％ 2011年 2012年 2013年 長期
実質GDP
今回4月 3.1～3.3 3.5～4.2 3.5～4.3 2.5～2.8
前回1月 3.4～3.9 3.5～4.4 3.7～4.6 2.5～2.8
失業率
今回4月 8.4～8.7 7.6～7.9 6.8～7.2 5.2～5.6
前回1月 8.8～9.0 7.6～8.1 6.8～7.2 5.0～6.0
PCE指数
今回4月 2.1～2.8 1.2～2.0 1.4～2.0 1.7～2.0
前回1月 1.3～1.7 1.0～1.9 1.2～2.0 1.6～2.0
コアPCE
今回4月 1.3～1.6 1.3～1.8 1.4～2.0
前回1月 1.0～1.3 1.0～1.5 1.2～2.0
【FRB】
FOMC: Press Conference on
April 27, 2011
http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20110427.htm
バーナンキFRB議長記者会見の映像
【ロイター】
バーナンキ米ＦＲＢ議長会見の発言要旨
2011年 04月 28日 12:11 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-20853020110428
＜長期間の文言＞
引き締めサイクル開始までにどの程度の時間がかかるかは明確には分からない。明らかに見通し次第だ。長期間の文言は、リソースの緩みや抑制されたインフレ、安定的なインフレ期待などを条件としており、これら条件が損なわれるか、もしくはかけ離れることになれば、引き締めを開始する時期となる。
長期間の文言は、行動を起こす前に数回（a couple of meetings）のＦＯＭＣ会合が開催されることを意味している。しかし、どの程度早急に対応が必要となるかが不明であるため、残念ながらこのように漠然とした表現を用いている。従ってわれわれの見解を伝えるよう最大限努力する。しかしこれはあくまで経済動向次第となる。
＜追加刺激策＞
追加的な措置が正当化できるかどうか判断し続けなければならない。ＦＲＢの２つの責務を念頭に置いて行う必要がある。成長率とインフレ率の双方を注視しなければならない。
＜償還資金の再投資＞
ＦＯＭＣで行われてきた議論に基づけば、債券の償還資金のすべて、もしくは一部の再投資をやめることが、おそらくＦＲＢの出口戦略の初期段階における措置となる公算が大きいと考えている。
ただ重要なのは、これは比較的控えめな措置であるとは言え、引き締め政策になることだ。ＦＲＢのバランスシート規模縮小につながり、基本的に金融情勢が引き締まることが予想されるためだ。
こうした措置については、見通し、およびＦＲＢが景気回復がどの程度持続可能と見ているか、またＦＲＢのインフレ情勢に関する見解に照らし合わせて、決定を行う。ＦＲＢの決定は、こうした変化する見通しに基づくものとなる。
2011年6月5日日曜日
2011年5月28日土曜日
(4月8日-2)米半期為替報告書の発表また遅延
米国財務省が半期の為替報告書の提出を遅らせることを発表した。最近、4月と11月の報告書提出期限が守られたことはない。その要因は、中国を為替操作国とするかどうかという政治圧力をイベントカードとして中国に譲歩を促しているためである。為替をめぐる両国の見解の相違は深く、中国は自国輸出産業の保護を背景に抱え、しかしながらインフレを招いている。一方で、為替が操作されていることで米国は本来あるべき水準の競争力を削がれている。中国の貿易黒字をドライバーとした国内景気浮揚は、空前の外貨準備の積み上がりとなり、それが国際政治力の力の源泉にもなれば、問題にもなっている。
【U.S. Department of The Treasury】
Treasury Department Statement Regarding Decision to Delay Semi-Annual Report to Congress on International Economic and Exchange Rate Policies
4/8/2011
http://www.treasury.gov/press-center/press-releases/Pages/tg1133.aspx
Treasury today announced that it will delay publication of the Semi-Annual Report to Congress on International Economic and Exchange Rate Policies of our major trading partners in light of several upcoming, high-level international meetings: the G-20 Finance Ministers and Central Bank Governors Meeting April 14-15, 2011; the Spring Meetings of the IMF and World Bank April 16-17, 2011; and the third U.S.-China Strategic and Economic Dialogue (S&ED) in May.(財務省は本日、国際経済と主要交易相手国の為替レート政策について議会に提出する半期レポートの発行について、以下のような以下のようなハイレベルの会合があるため遅らせることを報告する。そのイベントとは、4月14-15日のG20財務相中央銀行総裁会議、4月16-17日のIMFおよび世界銀行の春季会議、そして、5月に第3回の米中戦略経済対話である。)
Treasury last published the semi-annual report on February 4, 2011(前回、財務省が半期レポートを発表したのは2011年2月4日。)
【U.S. Department of The Treasury】
Treasury Department Statement Regarding Decision to Delay Semi-Annual Report to Congress on International Economic and Exchange Rate Policies
4/8/2011
http://www.treasury.gov/press-center/press-releases/Pages/tg1133.aspx
Treasury today announced that it will delay publication of the Semi-Annual Report to Congress on International Economic and Exchange Rate Policies of our major trading partners in light of several upcoming, high-level international meetings: the G-20 Finance Ministers and Central Bank Governors Meeting April 14-15, 2011; the Spring Meetings of the IMF and World Bank April 16-17, 2011; and the third U.S.-China Strategic and Economic Dialogue (S&ED) in May.(財務省は本日、国際経済と主要交易相手国の為替レート政策について議会に提出する半期レポートの発行について、以下のような以下のようなハイレベルの会合があるため遅らせることを報告する。そのイベントとは、4月14-15日のG20財務相中央銀行総裁会議、4月16-17日のIMFおよび世界銀行の春季会議、そして、5月に第3回の米中戦略経済対話である。)
Treasury last published the semi-annual report on February 4, 2011(前回、財務省が半期レポートを発表したのは2011年2月4日。)
2011年3月27日日曜日
(3月1日-2)米国債務上限
3月1日に米国財務省が、米国債務上限見通しを発表した。この債務上限については、これまで4月5日以降14兆2940億ドルに達すると予想されていたが、この期間が10日以降後ずれする。米国議会は、この債務上限の引き上げを政局にしつつある。最終的には米国政府機能を大混乱に陥れないためにも、議会で妥協が成立すると考えられるが、税務申告などの上方も加味するため、その決断は4月以降になると考えられる。最近、米国は景気回復が進んでいたこともあって、税収がある程度伸びている可能性もある。
【U.S. Treasury】
Treasury Issues Updated Debt Limit Projections
3/1/2011
http://www.treasury.gov/press-center/press-releases/Pages/tg1084.aspx
WASHINGTON - Today, Mary Miller, Assistant Secretary for Financial Markets at the U.S. Department of the Treasury, issued the following update regarding the projected dates by which the United States will reach the statutory debt limit:(ワシントン。本日、米国財務省のマリー・ミラー金融市場担当次官補は、米国中央政府が債務上限に達する日時の予想についての改定を以下の様に公表した。)
“The Treasury Department now estimates that the United States will reach the debt limit between April 15, 2011 and May 31, 2011. As announced at the February Quarterly Refunding, Treasury will update this projection at the beginning of each month.”(米国財務省は、米国が債務上限に達する日時を2011年4月15日から5月31日と予想する。2月の四半期資金調達で発表したように、財務省はこの予想について、毎月月初にアップデータする。)
【ロイター】
債務管理特例措置は効果が低下＝米会計検査院
2011年 02月 24日 05:37 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19691820110223
［ワシントン ２３日 ロイター］ 米会計検査院（ＧＡＯ）は、米国における借入要求が膨らむなか、債務の法定上限到達を遅らせる財務省の特例措置は、過去と比較して効果が薄くなる、との報告書をまとめた。議会が債務上限の引き上げをめぐって議論する時間は限られており、政府プログラムやサービス、国債市場の混乱が待ち構えていると指摘した。
「財務省は過去、債務が上限に接近・到達した際の資金・債務管理に成功してきたが、それが将来も続くという保証はどこにもなく、誤解を招く恐れがある」と指摘。「現在および将来の借入要求規模を考慮すると、債務が上限に接近・到達した際に財務省が利用する特例措置は今後数年間で一段と限定的となるだろう」との見方を示した。現在の法定債務上限は１４兆２９４０億ドル。前週末時点で連邦債務は上限まで２２２０億ドルに迫っている。
【ロイター】
UPDATE1: 米債務上限到達、最短で4月15日で従来より10日間後ずれ＝財務省
2011年 03月 2日 11:08 JST
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK885167020110302
［ワシントン １日 ロイター］ 米財務省は、連邦債務が法定上限に達する見通しを４月１５日以降との見通しを示した。従来から１０日後ずれする。これまでは４月５―５月３１日の間に１４兆２９４０億ドルの上限に達するとしていたが、これを４月１５日―５月３１日とした。財務省は先月の四半期借入所要額公表の際、月初に債務上限に達する見通しを公表するとしていた。正確な期日は、経済状況や税収などに左右されるとしている。２０１０年分の個人の税務申告期限は４月１８日。米上院では２日、上限に達した場合に債務金利と年金支払いの歳出を議会の承認なしに優先させるとした共和党提出の法案を否決した。
米国債務上限についての記述があるウィキペディア
【Wikipedia】
United States public debt
http://en.wikipedia.org/wiki/United_States_public_debt
【U.S. Treasury】
Treasury Issues Updated Debt Limit Projections
3/1/2011
http://www.treasury.gov/press-center/press-releases/Pages/tg1084.aspx
WASHINGTON - Today, Mary Miller, Assistant Secretary for Financial Markets at the U.S. Department of the Treasury, issued the following update regarding the projected dates by which the United States will reach the statutory debt limit:(ワシントン。本日、米国財務省のマリー・ミラー金融市場担当次官補は、米国中央政府が債務上限に達する日時の予想についての改定を以下の様に公表した。)
“The Treasury Department now estimates that the United States will reach the debt limit between April 15, 2011 and May 31, 2011. As announced at the February Quarterly Refunding, Treasury will update this projection at the beginning of each month.”(米国財務省は、米国が債務上限に達する日時を2011年4月15日から5月31日と予想する。2月の四半期資金調達で発表したように、財務省はこの予想について、毎月月初にアップデータする。)
【ロイター】
債務管理特例措置は効果が低下＝米会計検査院
2011年 02月 24日 05:37 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19691820110223
［ワシントン ２３日 ロイター］ 米会計検査院（ＧＡＯ）は、米国における借入要求が膨らむなか、債務の法定上限到達を遅らせる財務省の特例措置は、過去と比較して効果が薄くなる、との報告書をまとめた。議会が債務上限の引き上げをめぐって議論する時間は限られており、政府プログラムやサービス、国債市場の混乱が待ち構えていると指摘した。
「財務省は過去、債務が上限に接近・到達した際の資金・債務管理に成功してきたが、それが将来も続くという保証はどこにもなく、誤解を招く恐れがある」と指摘。「現在および将来の借入要求規模を考慮すると、債務が上限に接近・到達した際に財務省が利用する特例措置は今後数年間で一段と限定的となるだろう」との見方を示した。現在の法定債務上限は１４兆２９４０億ドル。前週末時点で連邦債務は上限まで２２２０億ドルに迫っている。
【ロイター】
UPDATE1: 米債務上限到達、最短で4月15日で従来より10日間後ずれ＝財務省
2011年 03月 2日 11:08 JST
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK885167020110302
［ワシントン １日 ロイター］ 米財務省は、連邦債務が法定上限に達する見通しを４月１５日以降との見通しを示した。従来から１０日後ずれする。これまでは４月５―５月３１日の間に１４兆２９４０億ドルの上限に達するとしていたが、これを４月１５日―５月３１日とした。財務省は先月の四半期借入所要額公表の際、月初に債務上限に達する見通しを公表するとしていた。正確な期日は、経済状況や税収などに左右されるとしている。２０１０年分の個人の税務申告期限は４月１８日。米上院では２日、上限に達した場合に債務金利と年金支払いの歳出を議会の承認なしに優先させるとした共和党提出の法案を否決した。
米国債務上限についての記述があるウィキペディア
【Wikipedia】
United States public debt
http://en.wikipedia.org/wiki/United_States_public_debt
(2月28日)海外からの米国証券投資残高
米国が2010年6月時点の対米証券投資についての速報を発表した。中国が保有する米国証券残高は1兆6107億ドルで第1位。2位は日本で1兆3934億ドルとなっている。3位は英国で8058億ドルだが、本当の所有者は誰かどうかは分からない。他にも、4位のケイマン諸島の7317億ドル、5位のルクセンブルクの6227億ドルも、金融機関の証券保有登録地である可能性が極めて高く、その背後にどの国のマネーが動いていたのかは良くわからない。日本の投資信託は、よくルクセンブルク籍であったりする。一般的に、内外動向を示す統計は、その国の政府は自国内のポジションなどの動向は管理監督がある程度行き届くのだが、海外の何処から来ているのかと言う調査については最終的な資金の出所、事象の発生源を追いかけてゆくと言うのは、サンプルであれば可能であるが、全体を把握すると言うのは極めて困難であるという特徴がある。
とはいえ、日本や中国は金融中継地点として、他の国が日本や中国を拠点にして米国に投資しているとは考えにくいことも考えると、対米投資の2大巨頭は中国と日本と言っても間違いは無いだろう。
【US Treasury】
Preliminary Report on Foreign Holdings of U.S. Securities at End-June 2010
2/28/2011
http://www.treasury.gov/press-center/press-releases/Pages/tg1079.aspx
証券合計
億ドル 株式 長期債 国債 短期債
中国 16,107 1,265 14,793 11,081 49
日本 13,934 2,242 11,005 7,373 687
英国 8,058 3,243 4,593 720 222
ケイマン諸島 7,317 2,781 3,712 363 823
ルクセンブルク 6,227 1,717 3,689 488 822
カナダ 4,242 2,977 1,144 290 120
ベルギー 4,085 193 3,835 314 57
スイス 3,967 1,616 2,105 868 246
アイルランド 3,581 773 1,806 272 1,003
中東産油国 3,506 1,282 1,490 1,075 733
香港 2,929 329 1,724 605 876
バミューダ 2,486 442 1,762 424 282
オランダ 2,466 1,520 898 218 48
台湾 2,284 118 2,134 1,490 32
ドイツ 1,954 572 1,298 455 85
フランス 1,940 1,149 695 149 96
シンガポール 1,762 910 776 466 75
ロシア 1,700 2 1,216 1,212 482
ブラジル 1,692 18 1,349 1,322 325
米国国債の2010年6月時点の海外保有については、合計が3兆3432億ドル。そのうち、中国が1兆1081億ドルで全体の33.15％、続く日本が7373億ドルで全体の22.05％と、2カ国で過半となっている。日本は外国為替特別会計の資金による米国国債の安定的な投資家といえるが、中国はどうか。
【ブルームバーグ】
中国の米国債保有残高1.16兆ドル、２位日本8823億ドル－米財務省(1)
2011/03/01 11:32 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920010&sid=a9z2U0BiKMIk
《ニュース備忘録》
【ロイター】
1月のユーロ圏消費者物価指数は前年比＋2.3％、速報値から下方改定
2011年 02月 28日 21:52 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19753720110228
【ロイター】
インドの2011／12年度予算案、貧困層への食糧支援・インフラ整備策など盛る
2011年 02月 28日 21:37 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19753520110228
【ロイター】
リビア反政府勢力、空軍基地近くで政府軍機を撃墜
2011年 02月 28日 19:59 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19752820110228
【ロイター】
政局混迷、日本のソブリン信用力に一段と下押し圧力＝Ｒ＆Ｉ
2011年 02月 28日 18:29 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19751220110228
【ロイター】
オマーンでデモ隊が主要港への道路封鎖、死者は6人に
2011年 02月 28日 17:50 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19750520110228
【ロイター】
新生銀が最大693億円の公募増資、海外募集のみで
2011年 02月 28日 17:12 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19748720110228
【ロイター】
英中銀、新モデル導入でインフレ予測能力への信頼回復できるか
2011年 02月 28日 14:56 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19747420110228
【ロイター】
新日鉄と住友金属のＦＡ、銀行系と外資4社ずつに内定
2011年 02月 28日 14:16 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19746720110228
【ロイター】
リビアの外国人労働者、「出身国の貧富差」で多数が脱出できず
2011年 02月 28日 13:53 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19746620110228
【ロイター】
ニュージーランド地震による経済損失は1.2兆円に＝キー首相
2011年 02月 28日 13:22 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19745720110228
【ロイター】
チュニジア首相が5人死亡のデモ受け辞任、後任に元外相
2011年 02月 28日 12:52 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19745220110228
【ロイター】
米政府、リビアで反政府勢力と接触＝クリントン国務長官
2011年 02月 28日 12:45 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19744620110228
【ロイター】
380億ドルの手元資金活用のため買収を検討＝バフェット氏
2011年 02月 28日 11:48 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19743820110228
【ロイター】
エジプト証取、3月1日から1カ月ぶりに取引再開
2011年 02月 28日 10:46 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19741820110228
【ロイター】
中国で再び反政府デモ封じ込め、外国人記者らを拘束
2011年 02月 28日 10:34 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19741720110228
【ロイター】
リビアのカダフィ大佐が国連決議を一蹴、「反体制派は敗れる」
2011年 02月 28日 10:31 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19741420110228
【ロイター】
エジプト証取、3月1日から1カ月ぶりに取引再開
2011年 02月 28日 10:22 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19741320110228
【ロイター】
アイルランド総選挙は最大野党が勝利、連立協議へ
2011年 02月 28日 08:36 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19738320110227
とはいえ、日本や中国は金融中継地点として、他の国が日本や中国を拠点にして米国に投資しているとは考えにくいことも考えると、対米投資の2大巨頭は中国と日本と言っても間違いは無いだろう。
【US Treasury】
Preliminary Report on Foreign Holdings of U.S. Securities at End-June 2010
2/28/2011
http://www.treasury.gov/press-center/press-releases/Pages/tg1079.aspx
証券合計
億ドル 株式 長期債 国債 短期債
中国 16,107 1,265 14,793 11,081 49
日本 13,934 2,242 11,005 7,373 687
英国 8,058 3,243 4,593 720 222
ケイマン諸島 7,317 2,781 3,712 363 823
ルクセンブルク 6,227 1,717 3,689 488 822
カナダ 4,242 2,977 1,144 290 120
ベルギー 4,085 193 3,835 314 57
スイス 3,967 1,616 2,105 868 246
アイルランド 3,581 773 1,806 272 1,003
中東産油国 3,506 1,282 1,490 1,075 733
香港 2,929 329 1,724 605 876
バミューダ 2,486 442 1,762 424 282
オランダ 2,466 1,520 898 218 48
台湾 2,284 118 2,134 1,490 32
ドイツ 1,954 572 1,298 455 85
フランス 1,940 1,149 695 149 96
シンガポール 1,762 910 776 466 75
ロシア 1,700 2 1,216 1,212 482
ブラジル 1,692 18 1,349 1,322 325
米国国債の2010年6月時点の海外保有については、合計が3兆3432億ドル。そのうち、中国が1兆1081億ドルで全体の33.15％、続く日本が7373億ドルで全体の22.05％と、2カ国で過半となっている。日本は外国為替特別会計の資金による米国国債の安定的な投資家といえるが、中国はどうか。
【ブルームバーグ】
中国の米国債保有残高1.16兆ドル、２位日本8823億ドル－米財務省(1)
2011/03/01 11:32 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920010&sid=a9z2U0BiKMIk
《ニュース備忘録》
【ロイター】
1月のユーロ圏消費者物価指数は前年比＋2.3％、速報値から下方改定
2011年 02月 28日 21:52 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19753720110228
【ロイター】
インドの2011／12年度予算案、貧困層への食糧支援・インフラ整備策など盛る
2011年 02月 28日 21:37 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19753520110228
【ロイター】
リビア反政府勢力、空軍基地近くで政府軍機を撃墜
2011年 02月 28日 19:59 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19752820110228
【ロイター】
政局混迷、日本のソブリン信用力に一段と下押し圧力＝Ｒ＆Ｉ
2011年 02月 28日 18:29 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19751220110228
【ロイター】
オマーンでデモ隊が主要港への道路封鎖、死者は6人に
2011年 02月 28日 17:50 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19750520110228
【ロイター】
新生銀が最大693億円の公募増資、海外募集のみで
2011年 02月 28日 17:12 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19748720110228
【ロイター】
英中銀、新モデル導入でインフレ予測能力への信頼回復できるか
2011年 02月 28日 14:56 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19747420110228
【ロイター】
新日鉄と住友金属のＦＡ、銀行系と外資4社ずつに内定
2011年 02月 28日 14:16 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19746720110228
【ロイター】
リビアの外国人労働者、「出身国の貧富差」で多数が脱出できず
2011年 02月 28日 13:53 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19746620110228
【ロイター】
ニュージーランド地震による経済損失は1.2兆円に＝キー首相
2011年 02月 28日 13:22 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19745720110228
【ロイター】
チュニジア首相が5人死亡のデモ受け辞任、後任に元外相
2011年 02月 28日 12:52 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19745220110228
【ロイター】
米政府、リビアで反政府勢力と接触＝クリントン国務長官
2011年 02月 28日 12:45 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19744620110228
【ロイター】
380億ドルの手元資金活用のため買収を検討＝バフェット氏
2011年 02月 28日 11:48 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19743820110228
【ロイター】
エジプト証取、3月1日から1カ月ぶりに取引再開
2011年 02月 28日 10:46 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19741820110228
【ロイター】
中国で再び反政府デモ封じ込め、外国人記者らを拘束
2011年 02月 28日 10:34 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19741720110228
【ロイター】
リビアのカダフィ大佐が国連決議を一蹴、「反体制派は敗れる」
2011年 02月 28日 10:31 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19741420110228
【ロイター】
エジプト証取、3月1日から1カ月ぶりに取引再開
2011年 02月 28日 10:22 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19741320110228
【ロイター】
アイルランド総選挙は最大野党が勝利、連立協議へ
2011年 02月 28日 08:36 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19738320110227
2011年1月30日日曜日
(1月26日)FOMC
FRBが金融政策を発表した。サプライズは無し。新しい年になり、FOMCで投票権を持つ地区連銀総裁の交代があり、国債買入れに対して異論を唱え、タカ派と見られていたフィラデルフィア地区連銀のプロッサー総裁とダラス地区連銀のフィッシャー総裁も。今回はバーナンキ議長の意見に賛成票を投じ、全会一致で金融政策の据え置きが決定されたようだ。その一方、水面下では、FRBのインフレターゲットについての議論も行われていたようだ。ただし、インフレターゲットは物価と雇用の2つの目標を追及するデュアル・マンデートに対し、物価面だけを強調することになりかねないという見方があるため、なかなか決定段階の俎上には上ってこないようだ。
【FOMC】
Release Date: January 26, 2011
For immediate release
http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20110126a.htm
バーナンキFRB議長
【ブルームバーグ】
ＦＯＭＣ声明：景気回復継続も、雇用の「著しい改善」には不十分
2011/01/27 04:56 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=aMEaSxK.4wGc
１月26日（ブルームバーグ）：米連邦公開市場委員会 (ＦＯＭＣ)が26日に発表した声明は以下の通り。
Information received since the Federal Open Market Committee met in December confirms that the economic recovery is continuing, though at a rate that has been insufficient to bring about a significant improvement in labor market conditions. Growth in household spending picked up late last year, but remains constrained by high unemployment, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Business spending on equipment and software is rising, while investment in nonresidential structures is still weak. Employers remain reluctant to add to payrolls. The housing sector continues to be depressed. Although commodity prices have risen, longer-term inflation expectations have remained stable, and measures of underlying inflation have been trending downward. (12月の前回会合以降に入手した情報から、経済の回復は継続し ているものの、そのペースは労働市場の状況を著しく改善させるには 不十分であることが確認された。家計支出は昨年遅くに上向いたが、 高い失業と所得の伸び悩み、住宅資産の減少、厳格な信用条件によっ て依然抑制されている。企業による機器やソフトウエアへの投資は増 加しつつあるが、非住居用建造物への投資は引き続き弱い。雇用主は 雇用拡大に依然として消極的だ。住宅セクターは依然として抑制され ている。商品価格が上昇しているものの、長期におけるインフレ期待 はなお安定しており、基調的なインフレを示す指標の低下傾向は続いている。)
Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. Currently, the unemployment rate is elevated, and measures of underlying inflation are somewhat low, relative to levels that the Committee judges to be consistent, over the longer run, with its dual mandate. Although the Committee anticipates a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability, progress toward its objectives has been disappointingly slow. (連邦準備法に定める責務に基づき、委員会は最大限の雇用確保と 物価安定の促進を追求する。現在のところ、失業率は高い水準にあり、 基調的なインフレを示す指標は、ＦＲＢの２つの責務に長期的に一致 していると委員会が考える水準に比べて、やや低い。物価安定という 流れの中で、資源活用が徐々に高い水準に戻ると委員会は想定してい るものの、残念ながらその目標に向けた進展は遅い。)
To promote a stronger pace of economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate, the Committee decided today to continue expanding its holdings of securities as announced in November. In particular, the Committee is maintaining its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings and intends to purchase $600 billion of longer-term Treasury securities by the end of the second quarter of 2011. The Committee will regularly review the pace of its securities purchases and the overall size of the asset-purchase program in light of incoming information and will adjust the program as needed to best foster maximum employment and price stability. (経済回復ペースの加速を促し、インフレを責務に合致した水準に 維持していくため、委員会は11月に発表した証券保有の拡大を継続 することをこの日決定した。保有証券の償還元本を再投資する既存方 針を維持するほか、期間が長い米国債を2011年第２四半期末までに 6000億ドル購入する。委員会は入手する情報に鑑み、購入ペースと 資産購入プログラム全体の規模を定期的に見直し、最大限の雇用確保 と物価安定を最も促進できるよう必要に応じてプログラムを調整する。)
The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate for an extended period. (委員会はフェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標を０％から 0.25％のレンジで据え置き、低レベルでの資源活用とインフレ抑制 トレンド、安定したインフレ期待を含む経済状況が長期にわたって、 ＦＦ金利の異例な低水準を正当化する可能性が高いと引き続き想定し ている。)
The Committee will continue to monitor the economic outlook and financial developments and will employ its policy tools as necessary to support the economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate. (委員会は今後も経済見通しと金融の動向を見守り、景気回復を支 援し時間をかけてインフレを責務と一致する水準に戻すため、必要に 応じて政策手段を講じる意向だ。)
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; Elizabeth A. Duke; Charles L. Evans; Richard W. Fisher; Narayana Kocherlakota; Charles I. Plosser; Sarah Bloom Raskin; Daniel K. Tarullo; Kevin M. Warsh; and Janet L. Yellen. (このＦＯＭＣの金融政策に対し、バーナンキ議長、ダドリー副議 長、ブラード総裁、デューク理事、エバンス総裁、フィッシャー総裁、 コチャラコタ総裁、プロッサー総裁、ラスキン理事、タルーロ理事、 ウォーシュ理事、イエレンＦＲＢ副議長が賛成した。)
【ウォールストリート・ジャーナル】
【コラム】ＦＲＢにインフレ目標設定の新たな圧力か
2011年 1月 24日 9:51 JST
http://jp.wsj.com/Economy/node_175215
連邦準備理事会（ＦＲＢ）のメンバーらは昨年、バーナンキ議長に後押しされて、2％のインフレターゲットの採用を真剣に検討したが、コンセンサスが得られず、議論が立ち消えになった。だが、この問題は今年また浮上してくる可能性がある。
ＦＲＢは非公式に、目標は2％程度のインフレだとしている。しかし、数年間にわたる内部討議でも公式の目標を採択するには至っていない。
公式目標設定の支持者らは、これによって現在の金融緩和策は消費者物価の上昇スパイラルにつながるとの批判をかわし、一方でデフレ回避に向けたＦＲＢの姿勢を強化できると述べている。しかし、インフレ目標が必要なのか懐疑的見方をする人は、これを設ければＦＲＢは最大雇用という法的義務からそれることになるのではないかと危惧（きぐ）している。
ＦＲＢに入る前に強力な目標設定論者だったバーナンキ議長は、これに消極的なＦＲＢの方向を変えようとしてきた。2009年1月に連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が長期的インフレ予想を出し始めた。基本的には長期インフレ目標で、予想は1.75～2％の範囲だ。
同議長は昨年10月15日の講演で、ＦＲＢは全般的に適切なインフレ率が約2％かこれをわずかに下回る水準と判断しているとし、インフレ率が約1％の現状では一段の緩和の余地があるとの見方を示した。
しかし関係者によると、その後のワシントンでの他のＦＲＢメンバーらとの電話会見で、インフレ目標の議論はまたも泥沼にはまり込んでしまったという。
ＦＲＢにとっての一つの大きなハードルは法的立場だ。ＦＲＢ法は「物価安定」と「最大雇用」を目標とすることを義務付けており、一部の当局者は、インフレ目標の設定はインフレ対策に重心を置き、失業対策にあまり力を入れていないと受け止められる可能性があるとしている。一部には、ＦＲＢの非公式目標はよく理解されているのだから、目標を設定する必要はないとの主張もある。
《ニュース備忘録》
【ロイター】
10年の中国不動産部門への新規融資額は2.02兆元＝中国人民銀
2011年 01月 26日 19:51 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19213020110126
【ロイター】
1月英中銀政策委は利上げを検討、7対2で据え置き決定＝議事録
2011年 01月 26日 19:42 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19213220110126
【ロイター】
エジプト反政府デモで、通貨が対米ドルで05年1月以来の安値に
2011年 01月 26日 18:40 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19212720110126
【ロイター】
米国務長官「ムバラク政権は安定」、エジプトに自制求める
2011年 01月 26日 16:58 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19210620110126
【ロイター】
米一般教書演説、緊縮財政約束するも具体策に踏み込まず
2011年 01月 26日 16:49 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19210420110126
【ロイター】
オバマ米大統領、一般教書演説で支出一部凍結を提案
2011年 01月 26日 13:00 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19206220110126
【ロイター】
米大統領一般教書演説の要旨
2011年 01月 26日 11:14 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19202220110126
【ロイター】
レバノン首相にヒズボラ系候補指名、各地で「怒り」のデモ
2011年 01月 26日 11:27 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19202620110126
【ロイター】
米大統領、一般教書演説で経済回復を強調へ＝演説要旨
2011年 01月 26日 08:45 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19197920110125
【ロイター】
ＥＦＳＦ債に旺盛な需要、日本政府は20％超買い入れ
2011年 01月 26日 06:13 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19193720110125
【ロイター】
米大統領が提案の予算凍結、対象は非安全保障など一部＝高官
2011年 01月 26日 06:09 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19194520110125
【ロイター】
アイルランドの銀行、貸倒損失額が膨らむ可能性＝中銀総裁
2011年 01月 26日 05:00 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19194020110125
【ロイター】
ユーロ圏救済基金の規模拡大、現在も納得せず＝独外相
2011年 01月 26日 04:46 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19193420110125
【ロイター】
ＥＦＳＦ5年債、アジア勢の買い目立つ
2011年 01月 26日 04:45 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19193320110125
【ロイター】
ＥＦＳＦ5年債、需要は430億ユーロと発行額の約9倍
2011年 01月 26日 01:48 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19192920110125
【ロイター】
ＥＵ、レアアースなどの原料備蓄を計画＝草案
2011年 01月 26日 01:04 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19192720110125
【FOMC】
Release Date: January 26, 2011
For immediate release
http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20110126a.htm
バーナンキFRB議長
【ブルームバーグ】
ＦＯＭＣ声明：景気回復継続も、雇用の「著しい改善」には不十分
2011/01/27 04:56 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=aMEaSxK.4wGc
１月26日（ブルームバーグ）：米連邦公開市場委員会 (ＦＯＭＣ)が26日に発表した声明は以下の通り。
Information received since the Federal Open Market Committee met in December confirms that the economic recovery is continuing, though at a rate that has been insufficient to bring about a significant improvement in labor market conditions. Growth in household spending picked up late last year, but remains constrained by high unemployment, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Business spending on equipment and software is rising, while investment in nonresidential structures is still weak. Employers remain reluctant to add to payrolls. The housing sector continues to be depressed. Although commodity prices have risen, longer-term inflation expectations have remained stable, and measures of underlying inflation have been trending downward. (12月の前回会合以降に入手した情報から、経済の回復は継続し ているものの、そのペースは労働市場の状況を著しく改善させるには 不十分であることが確認された。家計支出は昨年遅くに上向いたが、 高い失業と所得の伸び悩み、住宅資産の減少、厳格な信用条件によっ て依然抑制されている。企業による機器やソフトウエアへの投資は増 加しつつあるが、非住居用建造物への投資は引き続き弱い。雇用主は 雇用拡大に依然として消極的だ。住宅セクターは依然として抑制され ている。商品価格が上昇しているものの、長期におけるインフレ期待 はなお安定しており、基調的なインフレを示す指標の低下傾向は続いている。)
Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. Currently, the unemployment rate is elevated, and measures of underlying inflation are somewhat low, relative to levels that the Committee judges to be consistent, over the longer run, with its dual mandate. Although the Committee anticipates a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability, progress toward its objectives has been disappointingly slow. (連邦準備法に定める責務に基づき、委員会は最大限の雇用確保と 物価安定の促進を追求する。現在のところ、失業率は高い水準にあり、 基調的なインフレを示す指標は、ＦＲＢの２つの責務に長期的に一致 していると委員会が考える水準に比べて、やや低い。物価安定という 流れの中で、資源活用が徐々に高い水準に戻ると委員会は想定してい るものの、残念ながらその目標に向けた進展は遅い。)
To promote a stronger pace of economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate, the Committee decided today to continue expanding its holdings of securities as announced in November. In particular, the Committee is maintaining its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings and intends to purchase $600 billion of longer-term Treasury securities by the end of the second quarter of 2011. The Committee will regularly review the pace of its securities purchases and the overall size of the asset-purchase program in light of incoming information and will adjust the program as needed to best foster maximum employment and price stability. (経済回復ペースの加速を促し、インフレを責務に合致した水準に 維持していくため、委員会は11月に発表した証券保有の拡大を継続 することをこの日決定した。保有証券の償還元本を再投資する既存方 針を維持するほか、期間が長い米国債を2011年第２四半期末までに 6000億ドル購入する。委員会は入手する情報に鑑み、購入ペースと 資産購入プログラム全体の規模を定期的に見直し、最大限の雇用確保 と物価安定を最も促進できるよう必要に応じてプログラムを調整する。)
The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate for an extended period. (委員会はフェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標を０％から 0.25％のレンジで据え置き、低レベルでの資源活用とインフレ抑制 トレンド、安定したインフレ期待を含む経済状況が長期にわたって、 ＦＦ金利の異例な低水準を正当化する可能性が高いと引き続き想定し ている。)
The Committee will continue to monitor the economic outlook and financial developments and will employ its policy tools as necessary to support the economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate. (委員会は今後も経済見通しと金融の動向を見守り、景気回復を支 援し時間をかけてインフレを責務と一致する水準に戻すため、必要に 応じて政策手段を講じる意向だ。)
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; Elizabeth A. Duke; Charles L. Evans; Richard W. Fisher; Narayana Kocherlakota; Charles I. Plosser; Sarah Bloom Raskin; Daniel K. Tarullo; Kevin M. Warsh; and Janet L. Yellen. (このＦＯＭＣの金融政策に対し、バーナンキ議長、ダドリー副議 長、ブラード総裁、デューク理事、エバンス総裁、フィッシャー総裁、 コチャラコタ総裁、プロッサー総裁、ラスキン理事、タルーロ理事、 ウォーシュ理事、イエレンＦＲＢ副議長が賛成した。)
【ウォールストリート・ジャーナル】
【コラム】ＦＲＢにインフレ目標設定の新たな圧力か
2011年 1月 24日 9:51 JST
http://jp.wsj.com/Economy/node_175215
連邦準備理事会（ＦＲＢ）のメンバーらは昨年、バーナンキ議長に後押しされて、2％のインフレターゲットの採用を真剣に検討したが、コンセンサスが得られず、議論が立ち消えになった。だが、この問題は今年また浮上してくる可能性がある。
ＦＲＢは非公式に、目標は2％程度のインフレだとしている。しかし、数年間にわたる内部討議でも公式の目標を採択するには至っていない。
公式目標設定の支持者らは、これによって現在の金融緩和策は消費者物価の上昇スパイラルにつながるとの批判をかわし、一方でデフレ回避に向けたＦＲＢの姿勢を強化できると述べている。しかし、インフレ目標が必要なのか懐疑的見方をする人は、これを設ければＦＲＢは最大雇用という法的義務からそれることになるのではないかと危惧（きぐ）している。
ＦＲＢに入る前に強力な目標設定論者だったバーナンキ議長は、これに消極的なＦＲＢの方向を変えようとしてきた。2009年1月に連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が長期的インフレ予想を出し始めた。基本的には長期インフレ目標で、予想は1.75～2％の範囲だ。
同議長は昨年10月15日の講演で、ＦＲＢは全般的に適切なインフレ率が約2％かこれをわずかに下回る水準と判断しているとし、インフレ率が約1％の現状では一段の緩和の余地があるとの見方を示した。
しかし関係者によると、その後のワシントンでの他のＦＲＢメンバーらとの電話会見で、インフレ目標の議論はまたも泥沼にはまり込んでしまったという。
ＦＲＢにとっての一つの大きなハードルは法的立場だ。ＦＲＢ法は「物価安定」と「最大雇用」を目標とすることを義務付けており、一部の当局者は、インフレ目標の設定はインフレ対策に重心を置き、失業対策にあまり力を入れていないと受け止められる可能性があるとしている。一部には、ＦＲＢの非公式目標はよく理解されているのだから、目標を設定する必要はないとの主張もある。
《ニュース備忘録》
【ロイター】
10年の中国不動産部門への新規融資額は2.02兆元＝中国人民銀
2011年 01月 26日 19:51 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19213020110126
【ロイター】
1月英中銀政策委は利上げを検討、7対2で据え置き決定＝議事録
2011年 01月 26日 19:42 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19213220110126
【ロイター】
エジプト反政府デモで、通貨が対米ドルで05年1月以来の安値に
2011年 01月 26日 18:40 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19212720110126
【ロイター】
米国務長官「ムバラク政権は安定」、エジプトに自制求める
2011年 01月 26日 16:58 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19210620110126
【ロイター】
米一般教書演説、緊縮財政約束するも具体策に踏み込まず
2011年 01月 26日 16:49 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19210420110126
【ロイター】
オバマ米大統領、一般教書演説で支出一部凍結を提案
2011年 01月 26日 13:00 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19206220110126
【ロイター】
米大統領一般教書演説の要旨
2011年 01月 26日 11:14 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19202220110126
【ロイター】
レバノン首相にヒズボラ系候補指名、各地で「怒り」のデモ
2011年 01月 26日 11:27 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19202620110126
【ロイター】
米大統領、一般教書演説で経済回復を強調へ＝演説要旨
2011年 01月 26日 08:45 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19197920110125
【ロイター】
ＥＦＳＦ債に旺盛な需要、日本政府は20％超買い入れ
2011年 01月 26日 06:13 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19193720110125
【ロイター】
米大統領が提案の予算凍結、対象は非安全保障など一部＝高官
2011年 01月 26日 06:09 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19194520110125
【ロイター】
アイルランドの銀行、貸倒損失額が膨らむ可能性＝中銀総裁
2011年 01月 26日 05:00 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19194020110125
【ロイター】
ユーロ圏救済基金の規模拡大、現在も納得せず＝独外相
2011年 01月 26日 04:46 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19193420110125
【ロイター】
ＥＦＳＦ5年債、アジア勢の買い目立つ
2011年 01月 26日 04:45 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-19193320110125
【ロイター】
ＥＦＳＦ5年債、需要は430億ユーロと発行額の約9倍
2011年 01月 26日 01:48 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-19192920110125
【ロイター】
ＥＵ、レアアースなどの原料備蓄を計画＝草案
2011年 01月 26日 01:04 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-19192720110125
2010年12月31日金曜日
(12月20日-2)FRB国債購入銘柄毎許容比率引上げ
12月20日にニューヨーク連銀が1銘柄あたりの国債買入れ比率を従来の3割超から7割への引き上げを決定した。QE2(量的緩和第2弾)を発表して、新たに6000億ドルの国債を市中から買入れることになったのだが、イールドカーブの歪みなどによって、NY連銀が相対的に有利な国債を購入することが、市中の金融機関がNY連銀に持ち込む国債の銘柄を偏らせるリスクがあり、それが市場機能の低下につながるリスクがあった。個別銘柄の制限が70％に引き上げられたことによって、NY連銀に持ち込まれる銘柄がさらに偏るといけないということで、1回当たりの入札額について、SOMAの保有比率の高まっている銘柄についてはその購入額の最大額を逓減させてゆくことが決定されている。
【FRB of New York】
FAQs: Purchases of Longer-term Treasury Securities
Effective December 20, 2010
http://www.ny.frb.org/markets/lttreas_faq.html
How much will the Desk purchase in each issue?(どれだけ個別銘柄を購入するか?)
To provide operational flexibility and to ensure that it is able to purchase the most attractive securities on a relative-value basis, effective November 10, 2010, the Desk temporarily relaxed the 35 percent per-issue limit on System Open Market Account (SOMA) holdings under which it had been operating. However, SOMA holdings of an individual security will be allowed to rise above the 35 percent threshold only in modest increments, as specified in the table below. Subject to market conditions, the Desk may further limit the size of additional purchases in certain issues or otherwise change the stated limits as needed.(執行の柔軟性やレラティブ・バリュー(相対比較)で妙味のある証券の購入を確実にするため、2010年11月10日に執行部門はそれまでの慣行であったSOMA(公開市場操作用口座)が保有できる制限である35％の緩和を行った。しかし、SOMAが保有する個別証券の制限を、下記の表に示したように緩やかな増分となるように35％を超える分の敷居について修正した。市場状況に応じて、執行部門は個別銘柄の追加的な購入について更なる量的制限や、必要とあれば制限の変更を行う。)
SOMA保有比率 証券購入の最大額は以下のどちらか小さいほう
0～30％ N/A 発行額35％-SOMA保有額
30～47.5％ 発行額の5.0％ 発行額50％-SOMA保有額
47.5～59％ 発行額の2.5％ 発行額60％-SOMA保有額
59％～70％ 発行額の1.0％ 発行額70％-SOMA保有額
70％以上 購入せず
SOMA:The System Open Market Account。FRBの公開市場操作用口座
【ブルームバーグ】
ＦＲＢ：国債購入の上限、同一証券当たりで全体の70％に設定
2010/12/21 03:29 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=a.TeQfiI_w6A
12月20日（ブルームバーグ）：米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は、量的緩和として知られるバランスシート拡大計画の一環として購入する国債の限度額について、同一証券当たりで全体の70％に設定すると発表した。
ＦＲＢは6000億ドル（約50兆円）の国債を来年６月にかけて追加購入する方針を示した11月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）会合で、最大35％としていたそれまでの上限を一時的に緩和した。ニューヨーク連銀は20日の声明で、公開市場操作用口座、システム・オープン・マーケット・アカウント（ＳＯＭＡ）に保有する３区分に関して、30％超としている購入比率制限を70％に引き上げると明らかにした。
【FRB of New York】
FAQs: Purchases of Longer-term Treasury Securities
Effective December 20, 2010
http://www.ny.frb.org/markets/lttreas_faq.html
How much will the Desk purchase in each issue?(どれだけ個別銘柄を購入するか?)
To provide operational flexibility and to ensure that it is able to purchase the most attractive securities on a relative-value basis, effective November 10, 2010, the Desk temporarily relaxed the 35 percent per-issue limit on System Open Market Account (SOMA) holdings under which it had been operating. However, SOMA holdings of an individual security will be allowed to rise above the 35 percent threshold only in modest increments, as specified in the table below. Subject to market conditions, the Desk may further limit the size of additional purchases in certain issues or otherwise change the stated limits as needed.(執行の柔軟性やレラティブ・バリュー(相対比較)で妙味のある証券の購入を確実にするため、2010年11月10日に執行部門はそれまでの慣行であったSOMA(公開市場操作用口座)が保有できる制限である35％の緩和を行った。しかし、SOMAが保有する個別証券の制限を、下記の表に示したように緩やかな増分となるように35％を超える分の敷居について修正した。市場状況に応じて、執行部門は個別銘柄の追加的な購入について更なる量的制限や、必要とあれば制限の変更を行う。)
SOMA保有比率 証券購入の最大額は以下のどちらか小さいほう
0～30％ N/A 発行額35％-SOMA保有額
30～47.5％ 発行額の5.0％ 発行額50％-SOMA保有額
47.5～59％ 発行額の2.5％ 発行額60％-SOMA保有額
59％～70％ 発行額の1.0％ 発行額70％-SOMA保有額
70％以上 購入せず
SOMA:The System Open Market Account。FRBの公開市場操作用口座
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| 送信者 備忘録とかそういうの |
【ブルームバーグ】
ＦＲＢ：国債購入の上限、同一証券当たりで全体の70％に設定
2010/12/21 03:29 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=a.TeQfiI_w6A
12月20日（ブルームバーグ）：米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は、量的緩和として知られるバランスシート拡大計画の一環として購入する国債の限度額について、同一証券当たりで全体の70％に設定すると発表した。
ＦＲＢは6000億ドル（約50兆円）の国債を来年６月にかけて追加購入する方針を示した11月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）会合で、最大35％としていたそれまでの上限を一時的に緩和した。ニューヨーク連銀は20日の声明で、公開市場操作用口座、システム・オープン・マーケット・アカウント（ＳＯＭＡ）に保有する３区分に関して、30％超としている購入比率制限を70％に引き上げると明らかにした。
2010年12月26日日曜日
(12月14日-3)CBOの米債務見通し
米国議会予算局が、政府債務に関する利払費や債務残高などの将来推計を発表した。レポートは52ページ物で長いのだが、読んでいる時間が無いので数字で終了。2010年の連邦債務保有者別内訳を見ると、国内が52.8％、海外が47.2％となっており、中央銀行や日本などの安定した投資家の保有比率が下がる一方、中国や英国の保有比率が増えている。
連邦債務の民間保有分の金額と対GDP比
利払費の金額と対GDP比
市場性債務の平均残存年限
2010年の政府純負債残高は8兆ドルだが、これが2013年には10兆ドルを超え、2010年には14兆ドルへと増加する見込みだ。その対GDP比は、2010年が55.2％だが、2012年には62.1％に上昇し、その後は対GDP比での比率は落ち着くと予想している。それ以上に、純利払費の急増は著しく、2010年が1970億ドル、2015年が4920億ドル、2020年には7780億ドルに達する。この利払費の急増に歯止めを掛けるために、財政再建が必要と言うのだが、金利の前提にもよるが、そこまで金利が上昇しないと言うのであれば、利払費はもっと小さくて済むかもしれない。
ただ、一歩一歩着実に財政再建は進めていく必要がある。金利低下による利払負担の軽減は、神様からのプレゼントくらい、予備的に考えておく程度が堅実な財政運営と言えよう。
【CBO】
Federal Debt and Interest Costs
December 14, 2010
http://www.cbo.gov/doc.cfm?index=11999
米国連邦政府負債見通し
10億ドル 2010 2011 2012 2013 2014 2015
対民間債務 9,018 9,958 10,742 11,373 11,902 12,495
金融資産 1,014 840 950 1,046 1,132 1,217
政府純負債 8,003 9,119 9,793 10,327 10,770 11,279
対GDP比
対民間債務 62.2 65.7 68.1 68.1 67.0 67.1
政府純負債 55.2 60.2 62.1 61.8 60.6 60.5
10億ドル
利払費 413 438 463 543 637 739
基金等収入 -186 -183 -169 -174 -174 -184
他金利収入 -28 -30 -35 -42 -52 -63
純利払費 197 225 259 326 410 492
米国国債保有者別内訳
2005年 2010年
10億ドル 比率 10億ドル 比率
国内投資家
個人投資家 501 10.9 1,083 12.0
中央銀行 736 16.0 812 9.0
年金・退職基金 311 6.8 775 8.6
投資信託 238 5.2 603 6.7
政府部門 448 9.8 509 5.6
その他 367 8.0 977 10.8
国内合計 2,602 56.7 4,759 52.8
海外投資家
中国 306 6.7 884 9.8
日本 673 14.7 865 9.6
英国 96 2.1 459 5.1
産油国 66 1.4 231 2.6
ブラジル 28 0.6 165 1.8
その他 822 17.9 1,656 18.4
海外合計 1,990 43.3 4,259 47.2
総合計 4,592 100.0 9,018 100.0
2010年末の連邦政府債務保有者別
総額 9兆 180億ドル
市場性債務 8兆4680億ドル
政府短期証券 1兆 776億ドル
中長期国債 5兆2530億ドル
超長期国債 8460億ドル
物価連動債 5940億ドル
非市場性債務 5260億ドル
貯蓄国債 1890億ドル
州・地方債務 1930億ドル
連邦公務員共済 1240億ドル
その他 200億ドル
【ロイター】
米政府の利払い負担、年間8000億ドルに拡大も＝議会予算局
2010年 12月 15日 13:20 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18641420101215
連邦債務の民間保有分の金額と対GDP比
利払費の金額と対GDP比
市場性債務の平均残存年限
ただ、一歩一歩着実に財政再建は進めていく必要がある。金利低下による利払負担の軽減は、神様からのプレゼントくらい、予備的に考えておく程度が堅実な財政運営と言えよう。
【CBO】
Federal Debt and Interest Costs
December 14, 2010
http://www.cbo.gov/doc.cfm?index=11999
米国連邦政府負債見通し
10億ドル 2010 2011 2012 2013 2014 2015
対民間債務 9,018 9,958 10,742 11,373 11,902 12,495
金融資産 1,014 840 950 1,046 1,132 1,217
政府純負債 8,003 9,119 9,793 10,327 10,770 11,279
対GDP比
対民間債務 62.2 65.7 68.1 68.1 67.0 67.1
政府純負債 55.2 60.2 62.1 61.8 60.6 60.5
10億ドル
利払費 413 438 463 543 637 739
基金等収入 -186 -183 -169 -174 -174 -184
他金利収入 -28 -30 -35 -42 -52 -63
純利払費 197 225 259 326 410 492
米国国債保有者別内訳
2005年 2010年
10億ドル 比率 10億ドル 比率
国内投資家
個人投資家 501 10.9 1,083 12.0
中央銀行 736 16.0 812 9.0
年金・退職基金 311 6.8 775 8.6
投資信託 238 5.2 603 6.7
政府部門 448 9.8 509 5.6
その他 367 8.0 977 10.8
国内合計 2,602 56.7 4,759 52.8
海外投資家
中国 306 6.7 884 9.8
日本 673 14.7 865 9.6
英国 96 2.1 459 5.1
産油国 66 1.4 231 2.6
ブラジル 28 0.6 165 1.8
その他 822 17.9 1,656 18.4
海外合計 1,990 43.3 4,259 47.2
総合計 4,592 100.0 9,018 100.0
2010年末の連邦政府債務保有者別
総額 9兆 180億ドル
市場性債務 8兆4680億ドル
政府短期証券 1兆 776億ドル
中長期国債 5兆2530億ドル
超長期国債 8460億ドル
物価連動債 5940億ドル
非市場性債務 5260億ドル
貯蓄国債 1890億ドル
州・地方債務 1930億ドル
連邦公務員共済 1240億ドル
その他 200億ドル
【ロイター】
米政府の利払い負担、年間8000億ドルに拡大も＝議会予算局
2010年 12月 15日 13:20 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18641420101215
(12月14日-2)FOMC
FRBが金融政策を発表した。声明文については以下の通り。金融政策は現状維持で特にサプライズは無かったが、雇用などについて景気見通しが弱いトーンになっていることには余り変化無し。
【FRB】
FOMC statement
Release Date: December 14, 2010
http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20101214a.htm
【ブルームバーグ】
ＦＯＭＣ声明：景気回復は失業減少には不十分､インフレ低下傾向は継
2010/12/15 04:48 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920014&sid=aDQfu_kA96bk
【ロイター】
米ＦＯＭＣ声明全文
2010年 12月 15日 06:12 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18629820101214
Information received since the Federal Open Market Committee met in November confirms that the economic recovery is continuing, though at a rate that has been insufficient to bring down unemployment. Household spending is increasing at a moderate pace, but remains constrained by high unemployment, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Business spending on equipment and software is rising, though less rapidly than earlier in the year, while investment in nonresidential structures continues to be weak. Employers remain reluctant to add to payrolls. The housing sector continues to be depressed. Longer-term inflation expectations have remained stable, but measures of underlying inflation have continued to trend downward. (11月の前回会合以降に入手した情報から、経済の回復は継続しているものの、そのペースは失業を減少させるには不十分であることが確認された。家計支出は緩やかなペースで伸びつつあるが、高い失業と所得の伸び悩み、住宅資産の減少、厳格な信用条件によって依然抑制されている。企業による機器やソフトウエアへの投資は増加しつつあるが、この１年間にみられたペースよりは遅くなっている。非住居用建造物への投資は引き続き弱い。雇用主は雇用拡大に依然として消極的だ。住宅セクターは依然として抑制されている。長期におけるインフレ期待はなお安定しているが、基調的なインフレを示す指標の低下傾向は続いている。)
Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. Currently, the unemployment rate is elevated, and measures of underlying inflation are somewhat low, relative to levels that the Committee judges to be consistent, over the longer run, with its dual mandate. Although the Committee anticipates a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability, progress toward its objectives has been disappointingly slow. (連邦準備法に定める責務に基づき、委員会は最大限の雇用確保と物価安定の促進を追求する。現在のところ、失業率は高い水準にあり、基調的なインフレを示す指標は、ＦＲＢが責務とする最大限の雇用確保と物価安定の促進に長期的に一致していると委員会が考える水準に比べて、やや低い。物価安定という流れの中で、資源活用が徐々に高い水準に戻ると委員会は想定しているものの、残念ながらその目標に向けた進展は遅い。
)
To promote a stronger pace of economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate, the Committee decided today to continue expanding its holdings of securities as announced in November. The Committee will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings. In addition, the Committee intends to purchase $600 billion of longer-term Treasury securities by the end of the second quarter of 2011, a pace of about $75 billion per month. The Committee will regularly review the pace of its securities purchases and the overall size of the asset-purchase program in light of incoming information and will adjust the program as needed to best foster maximum employment and price stability. (経済回復ペースの加速を促し、インフレを責務に合致した水準に維持していくため、委員会は11月に発表した証券保有の拡大を継続することをこの日決定した。保有証券の償還元本を再投資する既存方針は維持する。これに加え、期間が長い米国債を2011年第２四半期末までに6000億ドル購入する。これは月間で約750億ドルのペースになる。委員会は入手する情報に鑑み、購入ペースと資産購入プログラム全体の規模を定期的に見直し、最大限の雇用確保と物価安定を最も促進できるよう必要に応じてプログラムを調整する。
)
The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate for an extended period. (委員会はフェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標を０％から0.25％のレンジで据え置き、低レベルでの資源活用とインフレ抑制トレンド、安定したインフレ期待を含む経済状況が長期にわたって、ＦＦ金利の異例な低水準を正当化する可能性が高いと引き続き想定している。)
The Committee will continue to monitor the economic outlook and financial developments and will employ its policy tools as necessary to support the economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate. (委員会は今後も経済見通しと金融の動向を見守り、景気回復を支援し時間をかけてインフレを責務と一致する水準に戻すため、必要に応じて政策手段を講じる意向だ。
)
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; James Bullard; Elizabeth A. Duke; Sandra Pianalto; Sarah Bloom Raskin; Eric S. Rosengren; Daniel K. Tarullo; Kevin M. Warsh; and Janet L. Yellen. (このＦＯＭＣの金融政策に対し、バーナンキ議長、ダドリー副議長、ブラード総裁、デューク理事、ピアナルト総裁、ラスキン理事、ローゼングレン総裁、タルーロ理事、ウォーシュ理事、イエレンＦＲＢ副議長が賛成した。)
Voting against the policy was Thomas M. Hoenig. In light of the improving economy, Mr. Hoenig was concerned that a continued high level of monetary accommodation would increase the risks of future economic and financial imbalances and, over time, would cause an increase in long-term inflation expectations that could destabilize the economy. (一方、ホーニグ総裁は景気の回復を考慮すれば、高い水準の金融緩和が続くことで将来の経済と金融に不均衡をもたらすリスクが高まり、いずれは長期的なインフレ期待の上昇につながり、経済を不安定にしかねないとして懸念を表明した。今回の決定に反対票を投じた。 )
【FRB】
FOMC statement
Release Date: December 14, 2010
http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20101214a.htm
【ブルームバーグ】
ＦＯＭＣ声明：景気回復は失業減少には不十分､インフレ低下傾向は継
2010/12/15 04:48 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920014&sid=aDQfu_kA96bk
【ロイター】
米ＦＯＭＣ声明全文
2010年 12月 15日 06:12 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18629820101214
Information received since the Federal Open Market Committee met in November confirms that the economic recovery is continuing, though at a rate that has been insufficient to bring down unemployment. Household spending is increasing at a moderate pace, but remains constrained by high unemployment, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Business spending on equipment and software is rising, though less rapidly than earlier in the year, while investment in nonresidential structures continues to be weak. Employers remain reluctant to add to payrolls. The housing sector continues to be depressed. Longer-term inflation expectations have remained stable, but measures of underlying inflation have continued to trend downward. (11月の前回会合以降に入手した情報から、経済の回復は継続しているものの、そのペースは失業を減少させるには不十分であることが確認された。家計支出は緩やかなペースで伸びつつあるが、高い失業と所得の伸び悩み、住宅資産の減少、厳格な信用条件によって依然抑制されている。企業による機器やソフトウエアへの投資は増加しつつあるが、この１年間にみられたペースよりは遅くなっている。非住居用建造物への投資は引き続き弱い。雇用主は雇用拡大に依然として消極的だ。住宅セクターは依然として抑制されている。長期におけるインフレ期待はなお安定しているが、基調的なインフレを示す指標の低下傾向は続いている。)
Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. Currently, the unemployment rate is elevated, and measures of underlying inflation are somewhat low, relative to levels that the Committee judges to be consistent, over the longer run, with its dual mandate. Although the Committee anticipates a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability, progress toward its objectives has been disappointingly slow. (連邦準備法に定める責務に基づき、委員会は最大限の雇用確保と物価安定の促進を追求する。現在のところ、失業率は高い水準にあり、基調的なインフレを示す指標は、ＦＲＢが責務とする最大限の雇用確保と物価安定の促進に長期的に一致していると委員会が考える水準に比べて、やや低い。物価安定という流れの中で、資源活用が徐々に高い水準に戻ると委員会は想定しているものの、残念ながらその目標に向けた進展は遅い。
)
To promote a stronger pace of economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate, the Committee decided today to continue expanding its holdings of securities as announced in November. The Committee will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings. In addition, the Committee intends to purchase $600 billion of longer-term Treasury securities by the end of the second quarter of 2011, a pace of about $75 billion per month. The Committee will regularly review the pace of its securities purchases and the overall size of the asset-purchase program in light of incoming information and will adjust the program as needed to best foster maximum employment and price stability. (経済回復ペースの加速を促し、インフレを責務に合致した水準に維持していくため、委員会は11月に発表した証券保有の拡大を継続することをこの日決定した。保有証券の償還元本を再投資する既存方針は維持する。これに加え、期間が長い米国債を2011年第２四半期末までに6000億ドル購入する。これは月間で約750億ドルのペースになる。委員会は入手する情報に鑑み、購入ペースと資産購入プログラム全体の規模を定期的に見直し、最大限の雇用確保と物価安定を最も促進できるよう必要に応じてプログラムを調整する。
)
The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate for an extended period. (委員会はフェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標を０％から0.25％のレンジで据え置き、低レベルでの資源活用とインフレ抑制トレンド、安定したインフレ期待を含む経済状況が長期にわたって、ＦＦ金利の異例な低水準を正当化する可能性が高いと引き続き想定している。)
The Committee will continue to monitor the economic outlook and financial developments and will employ its policy tools as necessary to support the economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate. (委員会は今後も経済見通しと金融の動向を見守り、景気回復を支援し時間をかけてインフレを責務と一致する水準に戻すため、必要に応じて政策手段を講じる意向だ。
)
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; James Bullard; Elizabeth A. Duke; Sandra Pianalto; Sarah Bloom Raskin; Eric S. Rosengren; Daniel K. Tarullo; Kevin M. Warsh; and Janet L. Yellen. (このＦＯＭＣの金融政策に対し、バーナンキ議長、ダドリー副議長、ブラード総裁、デューク理事、ピアナルト総裁、ラスキン理事、ローゼングレン総裁、タルーロ理事、ウォーシュ理事、イエレンＦＲＢ副議長が賛成した。)
Voting against the policy was Thomas M. Hoenig. In light of the improving economy, Mr. Hoenig was concerned that a continued high level of monetary accommodation would increase the risks of future economic and financial imbalances and, over time, would cause an increase in long-term inflation expectations that could destabilize the economy. (一方、ホーニグ総裁は景気の回復を考慮すれば、高い水準の金融緩和が続くことで将来の経済と金融に不均衡をもたらすリスクが高まり、いずれは長期的なインフレ期待の上昇につながり、経済を不安定にしかねないとして懸念を表明した。今回の決定に反対票を投じた。 )
2010年11月29日月曜日
(11月24日)FRB見通しと長期金利水準目標?
前日米国時間11月23日にFOMCの議事要旨が発表され、FRBの経済見通しが提示された。GDP成長率見通しや失業率は軒並み下方修正されており、米国景気回復が本調子でないことを示している。2011年の実質経済成長率は、前回7月に発表された時の予測値である3.5～4.2％から3.0～3.6％へと大きく下方修正されている。
その他、金融緩和の効果を確からしくするため、10月15日に開かれた臨時会合において、短期金利だけではなく長期金利に目標を置いた金融政策を運営すると言う議論まで出ていたようだ。その場合、長期国債の購入量が増えてしまうリスクなどが指摘されたという。インフレ目標は貨幣供給動向が実体経済にどのように影響し、物価に働きかけるかと言うことで、現在の枠組では実行力に不確実性が残る。しかし、長期金利であれば、債券需給の直接の結果として金利が動くという経路が見えているだけに、インフレ目標よりは実行可能性が高いと言える。しかし、この議事要旨で指摘されていた通り、そのための債券需給管理がどの程度必要かが、局面によって違う。現在の様に景気回復がおぼつかない中で国債需要が比較的高い場合は達成が容易であろう。
ただし、長期金利が低下したからと言って、物価の安定や雇用の最大化が達成できるかと言うと、結局の所この部分が不透明である。市場は余りにもモラルハザードを起こすような官製相場を実現する場合、市場参加者の質が落ちるという点を忘れてはいけない。
【FRB】
Minutes of the Federal Open Market Committee
November 2-3, 2010
http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20101103ep.htm
FRB経済見通し
％ 2010年 2011年 2012年 2013年 中期
実質GDP 今回11月2.4～2.5 3.0～3.6 3.6～4.5 3.5～4.6 2.5～2.8
前回7月 3.0～3.5 3.5～4.2 3.5～4.5 予想無し 2.5～2.8
失業率 今回11月 9.5～9.7 8.9～9.1 7.7～8.2 6.9～7.4 5.0～6.0
前回7月 9.2～9.5 8.3～8.7 7.1～7.5 予想無し 5.0～5.3
PCE 今回11月1.2～1.4 1.1～1.7 1.1～1.8 1.2～2.0 1.6～2.0
前回7月 1.0～1.1 1.1～1.6 1.0～1.7 予想無し 1.7～2.0
コアPCE 今回11月1.0～1.1 0.9～1.6 1.0～1.6 1.1～2.0
前回7月 0.8～1.0 0.9～1.3 1.0～1.5 予想無し
(失業率は水準、その他は前年比。PCEは個人支出物価、コアは食品とエネルギーを除く。)
バーナンキFRB議長
【ブルームバーグ】
11月ＦＯＭＣ議事録：量的緩和の拡大めぐり意見分かれる(Update3)
2010/11/24 07:59 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=apavXnNeEUDA
議事録によれば大半のメンバーは、追加の証券購入により金利が低水準で維持され、資産価格が上昇するとの見方を示した。このほか、バーナンキ議長による記者会見を開始するなど、国民とのコミュニケーションを改善する方法を検討していることを明らかにした。 ほとんどのメンバーは証券購入について、「生産と雇用のより力強い回復が後押しされるほか、インフレが時間とともにＦＲＢの責務に沿う水準に戻ることにつながる」と予想した。
一方、「一部の参加者は、ＦＲＢのバランスシートのさらなる拡大で、為替市場におけるドルの価値に望ましくない下押し圧力がかかる恐れがある」との懸念を表明した。議事録では、ＦＯＭＣが10月15日にテレビ電話会議を開催したことを明らかにした。同会議では、資産購入の減額と増額を比較し、増額した場合のメリットや、コミュニケーション改善の方法が議論された。さらに、メンバーはインフレ数値目標の導入の可否について議論したほか、政策当局者が長期的なインフレ予想を示す方針を続けることを決定した。また、議事録の内容よりも詳細な情報を国民に知らせるため、バーナンキ議長が記者会見を開くことが「有益」かどうかについても討議された。
【時事通信】
新たな金利目標を検討＝ＦＯＭＣ臨時会合で
2010/11/24-07:38
http://www.jiji.com/jc/zc?k=201011/2010112400125
【ワシントン時事】米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は２３日、追加量的緩和を決めた２、３の両日開催の公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の議事録要旨を公表した。今回の議事録には、１０月１５日に開かれた臨時会合の内容も含まれており、長めの金利低下を促すため、ターム（期日）物金利の目標を設定する新たな政策が検討されたことが明らかになった。米国債を購入する量的緩和から一段踏み込んだ措置で、ＦＲＢとしては、景気腰折れを回避するための金融政策に選択肢が残っていることを示す意図もありそうだ。
ターム物金利の目標設定について参加者の数人は「長めの金利を低下させるには効果的な方法であり、景気に追加刺激をもたらす」と評価。一方で、ＦＲＢが証券利回りをターム物金利の目標近くに維持するため、証券を大量購入せざるを得なくなるリスクがあるとの慎重な意見が聞かれた。
《ニュース備忘録》
【ロイター】
マネーと信用の伸びの正常化を図る＝中国人民銀行副総裁
2010年 11月 24日 23:19 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18318820101124
【ロイター】
ＥＵ／ＩＭＦの支援額、850億ユーロ程度で協議中＝アイルランド首相
2010年 11月 24日 23:14 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18317920101124
【共同通信】
ポルトガルで大規模ゼネスト 緊縮政策に抗議、交通網まひ
2010/11/24 21:18
http://www.47news.jp/CN/201011/CN2010112401000954.html
【ロイター】
アイルランドの銀行救済資金、今週末に支払われる可能性＝新聞
2010年 11月 24日 18:13 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-18316420101124
【ロイター】
日銀法改正では「雇用最大化」を目的に＝民主・デフレ脱却議連
2010年 11月 24日 17:38 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18316120101124
【ロイター】
中国、2011年インフレ目標を4％に引き上げる可能性＝現地紙
2010年 11月 24日 15:39 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18313220101124
【ロイター】
貯蓄が増加すればニュージーランド経済に恩恵＝中銀総裁
2010年 11月 24日 15:02 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-18312220101124
【ロイター】
昼休み短縮で取引時間を拡大、空売り規制見直しも提言＝東証
2010年 11月 24日 14:46 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18311720101124
【ロイター】
来年1─3月期の鉄鉱石価格が上がるのは間違いない＝鉄連会長
2010年 11月 24日 14:06 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18311320101124
【ロイター】
米原子力空母が横須賀基地出港、米韓軍事演習に参加か
2010年 11月 24日 14:00 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18311220101124
【ロイター】
韓国大統領、北朝鮮問題で米・日・英首脳と電話会談
2010年 11月 24日 13:46 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-18310620101124
【ロイター】
中国と米国、朝鮮半島の平和と安定目指すことで合意＝中国外務省
2010年 11月 24日 12:39 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-18308720101124
【ロイター】
ソウル株式市場は大幅続落、北朝鮮の砲撃で不安広がる
2010年 11月 24日 10:14 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18306220101124
総合株価指数（ＫＯＳＰＩ）は４５．０２ポイント（２．３３％）安の１８８３．９２で寄り付いた。
【ロイター】
アイルランドの長期ソブリン格付けを引き下げ＝Ｓ＆Ｐ
2010年 11月 24日 09:56 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18305820101124
【ロイター】
韓国、北朝鮮の砲撃受け断固とした措置とると警告
2010年 11月 24日 08:49 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18304920101123
【ブルームバーグ】
ＩＭＦのリプスキー氏：ポルトガル支援の枠組みはある (Update1)
2010/11/24 05:05 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920012&sid=aMzzJONfye9U
【ロイター】
ポルトガルの主要野党、予算案成立に向け与党と協力へ
2010年 11月 24日 00:50 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-18302220101123
【ロイター】
アイルランド野党、カウエン首相に不信任動議を提出
2010年 11月 24日 00:34 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-18301020101123
【ロイター】
ギリシャ向け融資第3弾を実行へ＝ＩＭＦ幹部
2010年 11月 24日 00:29 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18301220101123
その他、金融緩和の効果を確からしくするため、10月15日に開かれた臨時会合において、短期金利だけではなく長期金利に目標を置いた金融政策を運営すると言う議論まで出ていたようだ。その場合、長期国債の購入量が増えてしまうリスクなどが指摘されたという。インフレ目標は貨幣供給動向が実体経済にどのように影響し、物価に働きかけるかと言うことで、現在の枠組では実行力に不確実性が残る。しかし、長期金利であれば、債券需給の直接の結果として金利が動くという経路が見えているだけに、インフレ目標よりは実行可能性が高いと言える。しかし、この議事要旨で指摘されていた通り、そのための債券需給管理がどの程度必要かが、局面によって違う。現在の様に景気回復がおぼつかない中で国債需要が比較的高い場合は達成が容易であろう。
ただし、長期金利が低下したからと言って、物価の安定や雇用の最大化が達成できるかと言うと、結局の所この部分が不透明である。市場は余りにもモラルハザードを起こすような官製相場を実現する場合、市場参加者の質が落ちるという点を忘れてはいけない。
【FRB】
Minutes of the Federal Open Market Committee
November 2-3, 2010
http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20101103ep.htm
FRB経済見通し
％ 2010年 2011年 2012年 2013年 中期
実質GDP 今回11月2.4～2.5 3.0～3.6 3.6～4.5 3.5～4.6 2.5～2.8
前回7月 3.0～3.5 3.5～4.2 3.5～4.5 予想無し 2.5～2.8
失業率 今回11月 9.5～9.7 8.9～9.1 7.7～8.2 6.9～7.4 5.0～6.0
前回7月 9.2～9.5 8.3～8.7 7.1～7.5 予想無し 5.0～5.3
PCE 今回11月1.2～1.4 1.1～1.7 1.1～1.8 1.2～2.0 1.6～2.0
前回7月 1.0～1.1 1.1～1.6 1.0～1.7 予想無し 1.7～2.0
コアPCE 今回11月1.0～1.1 0.9～1.6 1.0～1.6 1.1～2.0
前回7月 0.8～1.0 0.9～1.3 1.0～1.5 予想無し
(失業率は水準、その他は前年比。PCEは個人支出物価、コアは食品とエネルギーを除く。)
バーナンキFRB議長
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| 送信者 備忘録とかそういうの |
【ブルームバーグ】
11月ＦＯＭＣ議事録：量的緩和の拡大めぐり意見分かれる(Update3)
2010/11/24 07:59 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=apavXnNeEUDA
議事録によれば大半のメンバーは、追加の証券購入により金利が低水準で維持され、資産価格が上昇するとの見方を示した。このほか、バーナンキ議長による記者会見を開始するなど、国民とのコミュニケーションを改善する方法を検討していることを明らかにした。 ほとんどのメンバーは証券購入について、「生産と雇用のより力強い回復が後押しされるほか、インフレが時間とともにＦＲＢの責務に沿う水準に戻ることにつながる」と予想した。
一方、「一部の参加者は、ＦＲＢのバランスシートのさらなる拡大で、為替市場におけるドルの価値に望ましくない下押し圧力がかかる恐れがある」との懸念を表明した。議事録では、ＦＯＭＣが10月15日にテレビ電話会議を開催したことを明らかにした。同会議では、資産購入の減額と増額を比較し、増額した場合のメリットや、コミュニケーション改善の方法が議論された。さらに、メンバーはインフレ数値目標の導入の可否について議論したほか、政策当局者が長期的なインフレ予想を示す方針を続けることを決定した。また、議事録の内容よりも詳細な情報を国民に知らせるため、バーナンキ議長が記者会見を開くことが「有益」かどうかについても討議された。
【時事通信】
新たな金利目標を検討＝ＦＯＭＣ臨時会合で
2010/11/24-07:38
http://www.jiji.com/jc/zc?k=201011/2010112400125
【ワシントン時事】米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は２３日、追加量的緩和を決めた２、３の両日開催の公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の議事録要旨を公表した。今回の議事録には、１０月１５日に開かれた臨時会合の内容も含まれており、長めの金利低下を促すため、ターム（期日）物金利の目標を設定する新たな政策が検討されたことが明らかになった。米国債を購入する量的緩和から一段踏み込んだ措置で、ＦＲＢとしては、景気腰折れを回避するための金融政策に選択肢が残っていることを示す意図もありそうだ。
ターム物金利の目標設定について参加者の数人は「長めの金利を低下させるには効果的な方法であり、景気に追加刺激をもたらす」と評価。一方で、ＦＲＢが証券利回りをターム物金利の目標近くに維持するため、証券を大量購入せざるを得なくなるリスクがあるとの慎重な意見が聞かれた。
《ニュース備忘録》
【ロイター】
マネーと信用の伸びの正常化を図る＝中国人民銀行副総裁
2010年 11月 24日 23:19 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18318820101124
【ロイター】
ＥＵ／ＩＭＦの支援額、850億ユーロ程度で協議中＝アイルランド首相
2010年 11月 24日 23:14 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18317920101124
【共同通信】
ポルトガルで大規模ゼネスト 緊縮政策に抗議、交通網まひ
2010/11/24 21:18
http://www.47news.jp/CN/201011/CN2010112401000954.html
【ロイター】
アイルランドの銀行救済資金、今週末に支払われる可能性＝新聞
2010年 11月 24日 18:13 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-18316420101124
【ロイター】
日銀法改正では「雇用最大化」を目的に＝民主・デフレ脱却議連
2010年 11月 24日 17:38 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18316120101124
【ロイター】
中国、2011年インフレ目標を4％に引き上げる可能性＝現地紙
2010年 11月 24日 15:39 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18313220101124
【ロイター】
貯蓄が増加すればニュージーランド経済に恩恵＝中銀総裁
2010年 11月 24日 15:02 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-18312220101124
【ロイター】
昼休み短縮で取引時間を拡大、空売り規制見直しも提言＝東証
2010年 11月 24日 14:46 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18311720101124
【ロイター】
来年1─3月期の鉄鉱石価格が上がるのは間違いない＝鉄連会長
2010年 11月 24日 14:06 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18311320101124
【ロイター】
米原子力空母が横須賀基地出港、米韓軍事演習に参加か
2010年 11月 24日 14:00 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18311220101124
【ロイター】
韓国大統領、北朝鮮問題で米・日・英首脳と電話会談
2010年 11月 24日 13:46 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-18310620101124
【ロイター】
中国と米国、朝鮮半島の平和と安定目指すことで合意＝中国外務省
2010年 11月 24日 12:39 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-18308720101124
【ロイター】
ソウル株式市場は大幅続落、北朝鮮の砲撃で不安広がる
2010年 11月 24日 10:14 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18306220101124
総合株価指数（ＫＯＳＰＩ）は４５．０２ポイント（２．３３％）安の１８８３．９２で寄り付いた。
【ロイター】
アイルランドの長期ソブリン格付けを引き下げ＝Ｓ＆Ｐ
2010年 11月 24日 09:56 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18305820101124
【ロイター】
韓国、北朝鮮の砲撃受け断固とした措置とると警告
2010年 11月 24日 08:49 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-18304920101123
【ブルームバーグ】
ＩＭＦのリプスキー氏：ポルトガル支援の枠組みはある (Update1)
2010/11/24 05:05 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920012&sid=aMzzJONfye9U
【ロイター】
ポルトガルの主要野党、予算案成立に向け与党と協力へ
2010年 11月 24日 00:50 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-18302220101123
【ロイター】
アイルランド野党、カウエン首相に不信任動議を提出
2010年 11月 24日 00:34 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-18301020101123
【ロイター】
ギリシャ向け融資第3弾を実行へ＝ＩＭＦ幹部
2010年 11月 24日 00:29 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-18301220101123
2010年11月21日日曜日
(11月15日-2)FRB国債購入論争
FRBの量的緩和に対する議論が米国新聞紙上で白熱している。11月4日にバーナンキFRB議長はワシントンポスト紙に量的緩和の効果についてコメントが掲載されていた。一部でFRBの国債購入が株価押し上げにつながることをバーナンキ議長が明確化したというニュアンスでニュースが伝わっているが、まじめにワシントンポストの文章を読むと、市場がそういった反応をしたということを述べ、議論のスタート地点として株価が上昇するならば、消費などに効果があるだろうという文脈を展開している。国債買入れがすなわち株価を上昇させているとの根拠については語られていない。
FRBは雇用の最大化と物価の安定と言う2つの金融政策目標を掲げているが、この物価安定に対して批判が出るだろう事を想定し、過去2008年、2009年にFRBが資産買入を行ったときにはインフレの急進は見られなかったことを明示している。
【ワシントンポスト】
What the Fed did and why: supporting the recovery and sustaining price stability
By Ben S. Bernanke
Thursday, November 4, 2010
http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/article/2010/11/03/AR2010110307372.html
The FOMC decided this week that, with unemployment high and inflation very low, further support to the economy is needed. With short-term interest rates already about as low as they can go, the FOMC agreed to deliver that support by purchasing additional longer-term securities, as it did in 2008 and 2009. The FOMC intends to buy an additional $600 billion of longer-term Treasury securities by mid-2011 and will continue to reinvest repayments of principal on its holdings of securities, as it has been doing since August. (失業率が高く、インフレがとても低い中、FOMCは今週経済に対し更なる支援が必要だと判断した。短期金利は既に行けるところまで低下していることから、FOMCは2008年や2009年に行ったような長期の債券を追加適任購入することで支援を行うことに合意した。FOMCは追加的に6000億ドルの長期国債を2011年央までに追加的に購入し、8月以降行っている証券保有分の元本償還を再投資にまわすことを意味する。(FRBの資産残高を維持するような再投資に加えて6000億ドルの国債購入))
This approach eased financial conditions in the past and, so far, looks to be effective again. Stock prices rose and long-term interest rates fell when investors began to anticipate the most recent action. Easier financial conditions will promote economic growth. For example, lower mortgage rates will make housing more affordable and allow more homeowners to refinance. Lower corporate bond rates will encourage investment. And higher stock prices will boost consumer wealth and help increase confidence, which can also spur spending. Increased spending will lead to higher incomes and profits that, in a virtuous circle, will further support economic expansion. (この様な手段は過去に金融状況を緩和し、再度効果があると見込む。最近のこの様なFRBの政策を投資家が予想しはじめた時に、株価が上昇し、金利が低下した。金融状況の緩和は経済成長を促進する。例えば、モーゲージ金利の低下は住宅を購入しやすくし、住宅保有者の(低利)借換えも促す。社債利回りの低下は投資を促進する。そして、株価の上昇は消費者の富を増やし、消費者心理を高め、消費を加速させる。消費拡大は収入や利益を高め、好循環の下で更なる景気拡大を支援するだろう。)
While they have been used successfully in the United States and elsewhere, purchases of longer-term securities are a less familiar monetary policy tool than cutting short-term interest rates. That is one reason the FOMC has been cautious, balancing the costs and benefits before acting. We will review the purchase program regularly to ensure it is working as intended and to assess whether adjustments are needed as economic conditions change. (米国や他の地域でそれらは成功を収めたが、長期証券の買入は短期金利の引き下げと比べ、金融政策手段としてなじみが薄い。それは、FOMCが実行する前に費用と便益のバランスについて慎重であったからだ。我々はそれが意図したような機能を果たしているかどうか確かめるため、定期的にこの資産買入プログラムを見直し、経済状況の変化に対して調整が必要かどうかを精査する。)
Although asset purchases are relatively unfamiliar as a tool of monetary policy, some concerns about this approach are overstated. Critics have, for example, worried that it will lead to excessive increases in the money supply and ultimately to significant increases in inflation. (資産購入は金融政策手段として比較的になじみが薄いため、この手段が誇張されているのではないかとの懸念も幾つか見られる。例えば、それらの批判は通貨供給を過度に増やし、究極的にインフレを急進させるのではないかと言う心配があろう。)
Our earlier use of this policy approach had little effect on the amount of currency in circulation or on other broad measures of the money supply, such as bank deposits. Nor did it result in higher inflation. We have made all necessary preparations, and we are confident that we have the tools to unwind these policies at the appropriate time. The Fed is committed to both parts of its dual mandate and will take all measures necessary to keep inflation low and stable. (我々が以前この政策を実行したとき、通貨供給量やより広範の指標であるマネーサプライ、例えば銀行預金のようなものへの影響は非常に限定的であった。また、高インフレと言う結果にもならなかった。我々は全ての必要な準備を行い、適切なときにこれらの政策を解除する手段を有するとの確信がある。Fedは2つの金融政策目標(雇用の最大化と均衡インフレ)と、全ての必要とされる手段を通じてインフレを低位安定に維持することにコミットする。)
The Federal Reserve cannot solve all the economy's problems on its own. That will take time and the combined efforts of many parties, including the central bank, Congress, the administration, regulators and the private sector. But the Federal Reserve has a particular obligation to help promote increased employment and sustain price stability. Steps taken this week should help us fulfill that obligation. (FRBは全ての経済問題を我ら自身で解決することはできない。それは時間がかかり、中央銀行、議会、行政、規制当局や民間部門など多くの部門の協力的な努力が要される。しかし、FRBは雇用の拡大と物価安定の維持を支援する特別な義務がある。今週採用された手段はその義務を満たす助けとなるだろう。)
The writer is chairman of the Federal Reserve Board of Governors. (筆者はFRB総裁)
バーナンキFRB議長
【ブルームバーグ】
ＦＲＢ議長：国債購入拡大は経済成長促進へ－ＷＰ紙に寄稿(Update2)
2010/11/04 10:49 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=alD9ch3a6n2s
【ロイター】
米追加緩和、インフレ引き起こさず＝バーナンキＦＲＢ議長
2010年 11月 4日 10:33 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17986020101104
このようなヘリコプター・ベンならぬバーナンキさんの記事に対し、共和党系のエコノミストなどが金融政策に対する反対意見を連盟でウォールストリート・ジャーナルに掲載している。しかし、この資産購入の影響がドル安につながったのか、デフレ阻止に役立ったのか、あるいはインフレの引き金になったのかは、時間が経ってみないと分からないし、その功罪を1通りの道筋しかない現在の時間の流れと経済の進展の中で、どれだけ要因分解して検証できるのかは不明だ。もし、景気が良くなれば国債購入の有無に限らずバーナンキさんの名誉となり、スタグフレーションになったとするならば、この共和党系の批判論者の台頭につながる。
FRB議長に公開書簡を送ったAQRキャピタルのクリフ・アスネス
【WSJ】
November 15, 2010, 12:01 AM ET Open Letter to Ben Bernanke
http://blogs.wsj.com/economics/2010/11/15/open-letter-to-ben-bernanke/
The following is the text of an open letter to Federal Reserve Chairman Ben Bernanke signed by several economists, along with investors and political strategists, most of them close to Republicans: (以下の文章は幾人かのエコノミスト、投資家、政治ストラテジストらによって署名された、FRB議長のベン・バーナンキ氏に対する公開質問状の文面であり、彼らの殆どは共和党に近い。)
We believe the Federal Reserve’s large-scale asset purchase plan (so-called “quantitative easing”) should be reconsidered and discontinued. We do not believe such a plan is necessary or advisable under current circumstances. The planned asset purchases risk currency debasement and inflation, and we do not think they will achieve the Fed’s objective of promoting employment.(我々はFRBが量的緩和と呼ぶ大幅な資産購入計画を再考し、中止すべきと信じている。我々はそのような計画が現在の状況下で必要であるとも、賢明であるとも信じない。計画された資産購入は、通貨の下落やインフレリスクとなり、我々はFRBの目標である雇用の拡大をそれにより達成できるとは考えない。)
We subscribe to your statement in the Washington Post on November 4 that “the Federal Reserve cannot solve all the economy’s problems on its own.” In this case, we think improvements in tax, spending and regulatory policies must take precedence in a national growth program, not further monetary stimulus.(我々は11月4日のワシントンポスト紙「FRBは全ての経済問題を我々自身のみで解決することはできない」とのあなたの声明に同意する。このケースでは、我々は税制、歳出、規制政策の改善などが国家の成長プログラムにおいて優先されるべき事項であり、更なる金融緩和ではないと考える。)
We disagree with the view that inflation needs to be pushed higher, and worry that another round of asset purchases, with interest rates still near zero over a year into the recovery, will distort financial markets and greatly complicate future Fed efforts to normalize monetary policy.(我々はインフレを高く押し上げる必要があるとの見方に賛成しないし、景気回復局面に入って１年以上たっても政策金利がゼロ近辺に設定されているなか、追加の資産購入は金融市場にゆがみをもたらし、金融政策の正常化に向けた当局の将来の取り組みを極めて複雑にすると心配する。)
The Fed’s purchase program has also met broad opposition from other central banks and we share their concerns that quantitative easing by the Fed is neither warranted nor helpful in addressing either U.S. or global economic problems.(FRBの購入計画は他の中央銀行から幅広い批判に直面し、Fedによる量的緩和は米国や世界経済問題に対して保証にも支援にもならないとの彼らの懸念を我々は共有する。)
【ブルームバーグ】
ＦＲＢに資産購入の中止を要請－23人のエコノミストらが公開状
2010/11/16 04:07 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=avc.nSBjV83g
【ウォールストリート・ジャーナル】
ＦＲＢの追加緩和策に新たな攻撃-エコノミストらが公開書簡
2010年 11月 16日 9:37 JST
http://jp.wsj.com/US/node_148968
【ワシントン】米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による米景気てこ入れを目指す最新の政策が共和党寄りのエコノミストおよび政治家の非難の的となっており、ＦＲＢが超党派政治に一層深く引き込まれる可能性が生じている。
共和党寄りの著名エコノミストのグループは共和党の議員と政治戦略家をとりまとめ、今週、バーナンキＦＲＢ議長に6000億ドル規模の追加的な米国債購入策を取り下げるよう要請する運動を開始する。
バーナンキ米ＦＲＢ議長
このグループはウォール・ストリート・ジャーナルとニューヨーク・タイムズ両紙の今週の広告として公表した公開書簡で、「（ＦＲＢが）計画する資産購入は為替相場の下落とインフレのリスクを高め、雇用促進というＦＲＢの目的を達成することにはならないと考えている」と指摘した。
関係筋の一人によると、同エコノミストらはポール・ライアン次期下院予算委員長（ウィスコンシン州）をはじめとする共和党議員と話し合いを進めており、週末には共和党の潜在的な大統領候補者とも協議を開始した。
また、外国の一部の経済閣僚らは、外国為替市場でのドル相場の引き下げ効果を伴うＦＲＢのこの効果的な造幣措置を批判している。オバマ米大統領は先週、ＦＲＢの政策を擁護し、量的緩和として知られる追加的な債券購入政策は「景気拡大を意図したもので」、ドルの下落を目指すものではないとの見解を示した。
ＦＲＢは民主・共和両党からの頻繁な批判にもかかわらず、過去30年間にわたり、金融政策に関して著しい独立性を享受してきた。しかし、今回の新たな運動を組織する向きは、ＦＲＢはますます政治的な紛争に巻き込まれることになろうと予測している。保守派の草の根運動、茶会党（ティーパーティー）の影響を大きく受けた共和党議員らは大きな政府プログラムに対する有権者の拒絶に熱心に焦点を絞っており、保守派は本質的に造幣を意味するＦＲＢの新政策は、共和党が過半数を占める新下院の調査の対象となる可能性が高く、引いては2012年のオバマ大統領の再選に向けた選挙戦での課題となる可能性が高いと指摘している。
ＦＲＢの政策に反対を強める保守派グループとの初期の協議に詳しいマイク・ペンス議員（共和、インディアナ州）は、「造幣は景気刺激策の代わりではない」と指摘した。同氏はこの書簡の署名者は、「人為的にインフレを創出することにより基本的な問題を覆い隠すのではなく、減税と歳出削減、規制緩和により景気刺激策を模索すべきだと考える米国民の高まる批判を代弁している」と語った。
米議会予算局（CBO）のダグラス・ホルツ・イーキン元局長
ＦＲＢはまた、左派からも異なる種類の圧力に直面する可能性がある。下院金融委員会委員長を含む民主党の著名議員の一部は、量的緩和の動きを支持している。
しかし、12年11月の米大統領選が近づいても米経済が引き続き失望的な状況となっている場合には、米政府関係者と民主党議員はＦＲＢに米景気回復を持続するために一層の措置を取るよう圧力をかける可能性がある。
ノーベル経済学賞受賞者のジョゼフ・スティグリッツ氏とポール・クルーグマン氏など、著名なリベラル派エコノミストの一部は既に、量的緩和の効果に疑問を呈しており、米経済の健全性回復には一段の景気刺激策が必要だと主張している。
ＦＲＢを批判する書簡に署名したのは、スタンフォード大学のエコノミスト、マイケル・ボスキン氏（ブッシュ
Ｈ.Ｗ.元政権時代に経済諮問委員会（ＣＥＡ）委員長を務めた）とジョン・テイラー氏（金融政策研究者としてブッシュ両政権に仕えた）。そのほか、保守派のアメリカン・エンタープライズ研究所（ＡＥＩ）のエコノミスト、ケビン・ハセット氏、米議会予算局（ＣＢＯ）元局長で、ジョン・マケイン氏の大統領選でのアドバイザーを務めたダグラス・ホルツ・イーキン氏などが名を連ねる。
ＦＲＢの広報官は14日、「ＦＲＢはインフレ率を低水準で安定させるとともに、雇用創出を促進する政策をすべて採用する」と明らかにした。さらに、ＦＲＢは債券購入に向けて「必要な調整をする用意があり、適切な時期にこうした政策を段階的に終了する手段を持ち合わせていると確信している」と続けた。
同報道官はさらに、「ＦＲＢ議長はまた、ＦＲＢは単独では経済問題の解決は難しいと考えている、と指摘している」と明らかにした。「それには時間がかかる上、ＦＲＢと議会、政権、規制当局者、民間部門といった多くの向きの努力を結集する必要がある」と説明した。
FRBは雇用の最大化と物価の安定と言う2つの金融政策目標を掲げているが、この物価安定に対して批判が出るだろう事を想定し、過去2008年、2009年にFRBが資産買入を行ったときにはインフレの急進は見られなかったことを明示している。
【ワシントンポスト】
What the Fed did and why: supporting the recovery and sustaining price stability
By Ben S. Bernanke
Thursday, November 4, 2010
http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/article/2010/11/03/AR2010110307372.html
The FOMC decided this week that, with unemployment high and inflation very low, further support to the economy is needed. With short-term interest rates already about as low as they can go, the FOMC agreed to deliver that support by purchasing additional longer-term securities, as it did in 2008 and 2009. The FOMC intends to buy an additional $600 billion of longer-term Treasury securities by mid-2011 and will continue to reinvest repayments of principal on its holdings of securities, as it has been doing since August. (失業率が高く、インフレがとても低い中、FOMCは今週経済に対し更なる支援が必要だと判断した。短期金利は既に行けるところまで低下していることから、FOMCは2008年や2009年に行ったような長期の債券を追加適任購入することで支援を行うことに合意した。FOMCは追加的に6000億ドルの長期国債を2011年央までに追加的に購入し、8月以降行っている証券保有分の元本償還を再投資にまわすことを意味する。(FRBの資産残高を維持するような再投資に加えて6000億ドルの国債購入))
This approach eased financial conditions in the past and, so far, looks to be effective again. Stock prices rose and long-term interest rates fell when investors began to anticipate the most recent action. Easier financial conditions will promote economic growth. For example, lower mortgage rates will make housing more affordable and allow more homeowners to refinance. Lower corporate bond rates will encourage investment. And higher stock prices will boost consumer wealth and help increase confidence, which can also spur spending. Increased spending will lead to higher incomes and profits that, in a virtuous circle, will further support economic expansion. (この様な手段は過去に金融状況を緩和し、再度効果があると見込む。最近のこの様なFRBの政策を投資家が予想しはじめた時に、株価が上昇し、金利が低下した。金融状況の緩和は経済成長を促進する。例えば、モーゲージ金利の低下は住宅を購入しやすくし、住宅保有者の(低利)借換えも促す。社債利回りの低下は投資を促進する。そして、株価の上昇は消費者の富を増やし、消費者心理を高め、消費を加速させる。消費拡大は収入や利益を高め、好循環の下で更なる景気拡大を支援するだろう。)
While they have been used successfully in the United States and elsewhere, purchases of longer-term securities are a less familiar monetary policy tool than cutting short-term interest rates. That is one reason the FOMC has been cautious, balancing the costs and benefits before acting. We will review the purchase program regularly to ensure it is working as intended and to assess whether adjustments are needed as economic conditions change. (米国や他の地域でそれらは成功を収めたが、長期証券の買入は短期金利の引き下げと比べ、金融政策手段としてなじみが薄い。それは、FOMCが実行する前に費用と便益のバランスについて慎重であったからだ。我々はそれが意図したような機能を果たしているかどうか確かめるため、定期的にこの資産買入プログラムを見直し、経済状況の変化に対して調整が必要かどうかを精査する。)
Although asset purchases are relatively unfamiliar as a tool of monetary policy, some concerns about this approach are overstated. Critics have, for example, worried that it will lead to excessive increases in the money supply and ultimately to significant increases in inflation. (資産購入は金融政策手段として比較的になじみが薄いため、この手段が誇張されているのではないかとの懸念も幾つか見られる。例えば、それらの批判は通貨供給を過度に増やし、究極的にインフレを急進させるのではないかと言う心配があろう。)
Our earlier use of this policy approach had little effect on the amount of currency in circulation or on other broad measures of the money supply, such as bank deposits. Nor did it result in higher inflation. We have made all necessary preparations, and we are confident that we have the tools to unwind these policies at the appropriate time. The Fed is committed to both parts of its dual mandate and will take all measures necessary to keep inflation low and stable. (我々が以前この政策を実行したとき、通貨供給量やより広範の指標であるマネーサプライ、例えば銀行預金のようなものへの影響は非常に限定的であった。また、高インフレと言う結果にもならなかった。我々は全ての必要な準備を行い、適切なときにこれらの政策を解除する手段を有するとの確信がある。Fedは2つの金融政策目標(雇用の最大化と均衡インフレ)と、全ての必要とされる手段を通じてインフレを低位安定に維持することにコミットする。)
The Federal Reserve cannot solve all the economy's problems on its own. That will take time and the combined efforts of many parties, including the central bank, Congress, the administration, regulators and the private sector. But the Federal Reserve has a particular obligation to help promote increased employment and sustain price stability. Steps taken this week should help us fulfill that obligation. (FRBは全ての経済問題を我ら自身で解決することはできない。それは時間がかかり、中央銀行、議会、行政、規制当局や民間部門など多くの部門の協力的な努力が要される。しかし、FRBは雇用の拡大と物価安定の維持を支援する特別な義務がある。今週採用された手段はその義務を満たす助けとなるだろう。)
The writer is chairman of the Federal Reserve Board of Governors. (筆者はFRB総裁)
バーナンキFRB議長
 |
| 送信者 備忘録とかそういうの |
【ブルームバーグ】
ＦＲＢ議長：国債購入拡大は経済成長促進へ－ＷＰ紙に寄稿(Update2)
2010/11/04 10:49 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=alD9ch3a6n2s
【ロイター】
米追加緩和、インフレ引き起こさず＝バーナンキＦＲＢ議長
2010年 11月 4日 10:33 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17986020101104
このようなヘリコプター・ベンならぬバーナンキさんの記事に対し、共和党系のエコノミストなどが金融政策に対する反対意見を連盟でウォールストリート・ジャーナルに掲載している。しかし、この資産購入の影響がドル安につながったのか、デフレ阻止に役立ったのか、あるいはインフレの引き金になったのかは、時間が経ってみないと分からないし、その功罪を1通りの道筋しかない現在の時間の流れと経済の進展の中で、どれだけ要因分解して検証できるのかは不明だ。もし、景気が良くなれば国債購入の有無に限らずバーナンキさんの名誉となり、スタグフレーションになったとするならば、この共和党系の批判論者の台頭につながる。
FRB議長に公開書簡を送ったAQRキャピタルのクリフ・アスネス
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| 送信者 備忘録とかそういうの |
【WSJ】
November 15, 2010, 12:01 AM ET Open Letter to Ben Bernanke
http://blogs.wsj.com/economics/2010/11/15/open-letter-to-ben-bernanke/
The following is the text of an open letter to Federal Reserve Chairman Ben Bernanke signed by several economists, along with investors and political strategists, most of them close to Republicans: (以下の文章は幾人かのエコノミスト、投資家、政治ストラテジストらによって署名された、FRB議長のベン・バーナンキ氏に対する公開質問状の文面であり、彼らの殆どは共和党に近い。)
We believe the Federal Reserve’s large-scale asset purchase plan (so-called “quantitative easing”) should be reconsidered and discontinued. We do not believe such a plan is necessary or advisable under current circumstances. The planned asset purchases risk currency debasement and inflation, and we do not think they will achieve the Fed’s objective of promoting employment.(我々はFRBが量的緩和と呼ぶ大幅な資産購入計画を再考し、中止すべきと信じている。我々はそのような計画が現在の状況下で必要であるとも、賢明であるとも信じない。計画された資産購入は、通貨の下落やインフレリスクとなり、我々はFRBの目標である雇用の拡大をそれにより達成できるとは考えない。)
We subscribe to your statement in the Washington Post on November 4 that “the Federal Reserve cannot solve all the economy’s problems on its own.” In this case, we think improvements in tax, spending and regulatory policies must take precedence in a national growth program, not further monetary stimulus.(我々は11月4日のワシントンポスト紙「FRBは全ての経済問題を我々自身のみで解決することはできない」とのあなたの声明に同意する。このケースでは、我々は税制、歳出、規制政策の改善などが国家の成長プログラムにおいて優先されるべき事項であり、更なる金融緩和ではないと考える。)
We disagree with the view that inflation needs to be pushed higher, and worry that another round of asset purchases, with interest rates still near zero over a year into the recovery, will distort financial markets and greatly complicate future Fed efforts to normalize monetary policy.(我々はインフレを高く押し上げる必要があるとの見方に賛成しないし、景気回復局面に入って１年以上たっても政策金利がゼロ近辺に設定されているなか、追加の資産購入は金融市場にゆがみをもたらし、金融政策の正常化に向けた当局の将来の取り組みを極めて複雑にすると心配する。)
The Fed’s purchase program has also met broad opposition from other central banks and we share their concerns that quantitative easing by the Fed is neither warranted nor helpful in addressing either U.S. or global economic problems.(FRBの購入計画は他の中央銀行から幅広い批判に直面し、Fedによる量的緩和は米国や世界経済問題に対して保証にも支援にもならないとの彼らの懸念を我々は共有する。)
【ブルームバーグ】
ＦＲＢに資産購入の中止を要請－23人のエコノミストらが公開状
2010/11/16 04:07 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=avc.nSBjV83g
【ウォールストリート・ジャーナル】
ＦＲＢの追加緩和策に新たな攻撃-エコノミストらが公開書簡
2010年 11月 16日 9:37 JST
http://jp.wsj.com/US/node_148968
【ワシントン】米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による米景気てこ入れを目指す最新の政策が共和党寄りのエコノミストおよび政治家の非難の的となっており、ＦＲＢが超党派政治に一層深く引き込まれる可能性が生じている。
共和党寄りの著名エコノミストのグループは共和党の議員と政治戦略家をとりまとめ、今週、バーナンキＦＲＢ議長に6000億ドル規模の追加的な米国債購入策を取り下げるよう要請する運動を開始する。
バーナンキ米ＦＲＢ議長
このグループはウォール・ストリート・ジャーナルとニューヨーク・タイムズ両紙の今週の広告として公表した公開書簡で、「（ＦＲＢが）計画する資産購入は為替相場の下落とインフレのリスクを高め、雇用促進というＦＲＢの目的を達成することにはならないと考えている」と指摘した。
関係筋の一人によると、同エコノミストらはポール・ライアン次期下院予算委員長（ウィスコンシン州）をはじめとする共和党議員と話し合いを進めており、週末には共和党の潜在的な大統領候補者とも協議を開始した。
また、外国の一部の経済閣僚らは、外国為替市場でのドル相場の引き下げ効果を伴うＦＲＢのこの効果的な造幣措置を批判している。オバマ米大統領は先週、ＦＲＢの政策を擁護し、量的緩和として知られる追加的な債券購入政策は「景気拡大を意図したもので」、ドルの下落を目指すものではないとの見解を示した。
ＦＲＢは民主・共和両党からの頻繁な批判にもかかわらず、過去30年間にわたり、金融政策に関して著しい独立性を享受してきた。しかし、今回の新たな運動を組織する向きは、ＦＲＢはますます政治的な紛争に巻き込まれることになろうと予測している。保守派の草の根運動、茶会党（ティーパーティー）の影響を大きく受けた共和党議員らは大きな政府プログラムに対する有権者の拒絶に熱心に焦点を絞っており、保守派は本質的に造幣を意味するＦＲＢの新政策は、共和党が過半数を占める新下院の調査の対象となる可能性が高く、引いては2012年のオバマ大統領の再選に向けた選挙戦での課題となる可能性が高いと指摘している。
ＦＲＢの政策に反対を強める保守派グループとの初期の協議に詳しいマイク・ペンス議員（共和、インディアナ州）は、「造幣は景気刺激策の代わりではない」と指摘した。同氏はこの書簡の署名者は、「人為的にインフレを創出することにより基本的な問題を覆い隠すのではなく、減税と歳出削減、規制緩和により景気刺激策を模索すべきだと考える米国民の高まる批判を代弁している」と語った。
米議会予算局（CBO）のダグラス・ホルツ・イーキン元局長
ＦＲＢはまた、左派からも異なる種類の圧力に直面する可能性がある。下院金融委員会委員長を含む民主党の著名議員の一部は、量的緩和の動きを支持している。
しかし、12年11月の米大統領選が近づいても米経済が引き続き失望的な状況となっている場合には、米政府関係者と民主党議員はＦＲＢに米景気回復を持続するために一層の措置を取るよう圧力をかける可能性がある。
ノーベル経済学賞受賞者のジョゼフ・スティグリッツ氏とポール・クルーグマン氏など、著名なリベラル派エコノミストの一部は既に、量的緩和の効果に疑問を呈しており、米経済の健全性回復には一段の景気刺激策が必要だと主張している。
ＦＲＢを批判する書簡に署名したのは、スタンフォード大学のエコノミスト、マイケル・ボスキン氏（ブッシュ
Ｈ.Ｗ.元政権時代に経済諮問委員会（ＣＥＡ）委員長を務めた）とジョン・テイラー氏（金融政策研究者としてブッシュ両政権に仕えた）。そのほか、保守派のアメリカン・エンタープライズ研究所（ＡＥＩ）のエコノミスト、ケビン・ハセット氏、米議会予算局（ＣＢＯ）元局長で、ジョン・マケイン氏の大統領選でのアドバイザーを務めたダグラス・ホルツ・イーキン氏などが名を連ねる。
ＦＲＢの広報官は14日、「ＦＲＢはインフレ率を低水準で安定させるとともに、雇用創出を促進する政策をすべて採用する」と明らかにした。さらに、ＦＲＢは債券購入に向けて「必要な調整をする用意があり、適切な時期にこうした政策を段階的に終了する手段を持ち合わせていると確信している」と続けた。
同報道官はさらに、「ＦＲＢ議長はまた、ＦＲＢは単独では経済問題の解決は難しいと考えている、と指摘している」と明らかにした。「それには時間がかかる上、ＦＲＢと議会、政権、規制当局者、民間部門といった多くの向きの努力を結集する必要がある」と説明した。
2010年11月13日土曜日
(11月3日-2)米四半期入札スケジュール
11月3日に米国財務省が四半期入札スケジュールを発表した。その背景にあるプライマリー・ディーラー会議では、財政の前提などが議論されており、2011年度の財政赤字は中央値は1兆2140億ドル、市場からの資金調達の予想額が1兆260億ドル～1兆4000億ドルとなっている。2012年度になると、若干その調達額は少なくなると見込んでいるようだ。
【US Treasury】
November 3, 2010
TG-940
Treasury Assistant Secretary for Financial Markets Mary Miller
November 2010 Quarterly Refunding Statement
http://www.ustreas.gov/press/releases/tg940.htm
【US Treasury】
November 3, 2010
TG-941
Report to the Secretary of the Treasury from the Treasury Borrowing Advisory Committee of the Securities Industry and Financial Markets Association
November 2, 2010
http://www.ustreas.gov/press/releases/tg941.htm
プライマリー 連邦議会 行政管理
ディーラー 予算事務局 予算局
予想時点 2010年10月 2010年8月 2010年7月
財政赤字見通し
2011年度 1兆2140億ドル 1兆660億ドル 1兆4160億ドル
レンジ 1.075～1.350兆ドル
2012年度 1兆230億ドル 6650億ドル 9110億ドル
レンジ 0.80～1.35兆ドル
2013年度 9060億ドル 5250億ドル 7360億ドル
レンジ 0.60～1.30兆ドル
市場調達額予想レンジ
2011年度 1.026～1.400兆ドル
2012年度 0.80～1.400兆ドル
その結果としての、四半期の資金調達予定額は以下の通り。10-12月期の入札額については、前回8月に発表したときよりも短期債券による資金調達を減らし、残存1年超の利付国債の増加により、当初よりも資金調達が長期化されている。借入の長期化は、資金ファイナンスをする立場からは保守的な行動と言える。昨今の金利低下や、FRBの国債購入などの政策を見越しての行動とも言える。具体的には、10-12月期の利付国債は、8月時点でネット3489億ドルの調達予想であったが、これを300億ドル上回る3789億ドルの調達計画に変更されている。一方、2011年1-3月期は3253億ドルと、10-12月よりも減額され、その分短期証券の発行が増えるようだ。
(10億ドル) 発行額 償還額 ネット調達額
8月4日発表(前回)
2010年10-12月期資金調達額
4週、3・6・12ヶ月もの短期証券 1,204.0 1,172.0 32.0
キャッシュ・マネジメント・ビル 385.0 385.0 0.0
利付国債 491.0 142.1 348.9
純資金調達額 380.9
11月3日発表(今回)
2010年10-12月期資金調達額
4週、3・6・12ヶ月もの短期証券 1,113.0 1,134.0 -21.0
キャッシュ・マネジメント・ビル 378.0 373.0 5.0
利付国債 521.0 142.1 378.9
純資金調達額 362.9
2011年1-3月期資金調達額
4週、3・6・12ヶ月もの短期証券 1,337.0 1,237.0 100.0
キャッシュ・マネジメント・ビル 341.0 335.0 6.0
利付国債 520.0 194.7 325.3
純資金調達額 431.3
この国債発行計画について、総発行額(償還額を考慮しない分)を見ると、10-12月期は前回予想よりも7年以下の中短期の利付国債の発行に厚みが増したようだ。他方、来年1-3月期については物価連動債(TIPS)の発行額がやや多めに増額される見通しとなっている。その背景には、先月10月25日に実施された5年物の物価連動債の入札で、史上初のマイナス利回りとなるなど、物価連動債に対する需要がある程度大きいということが見込まれているためであろう。実質金利がマイナスになるということは、金融が通常以上に緩和されている常態か、景気後退局面(スタグフレーションを含む)が想定されているかどちらかになるのだが、必ずしも『実質成長率(期待成長率、潜在成長率)=実質金利』ではないと言うことを考えると、それだけ市場が金融緩和を織り込んでいると解釈するのが正解なのかもしれない。
総発行額 億ドル
7-9月期 10-12月期 10-12月期 1-3月期
前回予想 今回見込み 今回予想
2年 1,080 960 1,050 1,000
3年 1,020 930 960 930
5年 1,080 990 1,050 1,020
7年 840 760 870 840
10年 660 660 660 660
30年 420 420 420 420
TIPS 290 190 200 330
合計 5,390 4,910 5,210 5,200
【米国債市況】30年債上昇、5年物TIPSの落札利回りがマイナスに（10月25日）
2010年 10月 26日 8:09 JST
http://jp.wsj.com/Finance-Markets/Foreign-Currency-Markets/node_139481
25日の米国債市場では、財務省が実施した物価連動国債(TIPS)の入札で落札利回りが史上初のマイナスとなり、長期債価格が上昇した。財務省がこの日実施した5年物TIPS100億ドルのリオープン(追加発行)入札では、落札利回りがマイナス0.550％となった。
【Treasury Direct】
For Immediate Release CONTACT: Office of Financing
October 25, 2010
TREASURY AUCTION RESULTS
http://www.treasurydirect.gov/instit/annceresult/press/preanre/2010/R_20101025_3.pdf
Interest Rate 0-1/2%
High Yield1 -0.550%
Median Yield4 -0.635%
Low Yield5 -0.750%
【US Treasury】
November 3, 2010
TG-940
Treasury Assistant Secretary for Financial Markets Mary Miller
November 2010 Quarterly Refunding Statement
http://www.ustreas.gov/press/releases/tg940.htm
【US Treasury】
November 3, 2010
TG-941
Report to the Secretary of the Treasury from the Treasury Borrowing Advisory Committee of the Securities Industry and Financial Markets Association
November 2, 2010
http://www.ustreas.gov/press/releases/tg941.htm
プライマリー 連邦議会 行政管理
ディーラー 予算事務局 予算局
予想時点 2010年10月 2010年8月 2010年7月
財政赤字見通し
2011年度 1兆2140億ドル 1兆660億ドル 1兆4160億ドル
レンジ 1.075～1.350兆ドル
2012年度 1兆230億ドル 6650億ドル 9110億ドル
レンジ 0.80～1.35兆ドル
2013年度 9060億ドル 5250億ドル 7360億ドル
レンジ 0.60～1.30兆ドル
市場調達額予想レンジ
2011年度 1.026～1.400兆ドル
2012年度 0.80～1.400兆ドル
その結果としての、四半期の資金調達予定額は以下の通り。10-12月期の入札額については、前回8月に発表したときよりも短期債券による資金調達を減らし、残存1年超の利付国債の増加により、当初よりも資金調達が長期化されている。借入の長期化は、資金ファイナンスをする立場からは保守的な行動と言える。昨今の金利低下や、FRBの国債購入などの政策を見越しての行動とも言える。具体的には、10-12月期の利付国債は、8月時点でネット3489億ドルの調達予想であったが、これを300億ドル上回る3789億ドルの調達計画に変更されている。一方、2011年1-3月期は3253億ドルと、10-12月よりも減額され、その分短期証券の発行が増えるようだ。
(10億ドル) 発行額 償還額 ネット調達額
8月4日発表(前回)
2010年10-12月期資金調達額
4週、3・6・12ヶ月もの短期証券 1,204.0 1,172.0 32.0
キャッシュ・マネジメント・ビル 385.0 385.0 0.0
利付国債 491.0 142.1 348.9
純資金調達額 380.9
11月3日発表(今回)
2010年10-12月期資金調達額
4週、3・6・12ヶ月もの短期証券 1,113.0 1,134.0 -21.0
キャッシュ・マネジメント・ビル 378.0 373.0 5.0
利付国債 521.0 142.1 378.9
純資金調達額 362.9
2011年1-3月期資金調達額
4週、3・6・12ヶ月もの短期証券 1,337.0 1,237.0 100.0
キャッシュ・マネジメント・ビル 341.0 335.0 6.0
利付国債 520.0 194.7 325.3
純資金調達額 431.3
この国債発行計画について、総発行額(償還額を考慮しない分)を見ると、10-12月期は前回予想よりも7年以下の中短期の利付国債の発行に厚みが増したようだ。他方、来年1-3月期については物価連動債(TIPS)の発行額がやや多めに増額される見通しとなっている。その背景には、先月10月25日に実施された5年物の物価連動債の入札で、史上初のマイナス利回りとなるなど、物価連動債に対する需要がある程度大きいということが見込まれているためであろう。実質金利がマイナスになるということは、金融が通常以上に緩和されている常態か、景気後退局面(スタグフレーションを含む)が想定されているかどちらかになるのだが、必ずしも『実質成長率(期待成長率、潜在成長率)=実質金利』ではないと言うことを考えると、それだけ市場が金融緩和を織り込んでいると解釈するのが正解なのかもしれない。
総発行額 億ドル
7-9月期 10-12月期 10-12月期 1-3月期
前回予想 今回見込み 今回予想
2年 1,080 960 1,050 1,000
3年 1,020 930 960 930
5年 1,080 990 1,050 1,020
7年 840 760 870 840
10年 660 660 660 660
30年 420 420 420 420
TIPS 290 190 200 330
合計 5,390 4,910 5,210 5,200
【米国債市況】30年債上昇、5年物TIPSの落札利回りがマイナスに（10月25日）
2010年 10月 26日 8:09 JST
http://jp.wsj.com/Finance-Markets/Foreign-Currency-Markets/node_139481
25日の米国債市場では、財務省が実施した物価連動国債(TIPS)の入札で落札利回りが史上初のマイナスとなり、長期債価格が上昇した。財務省がこの日実施した5年物TIPS100億ドルのリオープン(追加発行)入札では、落札利回りがマイナス0.550％となった。
【Treasury Direct】
For Immediate Release CONTACT: Office of Financing
October 25, 2010
TREASURY AUCTION RESULTS
http://www.treasurydirect.gov/instit/annceresult/press/preanre/2010/R_20101025_3.pdf
Interest Rate 0-1/2%
High Yield1 -0.550%
Median Yield4 -0.635%
Low Yield5 -0.750%
(11月3日)FRB6000億$国債買増し
11月3日、予想されていた通り、FOMCで国債の買い増しが発表された。その額は2011年6月まで6000億ドルである。この金額自体は市場予想にほぼ沿ったものと言える。まずは、声明文を読んでみる。
【FRB】
Release Date: November 3, 2010
For immediate release
http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20101103a.htm
【ロイター】
米ＦＯＭＣ声明全文
2010年 11月 4日 06:15 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17980420101103
【ブルームバーグ】
ＦＯＭＣ声明：長期米国債6000億ドルを追加購入、月間750億
2010/11/04 04:26 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920000&sid=ao6GRXCZ0v1c
Information received since the Federal Open Market Committee met in September confirms that the pace of recovery in output and employment continues to be slow. Household spending is increasing gradually, but remains constrained by high unemployment, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Business spending on equipment and software is rising, though less rapidly than earlier in the year, while investment in nonresidential structures continues to be weak. Employers remain reluctant to add to payrolls. Housing starts continue to be depressed. Longer-term inflation expectations have remained stable, but measures of underlying inflation have trended lower in recent quarters. (９月の前回会合以降に入手した情報から、生産と雇用の回復ペースは引き続き緩慢であることが確認された。家計支出は徐々に伸びつつあるが、高い失業と所得の伸び悩み、住宅資産の減少、厳格な信用条件によって依然抑制されている。企業による機器やソフトウエアへの投資は増加しつつあるが、この１年間にみられたペースよりは遅くなっている。非住居用建造物への投資は引き続き弱い。雇用主は雇用拡大に依然として消極的だ。住宅着工は依然として抑制された水準にある。長期におけるインフレ期待はなお安定しているが、基調的なインフレを示す指標はこの数四半期で低下傾向にある。)
Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. Currently, the unemployment rate is elevated, and measures of underlying inflation are somewhat low, relative to levels that the Committee judges to be consistent, over the longer run, with its dual mandate. Although the Committee anticipates a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability, progress toward its objectives has been disappointingly slow. (連邦準備法に定める責務に基づき、委員会は最大限の雇用確保と物価安定の促進を追求する。現在のところ、失業率は高い水準にあり、基調的なインフレを示す指標は、ＦＲＢが責務とする最大限の雇用確保と物価安定の促進に長期的に一致していると委員会が考える水準に比べて、やや低い。物価安定という流れの中で、資源活用が徐々に高い水準に戻ると委員会は想定しているものの、残念ながらその目標に向けた進展は遅い。)
To promote a stronger pace of economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate, the Committee decided today to expand its holdings of securities. The Committee will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings. In addition, the Committee intends to purchase a further $600 billion of longer-term Treasury securities by the end of the second quarter of 2011, a pace of about $75 billion per month. The Committee will regularly review the pace of its securities purchases and the overall size of the asset-purchase program in light of incoming information and will adjust the program as needed to best foster maximum employment and price stability. (経済回復ペースの加速を促し、インフレを責務に合致した水準に維持していくため、委員会はこの日、証券保有の拡大を決定した。保有証券の償還元本を再投資する既存方針は維持する。これに加え、期間が長い米国債を2011年第２四半期末までにさらに6000億ドル購入する。これは月間で約750億ドルのペースになる。委員会は入手する情報に鑑み、購入ペースと資産購入プログラム全体の規模を定期的に見直し、最大限の雇用確保と物価安定を最も促進できるよう必要に応じてプログラムを調整する。)
The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate for an extended period. (委員会はフェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標を０％から0.25％のレンジで据え置き、低レベルでの資源活用とインフレ抑制トレンド、安定したインフレ期待を含む経済状況が長期にわたって、ＦＦ金利の異例な低水準を正当化する可能性が高いと引き続き想定している。)
The Committee will continue to monitor the economic outlook and financial developments and will employ its policy tools as necessary to support the economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate.(委員会は今後も経済見通しと金融の動向を見守り、景気回復を支援し時間をかけてインフレを責務と一致する水準に戻すため、必要に応じて政策手段を講じる意向だ。)
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; James Bullard; Elizabeth A. Duke; Sandra Pianalto; Sarah Bloom Raskin; Eric S. Rosengren; Daniel K. Tarullo; Kevin M. Warsh; and Janet L. Yellen.(このＦＯＭＣの金融政策に対し、バーナンキ議長、ダドリー副議長、ブラード総裁、デューク理事、ピアナルト総裁、ラスキン理事、ローゼングレン総裁、タルーロ理事、ウォーシュ理事、イエレンＦＲＢ副議長が賛成した。)
Voting against the policy was Thomas M. Hoenig. Mr. Hoenig believed the risks of additional securities purchases outweighed the benefits. Mr. Hoenig also was concerned that this continued high level of monetary accommodation increased the risks of future financial imbalances and, over time, would cause an increase in long-term inflation expectations that could destabilize the economy. (一方、ホーニグ総裁は証券の追加購入について、その利点よりもリスクの方が大きいとして、今回の決定に反対票を投じた。ホーニグ総裁はまた、高い水準の金融緩和が続くことで将来の金融に不均衡をもたらすリスクが高まり、いずれは長期的なインフレ期待の上昇につながり、経済を不安定にしかねないとして懸念を表明した。)
&&&&&
この声明文に見られるとおり、2011年6月末まで、月間750億ドル、6兆1000億円弱の国債を毎月買入れることが決定された。そして、ニューヨーク連銀の発表を見ると、8月10日のFOMCで決定されたFRBが保有する国債、政府機関債、MBSの償還金を原資に国債に再投資し、FRBのバランスシート規模を維持するという決定があり、この効果が同期間の2011年6月末までに2500億ドル～3000億ドルあると考えられている。この金額に幅があるのは、MBSの特性である期限前償還などの不確定要素があるからである。よって、新規の買入と債券償還見合いの再投資を合計すると、8500億ドル～9000億ドル(69兆円～73兆円)のFRBの国債購入となる。この金額は決して小さくない。月当たりに直すと1100億ドル、およそ9兆円弱である。
現在、日本銀行は1ヶ月当り1.8兆円の国債買入れを行っており、最近発表された5兆円の買入れ基金から1.5兆円を利付国債の買入れに充てると言っているので、これに少しプラスするくらいであるから、米国の国債買入れがいかに大きいかが見てとれる。
【Federal Reserve Bank of New York】
Statement Regarding Purchases of Treasury Securities
November 3, 2010
http://www.newyorkfed.org/markets/opolicy/operating_policy_101103.html
FRBは個別銘柄に対し、35％ルールを敷いて、個別銘柄の流動性や影響度を考慮した措置を採っているが、今回、この35％ルールを緩和することを発表した。
To provide operational flexibility and to ensure that it is able to purchase the most attractive securities on a relative-value basis, the Desk is temporarily relaxing the 35 percent per-issue limit on SOMA holdings under which it has been operating. However, SOMA holdings of an individual security will be allowed to rise above the 35 percent threshold only in modest increments.(運用に当たっての柔軟性や、総体比較して最も好ましい証券を購入することができるようにするために、トレーディングデスクは一時的にSOMA(System Open Market Account：公開市場制度勘定)が運用している発行銘柄当り35％という制限を一時的に緩和する。しかし、SOMAが保有するそれぞれの証券は、35％の閾値から若干の範囲の増加を許容するというものである。)
そして、NY連銀が公表した年限別の買入範囲は以下の通り。結果として、購入平均残存年限は5～6年になる。この買入年限構成を見ると、10年以下のゾーンに需給が締まる圧力がかかりそうだ。
1.5～2.5年 2.5～4年 4～5.5年 5.5～7年 7～10年 10～17年 17～30年 物価連動
5％ 20％ 20％ 23％ 23％ 2％ 4％ 3％
(On-the-run(発行カレント物)の7年国債は5.5～7年に含まれ、On-the-runの10年国債は7～10年に含まれる)
《ニュース備忘録》
【ロイター】
中国の地方政府債務、今年は小幅増にとどまる＝中国社会科学院副院長
2010年 11月 3日 21:36 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17976320101103
【ロイター】
2010・11年の中国経済成長率予想を上方修正＝世銀
2010年 11月 3日 17:15 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17976020101103
【ロイター】
米中間選挙は共和躍進で下院制す、上院は民主が死守へ
2010年 11月 3日 15:50 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17975120101103
【ロイター】
中間選挙躍進の米共和党、医療保険改革撤回と歳出削減の方針
2010年 11月 3日 13:24 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17973820101103
【ロイター】
中国経済は今後5年で大きく変革＝人民銀総裁
2010年 11月 3日 03:57 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17969320101102
【ロイター】
ポルトガル政府、2011年予算案で追加削減を確約＝野党党首
2010年 11月 3日 01:52 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17969520101102
【ロイター】
中国、2011年レアアース輸出枠を小幅削減─商務省報道官＝新華社
2010年 11月 3日 01:44 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17969220101102
【FRB】
Release Date: November 3, 2010
For immediate release
http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20101103a.htm
【ロイター】
米ＦＯＭＣ声明全文
2010年 11月 4日 06:15 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17980420101103
【ブルームバーグ】
ＦＯＭＣ声明：長期米国債6000億ドルを追加購入、月間750億
2010/11/04 04:26 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920000&sid=ao6GRXCZ0v1c
Information received since the Federal Open Market Committee met in September confirms that the pace of recovery in output and employment continues to be slow. Household spending is increasing gradually, but remains constrained by high unemployment, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Business spending on equipment and software is rising, though less rapidly than earlier in the year, while investment in nonresidential structures continues to be weak. Employers remain reluctant to add to payrolls. Housing starts continue to be depressed. Longer-term inflation expectations have remained stable, but measures of underlying inflation have trended lower in recent quarters. (９月の前回会合以降に入手した情報から、生産と雇用の回復ペースは引き続き緩慢であることが確認された。家計支出は徐々に伸びつつあるが、高い失業と所得の伸び悩み、住宅資産の減少、厳格な信用条件によって依然抑制されている。企業による機器やソフトウエアへの投資は増加しつつあるが、この１年間にみられたペースよりは遅くなっている。非住居用建造物への投資は引き続き弱い。雇用主は雇用拡大に依然として消極的だ。住宅着工は依然として抑制された水準にある。長期におけるインフレ期待はなお安定しているが、基調的なインフレを示す指標はこの数四半期で低下傾向にある。)
Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. Currently, the unemployment rate is elevated, and measures of underlying inflation are somewhat low, relative to levels that the Committee judges to be consistent, over the longer run, with its dual mandate. Although the Committee anticipates a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability, progress toward its objectives has been disappointingly slow. (連邦準備法に定める責務に基づき、委員会は最大限の雇用確保と物価安定の促進を追求する。現在のところ、失業率は高い水準にあり、基調的なインフレを示す指標は、ＦＲＢが責務とする最大限の雇用確保と物価安定の促進に長期的に一致していると委員会が考える水準に比べて、やや低い。物価安定という流れの中で、資源活用が徐々に高い水準に戻ると委員会は想定しているものの、残念ながらその目標に向けた進展は遅い。)
To promote a stronger pace of economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate, the Committee decided today to expand its holdings of securities. The Committee will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings. In addition, the Committee intends to purchase a further $600 billion of longer-term Treasury securities by the end of the second quarter of 2011, a pace of about $75 billion per month. The Committee will regularly review the pace of its securities purchases and the overall size of the asset-purchase program in light of incoming information and will adjust the program as needed to best foster maximum employment and price stability. (経済回復ペースの加速を促し、インフレを責務に合致した水準に維持していくため、委員会はこの日、証券保有の拡大を決定した。保有証券の償還元本を再投資する既存方針は維持する。これに加え、期間が長い米国債を2011年第２四半期末までにさらに6000億ドル購入する。これは月間で約750億ドルのペースになる。委員会は入手する情報に鑑み、購入ペースと資産購入プログラム全体の規模を定期的に見直し、最大限の雇用確保と物価安定を最も促進できるよう必要に応じてプログラムを調整する。)
The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate for an extended period. (委員会はフェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標を０％から0.25％のレンジで据え置き、低レベルでの資源活用とインフレ抑制トレンド、安定したインフレ期待を含む経済状況が長期にわたって、ＦＦ金利の異例な低水準を正当化する可能性が高いと引き続き想定している。)
The Committee will continue to monitor the economic outlook and financial developments and will employ its policy tools as necessary to support the economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate.(委員会は今後も経済見通しと金融の動向を見守り、景気回復を支援し時間をかけてインフレを責務と一致する水準に戻すため、必要に応じて政策手段を講じる意向だ。)
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; James Bullard; Elizabeth A. Duke; Sandra Pianalto; Sarah Bloom Raskin; Eric S. Rosengren; Daniel K. Tarullo; Kevin M. Warsh; and Janet L. Yellen.(このＦＯＭＣの金融政策に対し、バーナンキ議長、ダドリー副議長、ブラード総裁、デューク理事、ピアナルト総裁、ラスキン理事、ローゼングレン総裁、タルーロ理事、ウォーシュ理事、イエレンＦＲＢ副議長が賛成した。)
Voting against the policy was Thomas M. Hoenig. Mr. Hoenig believed the risks of additional securities purchases outweighed the benefits. Mr. Hoenig also was concerned that this continued high level of monetary accommodation increased the risks of future financial imbalances and, over time, would cause an increase in long-term inflation expectations that could destabilize the economy. (一方、ホーニグ総裁は証券の追加購入について、その利点よりもリスクの方が大きいとして、今回の決定に反対票を投じた。ホーニグ総裁はまた、高い水準の金融緩和が続くことで将来の金融に不均衡をもたらすリスクが高まり、いずれは長期的なインフレ期待の上昇につながり、経済を不安定にしかねないとして懸念を表明した。)
&&&&&
この声明文に見られるとおり、2011年6月末まで、月間750億ドル、6兆1000億円弱の国債を毎月買入れることが決定された。そして、ニューヨーク連銀の発表を見ると、8月10日のFOMCで決定されたFRBが保有する国債、政府機関債、MBSの償還金を原資に国債に再投資し、FRBのバランスシート規模を維持するという決定があり、この効果が同期間の2011年6月末までに2500億ドル～3000億ドルあると考えられている。この金額に幅があるのは、MBSの特性である期限前償還などの不確定要素があるからである。よって、新規の買入と債券償還見合いの再投資を合計すると、8500億ドル～9000億ドル(69兆円～73兆円)のFRBの国債購入となる。この金額は決して小さくない。月当たりに直すと1100億ドル、およそ9兆円弱である。
現在、日本銀行は1ヶ月当り1.8兆円の国債買入れを行っており、最近発表された5兆円の買入れ基金から1.5兆円を利付国債の買入れに充てると言っているので、これに少しプラスするくらいであるから、米国の国債買入れがいかに大きいかが見てとれる。
【Federal Reserve Bank of New York】
Statement Regarding Purchases of Treasury Securities
November 3, 2010
http://www.newyorkfed.org/markets/opolicy/operating_policy_101103.html
FRBは個別銘柄に対し、35％ルールを敷いて、個別銘柄の流動性や影響度を考慮した措置を採っているが、今回、この35％ルールを緩和することを発表した。
To provide operational flexibility and to ensure that it is able to purchase the most attractive securities on a relative-value basis, the Desk is temporarily relaxing the 35 percent per-issue limit on SOMA holdings under which it has been operating. However, SOMA holdings of an individual security will be allowed to rise above the 35 percent threshold only in modest increments.(運用に当たっての柔軟性や、総体比較して最も好ましい証券を購入することができるようにするために、トレーディングデスクは一時的にSOMA(System Open Market Account：公開市場制度勘定)が運用している発行銘柄当り35％という制限を一時的に緩和する。しかし、SOMAが保有するそれぞれの証券は、35％の閾値から若干の範囲の増加を許容するというものである。)
そして、NY連銀が公表した年限別の買入範囲は以下の通り。結果として、購入平均残存年限は5～6年になる。この買入年限構成を見ると、10年以下のゾーンに需給が締まる圧力がかかりそうだ。
1.5～2.5年 2.5～4年 4～5.5年 5.5～7年 7～10年 10～17年 17～30年 物価連動
5％ 20％ 20％ 23％ 23％ 2％ 4％ 3％
(On-the-run(発行カレント物)の7年国債は5.5～7年に含まれ、On-the-runの10年国債は7～10年に含まれる)
《ニュース備忘録》
【ロイター】
中国の地方政府債務、今年は小幅増にとどまる＝中国社会科学院副院長
2010年 11月 3日 21:36 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17976320101103
【ロイター】
2010・11年の中国経済成長率予想を上方修正＝世銀
2010年 11月 3日 17:15 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17976020101103
【ロイター】
米中間選挙は共和躍進で下院制す、上院は民主が死守へ
2010年 11月 3日 15:50 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17975120101103
【ロイター】
中間選挙躍進の米共和党、医療保険改革撤回と歳出削減の方針
2010年 11月 3日 13:24 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17973820101103
【ロイター】
中国経済は今後5年で大きく変革＝人民銀総裁
2010年 11月 3日 03:57 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17969320101102
【ロイター】
ポルトガル政府、2011年予算案で追加削減を確約＝野党党首
2010年 11月 3日 01:52 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17969520101102
【ロイター】
中国、2011年レアアース輸出枠を小幅削減─商務省報道官＝新華社
2010年 11月 3日 01:44 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17969220101102
2010年11月7日日曜日
(10月28日-3)NY連銀の金融緩和アンケート
この日は、米国が11月3日に発表を予定しているFOMCを前に、事前の市場予想でFRBが国債の買い増しを発表することがほぼ織り込まれているが、その額や期間がどうなるのかということに注目が集まる中で、NY連銀が市場参加者に対してそのアンケート調査をやったことが話題になった。
【ロイター】
米ＮＹ連銀、量的緩和に関する調査実施
2010年 10月 29日 04:28 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17894620101028
ＦＲＢは１８社に対し、証券買い入れを行った場合の米１０年債の名目・実質利回りへの影響について意見を求めた。買い入れシナリオとしては、追加買い入れが行われない場合、向こう６カ月間の買い入れ規模が２５００億ドル、５０００億ドル、１兆ドルの場合が提示された。また、ＦＲＢが米国債、政府系住宅金融機関が保証するモーゲージ担保証券（ＭＢＳ）あるいは、政府機関債を買い入れると期待しているかとの質問があった。ＦＲＢに務めた経験を持つ、バークレイズ・キャピタルのエコノミスト、マイケル・ゲイペン氏は「ＦＲＢはＦＯＭＣの前に毎回このような調査を実施している」とし、「誘導質問にならないよう配慮しており、非常にうまく行っている。市場関係者の意見を把握するために、様々なシナリオを提示したいと考えている」と話した。
【ロイター】
米ＮＹ連銀、量的緩和に関する調査実施
2010年 10月 29日 04:28 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17894620101028
ＦＲＢは１８社に対し、証券買い入れを行った場合の米１０年債の名目・実質利回りへの影響について意見を求めた。買い入れシナリオとしては、追加買い入れが行われない場合、向こう６カ月間の買い入れ規模が２５００億ドル、５０００億ドル、１兆ドルの場合が提示された。また、ＦＲＢが米国債、政府系住宅金融機関が保証するモーゲージ担保証券（ＭＢＳ）あるいは、政府機関債を買い入れると期待しているかとの質問があった。ＦＲＢに務めた経験を持つ、バークレイズ・キャピタルのエコノミスト、マイケル・ゲイペン氏は「ＦＲＢはＦＯＭＣの前に毎回このような調査を実施している」とし、「誘導質問にならないよう配慮しており、非常にうまく行っている。市場関係者の意見を把握するために、様々なシナリオを提示したいと考えている」と話した。
2010年10月11日月曜日
(9月21日)FRB追加緩和示唆
FRBが9月21日にFOMCを開いた。政策金利及びその他の金融政策についての変更は無かったが、4段落目で「追加の金融緩和を行う準備がある」と明記したことが追加の金融緩和期待を膨らませてしまった。その結果、為替相場はドル安、米国金利は低下、市場は追加緩和を完全に織り込み始めたと言える。
【FRB】
Release Date: September 21, 2010
For immediate release
http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20100921a.htm
【ロイター】
米ＦＯＭＣ声明全文
2010年 09月 22日 06:10 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17324020100921
Information received since the Federal Open Market Committee met in August indicates that the pace of recovery in output and employment has slowed in recent months. Household spending is increasing gradually, but remains constrained by high unemployment, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Business spending on equipment and software is rising, though less rapidly than earlier in the year, while investment in nonresidential structures continues to be weak. Employers remain reluctant to add to payrolls. Housing starts are at a depressed level. Bank lending has continued to contract, but at a reduced rate in recent months. The Committee anticipates a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability, although the pace of economic recovery is likely to be modest in the near term. (8月の会合以降に入手した情報は、過去数カ月間に生産および雇用の回復ペースが減速したことを示している。家計支出は徐々に拡大しているが、高水準の失業や緩やかな所得の伸び、住宅資産の低下、信用のひっ迫によって依然として抑制されている。企業の設備やソフトウェアに関する支出は増加しているが、年初ほど急速な伸びではなく、非住宅用建設への投資は引き続き弱い。雇用主は依然として雇用の拡大に消極的だ。住宅着工は低い水準にある。銀行融資は縮小が続いたが、過去数カ月間で減少ペースは鈍化した。物価が安定する状況の中で稼働率は一段と高い水準に向かって緩やかに回復すると政策委員会は予想する。ただし、経済の回復ペースについては短期的に緩やかとなる公算が大きい。)
Measures of underlying inflation are currently at levels somewhat below those the Committee judges most consistent, over the longer run, with its mandate to promote maximum employment and price stability. With substantial resource slack continuing to restrain cost pressures and longer-term inflation expectations stable, inflation is likely to remain subdued for some time before rising to levels the Committee considers consistent with its mandate. (基調インフレを示す指標は現在、物価安定と雇用最大化を促進する目標に長期的に最も一致すると政策委員会が見なす水準をいくらか下回っている。かなりの稼働率の余剰分がコスト圧力を引き続き抑制し、長期インフレ期待が安定的であることから、インフレ率は目標と一致する水準に上昇するまで、当面抑制された水準にとどまる公算が大きい。)
The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate for an extended period. The Committee also will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings. (政策委員会はフェデラルファンド（FF）金利誘導目標水準を0～0.25％に据え置き、低水準な稼働率や、抑制されたインフレ基調、安定的なインフレ期待といった経済状況により、ＦＦ金利を長期間異例に低水準とすることが正当化される可能性が高いと引き続き予想する。政策委員会はまた、保有証券の元本償還分を再投資する政策を維持する。)
The Committee will continue to monitor the economic outlook and financial developments and is prepared to provide additional accommodation if needed to support the economic recovery and to return inflation, over time, to levels consistent with its mandate. (政策委員会は今後も経済見通しや金融市場の状況を注視し、景気回復の支援や、インフレ率を目標と一致する水準に徐々に戻すために、必要に応じて追加の緩和措置を実施する用意がある。)
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; James Bullard; Elizabeth A. Duke; Sandra Pianalto; Eric S. Rosengren; Daniel K. Tarullo; and Kevin M. Warsh. (今回の声明に賛成票を投じたのは、バーナンキ委員長、ダドリー副委員長、ブラード、デューク、ピアナルト、ローゼングレン、タルーロ、ウォーシュの各委員。)
Voting against the policy was Thomas M. Hoenig, who judged that the economy continues to recover at a moderate pace. Accordingly, he believed that continuing to express the expectation of exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period was no longer warranted and will lead to future imbalances that undermine stable long-run growth. In addition, given economic and financial conditions, Mr. Hoenig did not believe that continuing to reinvest principal payments from its securities holdings was required to support the Committee’s policy objectives. (ホーニグ委員は反対票を投じた。緩やかなペースでの景気回復が続いているとの判断から、長期間FF金利を異例に低い水準に据え置くとの見通しを引き続き示すことはもはや正当化されず、安定した長期的成長を弱める将来的な不均衡につながると主張した。また、経済と金融の状況を踏まえれば、保有証券の元本償還分の再投資を継続することは政策委員会の政策目標を支援する上で必要とは思わないとの見解を示した。)
《ニュース備忘録》
【ロイター】
8月米住宅着工件数は4カ月ぶり高水準、許可件数も増加
2010年 09月 21日 23:57 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17321920100921
【ロイター】
人民元上昇ペース、いずれ頭打ちに＝中国政府エコノミスト
2010年 09月 21日 21:44 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17320720100921
【ロイター】
米国の人民元相場批判は賢明でない＝中国外務省
2010年 09月 21日 21:25 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17321020100921
【ロイター】
1ドル90─95円程度が望ましい＝日本自動車部品工業会会長
2010年 09月 21日 21:18 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17320620100921
【ロイター】
バーゼル委の新規制で増資はかなり制限的に＝奥全銀協会長
2010年 09月 21日 18:41 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17319320100921
【ロイター】
スペインの2011年予算案は議会通過へ＝経済・財務相
2010年 09月 21日 18:05 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17318920100921
【ブルームバーグ】
財務副大臣に五十嵐氏、為替介入めぐり攻守交替－予算担当は桜井氏
2010/09/21 17:47 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=aCyucHFkUHbE
【ロイター】
温首相が菅首相と会談するのは「不適切」＝中国外務省
2010年 09月 21日 17:13 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17317620100921
【ロイター】
金相場に最高値更新後も先高感、ＥＴＦによる構造的要因も
2010年 09月 21日 17:07 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17316720100921
【ロイター】
ある時点で金利上昇が必要となる公算＝豪中銀議事録
2010年 09月 21日 12:06 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17312420100921
【ロイター】
中国の為替改革、世界経済全体に利益＝米国務副長官
2010年 09月 21日 08:43 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17308120100920
【ロイター】
ブラジル、政府系投資ファンドによるドル買い認可
2010年 09月 21日 06:27 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17306220100920
【ロイター】
人民元で中国の取り組み不十分、貿易法一段と活用へ＝米大統領
2010年 09月 21日 05:21 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17305520100920
「（中国の）経済が拡大し、国が豊かになり、大規模な輸出を行っているという現状に合わせて人民元を上昇させる必要があると伝えてきた。市場に基づく調整があるべきだと話してきた」「（中国側は）理論的には同意したが、実際は成すべきことのすべてを実施したわけではない」「世界貿易機関（ＷＴＯ）に中国を提訴することが多くなっている。米国は、これまでより効果的に貿易法を活用していく」と述べた。
【ロイター】
米対中法案、ＷＴＯ協定合致の判断はまだ＝カークＵＳＴＲ代表
2010年 09月 21日 04:28 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17304720100920
【ロイター】
英国の最上級格付けは当面安泰＝ムーディーズ・アナリスト
2010年 09月 21日 04:09 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17304520100920
【ロイター】
米景気後退は2009年6月に終了、大恐慌以来の長さ＝ＮＢＥＲ
2010年 09月 21日 04:06 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17305220100920
【ロイター】
独銀、実体経済に影響及ぼさずにバーゼルIII基準を満たせる＝連銀
2010年 09月 21日 03:53 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17304920100920
【ロイター】
ギリシャ、投資適格級格付けを辛うじて維持＝フィッチ・アナリスト
2010年 09月 21日 01:24 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17304320100920
【ロイター】
ユーロ圏各国、必要に応じ協調すべき＝トリシェＥＣＢ総裁
2010年 09月 21日 00:41 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17303420100920
【ロイター】
ギリシャとアイルランド、債務再編はない＝レーン欧州委員
2010年 09月 21日 00:27 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17303520100920
【FRB】
Release Date: September 21, 2010
For immediate release
http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20100921a.htm
【ロイター】
米ＦＯＭＣ声明全文
2010年 09月 22日 06:10 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17324020100921
Information received since the Federal Open Market Committee met in August indicates that the pace of recovery in output and employment has slowed in recent months. Household spending is increasing gradually, but remains constrained by high unemployment, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Business spending on equipment and software is rising, though less rapidly than earlier in the year, while investment in nonresidential structures continues to be weak. Employers remain reluctant to add to payrolls. Housing starts are at a depressed level. Bank lending has continued to contract, but at a reduced rate in recent months. The Committee anticipates a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability, although the pace of economic recovery is likely to be modest in the near term. (8月の会合以降に入手した情報は、過去数カ月間に生産および雇用の回復ペースが減速したことを示している。家計支出は徐々に拡大しているが、高水準の失業や緩やかな所得の伸び、住宅資産の低下、信用のひっ迫によって依然として抑制されている。企業の設備やソフトウェアに関する支出は増加しているが、年初ほど急速な伸びではなく、非住宅用建設への投資は引き続き弱い。雇用主は依然として雇用の拡大に消極的だ。住宅着工は低い水準にある。銀行融資は縮小が続いたが、過去数カ月間で減少ペースは鈍化した。物価が安定する状況の中で稼働率は一段と高い水準に向かって緩やかに回復すると政策委員会は予想する。ただし、経済の回復ペースについては短期的に緩やかとなる公算が大きい。)
Measures of underlying inflation are currently at levels somewhat below those the Committee judges most consistent, over the longer run, with its mandate to promote maximum employment and price stability. With substantial resource slack continuing to restrain cost pressures and longer-term inflation expectations stable, inflation is likely to remain subdued for some time before rising to levels the Committee considers consistent with its mandate. (基調インフレを示す指標は現在、物価安定と雇用最大化を促進する目標に長期的に最も一致すると政策委員会が見なす水準をいくらか下回っている。かなりの稼働率の余剰分がコスト圧力を引き続き抑制し、長期インフレ期待が安定的であることから、インフレ率は目標と一致する水準に上昇するまで、当面抑制された水準にとどまる公算が大きい。)
The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate for an extended period. The Committee also will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings. (政策委員会はフェデラルファンド（FF）金利誘導目標水準を0～0.25％に据え置き、低水準な稼働率や、抑制されたインフレ基調、安定的なインフレ期待といった経済状況により、ＦＦ金利を長期間異例に低水準とすることが正当化される可能性が高いと引き続き予想する。政策委員会はまた、保有証券の元本償還分を再投資する政策を維持する。)
The Committee will continue to monitor the economic outlook and financial developments and is prepared to provide additional accommodation if needed to support the economic recovery and to return inflation, over time, to levels consistent with its mandate. (政策委員会は今後も経済見通しや金融市場の状況を注視し、景気回復の支援や、インフレ率を目標と一致する水準に徐々に戻すために、必要に応じて追加の緩和措置を実施する用意がある。)
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; James Bullard; Elizabeth A. Duke; Sandra Pianalto; Eric S. Rosengren; Daniel K. Tarullo; and Kevin M. Warsh. (今回の声明に賛成票を投じたのは、バーナンキ委員長、ダドリー副委員長、ブラード、デューク、ピアナルト、ローゼングレン、タルーロ、ウォーシュの各委員。)
Voting against the policy was Thomas M. Hoenig, who judged that the economy continues to recover at a moderate pace. Accordingly, he believed that continuing to express the expectation of exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period was no longer warranted and will lead to future imbalances that undermine stable long-run growth. In addition, given economic and financial conditions, Mr. Hoenig did not believe that continuing to reinvest principal payments from its securities holdings was required to support the Committee’s policy objectives. (ホーニグ委員は反対票を投じた。緩やかなペースでの景気回復が続いているとの判断から、長期間FF金利を異例に低い水準に据え置くとの見通しを引き続き示すことはもはや正当化されず、安定した長期的成長を弱める将来的な不均衡につながると主張した。また、経済と金融の状況を踏まえれば、保有証券の元本償還分の再投資を継続することは政策委員会の政策目標を支援する上で必要とは思わないとの見解を示した。)
《ニュース備忘録》
【ロイター】
8月米住宅着工件数は4カ月ぶり高水準、許可件数も増加
2010年 09月 21日 23:57 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17321920100921
【ロイター】
人民元上昇ペース、いずれ頭打ちに＝中国政府エコノミスト
2010年 09月 21日 21:44 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17320720100921
【ロイター】
米国の人民元相場批判は賢明でない＝中国外務省
2010年 09月 21日 21:25 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17321020100921
【ロイター】
1ドル90─95円程度が望ましい＝日本自動車部品工業会会長
2010年 09月 21日 21:18 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17320620100921
【ロイター】
バーゼル委の新規制で増資はかなり制限的に＝奥全銀協会長
2010年 09月 21日 18:41 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17319320100921
【ロイター】
スペインの2011年予算案は議会通過へ＝経済・財務相
2010年 09月 21日 18:05 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17318920100921
【ブルームバーグ】
財務副大臣に五十嵐氏、為替介入めぐり攻守交替－予算担当は桜井氏
2010/09/21 17:47 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=aCyucHFkUHbE
【ロイター】
温首相が菅首相と会談するのは「不適切」＝中国外務省
2010年 09月 21日 17:13 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17317620100921
【ロイター】
金相場に最高値更新後も先高感、ＥＴＦによる構造的要因も
2010年 09月 21日 17:07 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17316720100921
【ロイター】
ある時点で金利上昇が必要となる公算＝豪中銀議事録
2010年 09月 21日 12:06 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17312420100921
【ロイター】
中国の為替改革、世界経済全体に利益＝米国務副長官
2010年 09月 21日 08:43 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17308120100920
【ロイター】
ブラジル、政府系投資ファンドによるドル買い認可
2010年 09月 21日 06:27 JST
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-17306220100920
【ロイター】
人民元で中国の取り組み不十分、貿易法一段と活用へ＝米大統領
2010年 09月 21日 05:21 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17305520100920
「（中国の）経済が拡大し、国が豊かになり、大規模な輸出を行っているという現状に合わせて人民元を上昇させる必要があると伝えてきた。市場に基づく調整があるべきだと話してきた」「（中国側は）理論的には同意したが、実際は成すべきことのすべてを実施したわけではない」「世界貿易機関（ＷＴＯ）に中国を提訴することが多くなっている。米国は、これまでより効果的に貿易法を活用していく」と述べた。
【ロイター】
米対中法案、ＷＴＯ協定合致の判断はまだ＝カークＵＳＴＲ代表
2010年 09月 21日 04:28 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17304720100920
【ロイター】
英国の最上級格付けは当面安泰＝ムーディーズ・アナリスト
2010年 09月 21日 04:09 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17304520100920
【ロイター】
米景気後退は2009年6月に終了、大恐慌以来の長さ＝ＮＢＥＲ
2010年 09月 21日 04:06 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17305220100920
【ロイター】
独銀、実体経済に影響及ぼさずにバーゼルIII基準を満たせる＝連銀
2010年 09月 21日 03:53 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17304920100920
【ロイター】
ギリシャ、投資適格級格付けを辛うじて維持＝フィッチ・アナリスト
2010年 09月 21日 01:24 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17304320100920
【ロイター】
ユーロ圏各国、必要に応じ協調すべき＝トリシェＥＣＢ総裁
2010年 09月 21日 00:41 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-17303420100920
【ロイター】
ギリシャとアイルランド、債務再編はない＝レーン欧州委員
2010年 09月 21日 00:27 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-17303520100920
2010年8月15日日曜日
(8月10日-2)FOMCがMBS等償還で国債買い
米国FOMCが開かれ、金融政策が発表された。政策金利は当然変更無しであったが、事前から政策の微調整という触れ込みで、MBSの償還は市場からの資金吸収要因になるため、その償還金見合いで再度市場から資産を購入するだろうという見通しが広がっていた。
【FRB】
Release Date: August 10, 2010
For immediate release
http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20100810a.htm
【ロイター】
UPDATE1: 米ＦＯＭＣ声明全文
2010年 08月 11日 05:02 JST
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT870800220100810
結果、その通りのことが行われたのだが、特徴的なのは以下に示すとおり、エージェンシーとMBSの償還資金を同じものの購入に充てるのではなく、財務省証券を購入するということである。
To help support the economic recovery in a context of price stability, the Committee will keep constant the Federal Reserve's holdings of securities at their current level by reinvesting principal payments from agency debt and agency mortgage-backed securities in longer-term Treasury securities. The Committee will continue to roll over the Federal Reserve's holdings of Treasury securities as they mature. (物価が安定する状況の中での景気回復を支援するため、ＦＯＭＣは政府機関債とモーゲージ担保証券（ＭＢＳ）の償還資金を期間が長めの米国債に再投資することにより、証券保有を現在の水準に維持する。償還を迎える米国債のロールオーバーも継続する。)
NY連銀のホームページを見ると、早速その実務指針が発表されている。
【Federal Reserve Bank of New York】
Statement Regarding Reinvestment of Principal Payments on Agency Debt and Agency MBS
August 10, 2010
http://www.newyorkfed.org/markets/opolicy/operating_policy_100810.html
【Federal Reserve Bank of New York】
FAQs: Reinvestment of Principal Payments on Agency Debt and Agency Mortgage-Backed Securities in Treasuries Effective August 10, 2010
http://www.newyorkfed.org/markets/agency_agencymbs_faq.html
【ロイター】
情報ＢＯＸ：米ＦＲＢの新たな国債投資計画
2010年 08月 11日 09:09 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-16721620100811
SOMA (System Open Market Account) holdings of domestic securities totaled about $2.054 trillion as of August 4, 2010, and this policy will ensure that these holdings remain near this level.(公開市場制度勘定には2010年8月4日時点で2兆540億ドル相当の国内証券を保有しており、この新たな金融政策はこの保有額水準を維持することである。)
The Desk will concentrate purchases in the 2- to 10-year sectors of the nominal Treasury curve, although purchases will occur across the nominal Treasury and TIPS yield curves. The Desk will refrain from purchasing securities:(取引では2年から10年ものの名目国債(通常の利付国債)と、物価連動債を対称にする。また、我々は以下の証券についての買入を)
* trading with heightened scarcity value in the repo market for specific collateral, (レポ市場でスペシャル・コラテラルとなっている証券(オペレーションの担保として差し出す証券が需給逼迫によって希少価値の高まっているもの))
* maturing within five weeks, (5週間以内に償還するもの)
* that are cheapest to deliver into the front-month Treasury futures contracts, and (国債先物の直近限月でチーペストとなっている証券(先物が取引満期を迎えて現物引渡し決済が行われるときに、現物を引き渡す側が最も有利になる証券。取引需要が高い。))
* that the SOMA already holds in an amount that is, or is very near, 35 percent of the outstanding supply. (公開市場制度勘定が既にその債券の総残高比で35％近くを保有しているもの)
そして、8月11日に当面1か月分の買入計画が発表された。
【Federal Reserve Bank of New York】
Tentative Outright Treasury Operation Schedule
http://www.newyorkfed.org/markets/tot_operation_schedule.html
上記リンク先の一番上の表を見ると、当面1ヶ月(2010年8月17日～9月13日の入札)の入札金額は180億ドルと記されている。この影響度を考えると、8月17日～9月13日の入札額は2年債が360億ドル×1、3年債が330億ドル×1、5年債が360億ドル×1、7年債が280億ドル×1、10年債が名目利付債で210億ドル、物価連動債で100億ドルそれぞれ1回、30年債が名目利付債が130億ドル、物価連動債が70億ドルでそれぞれ1回、合計8回の1年超の国債入札で、1840億ドルの資金調達がある。同期間の中で、442億ドルの国債償還があるため、純資金調達学は1399億ドルになる。
このような市場環境のうち、FRB(NY連銀)が180億ドル国債を購入してくれるということは、12.9％(=180/1399)の市場での存在感となる。これは、国債需給にとって見るとかなりの買い手の出現となる。NY連銀は2年～10年国債の購入を行うと言うことであるから、この期間の国債利回りには大きな低下圧力となるだろう。
【FRB】
Release Date: August 10, 2010
For immediate release
http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20100810a.htm
【ロイター】
UPDATE1: 米ＦＯＭＣ声明全文
2010年 08月 11日 05:02 JST
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT870800220100810
結果、その通りのことが行われたのだが、特徴的なのは以下に示すとおり、エージェンシーとMBSの償還資金を同じものの購入に充てるのではなく、財務省証券を購入するということである。
To help support the economic recovery in a context of price stability, the Committee will keep constant the Federal Reserve's holdings of securities at their current level by reinvesting principal payments from agency debt and agency mortgage-backed securities in longer-term Treasury securities. The Committee will continue to roll over the Federal Reserve's holdings of Treasury securities as they mature. (物価が安定する状況の中での景気回復を支援するため、ＦＯＭＣは政府機関債とモーゲージ担保証券（ＭＢＳ）の償還資金を期間が長めの米国債に再投資することにより、証券保有を現在の水準に維持する。償還を迎える米国債のロールオーバーも継続する。)
NY連銀のホームページを見ると、早速その実務指針が発表されている。
【Federal Reserve Bank of New York】
Statement Regarding Reinvestment of Principal Payments on Agency Debt and Agency MBS
August 10, 2010
http://www.newyorkfed.org/markets/opolicy/operating_policy_100810.html
【Federal Reserve Bank of New York】
FAQs: Reinvestment of Principal Payments on Agency Debt and Agency Mortgage-Backed Securities in Treasuries Effective August 10, 2010
http://www.newyorkfed.org/markets/agency_agencymbs_faq.html
【ロイター】
情報ＢＯＸ：米ＦＲＢの新たな国債投資計画
2010年 08月 11日 09:09 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-16721620100811
SOMA (System Open Market Account) holdings of domestic securities totaled about $2.054 trillion as of August 4, 2010, and this policy will ensure that these holdings remain near this level.(公開市場制度勘定には2010年8月4日時点で2兆540億ドル相当の国内証券を保有しており、この新たな金融政策はこの保有額水準を維持することである。)
The Desk will concentrate purchases in the 2- to 10-year sectors of the nominal Treasury curve, although purchases will occur across the nominal Treasury and TIPS yield curves. The Desk will refrain from purchasing securities:(取引では2年から10年ものの名目国債(通常の利付国債)と、物価連動債を対称にする。また、我々は以下の証券についての買入を)
* trading with heightened scarcity value in the repo market for specific collateral, (レポ市場でスペシャル・コラテラルとなっている証券(オペレーションの担保として差し出す証券が需給逼迫によって希少価値の高まっているもの))
* maturing within five weeks, (5週間以内に償還するもの)
* that are cheapest to deliver into the front-month Treasury futures contracts, and (国債先物の直近限月でチーペストとなっている証券(先物が取引満期を迎えて現物引渡し決済が行われるときに、現物を引き渡す側が最も有利になる証券。取引需要が高い。))
* that the SOMA already holds in an amount that is, or is very near, 35 percent of the outstanding supply. (公開市場制度勘定が既にその債券の総残高比で35％近くを保有しているもの)
そして、8月11日に当面1か月分の買入計画が発表された。
【Federal Reserve Bank of New York】
Tentative Outright Treasury Operation Schedule
http://www.newyorkfed.org/markets/tot_operation_schedule.html
上記リンク先の一番上の表を見ると、当面1ヶ月(2010年8月17日～9月13日の入札)の入札金額は180億ドルと記されている。この影響度を考えると、8月17日～9月13日の入札額は2年債が360億ドル×1、3年債が330億ドル×1、5年債が360億ドル×1、7年債が280億ドル×1、10年債が名目利付債で210億ドル、物価連動債で100億ドルそれぞれ1回、30年債が名目利付債が130億ドル、物価連動債が70億ドルでそれぞれ1回、合計8回の1年超の国債入札で、1840億ドルの資金調達がある。同期間の中で、442億ドルの国債償還があるため、純資金調達学は1399億ドルになる。
このような市場環境のうち、FRB(NY連銀)が180億ドル国債を購入してくれるということは、12.9％(=180/1399)の市場での存在感となる。これは、国債需給にとって見るとかなりの買い手の出現となる。NY連銀は2年～10年国債の購入を行うと言うことであるから、この期間の国債利回りには大きな低下圧力となるだろう。
2010年7月25日日曜日
(7月22日-2)米国4-6月期金融機関決算報道
とりあえず、22日時点で米国金融機関決算の大所が発表されたので、とりあえずニュースだけを貼り付ける。総じて言うと、トレーディング収益が減ったことで減益となったところが多かったようだが、市場予想は上回っている感じのところが多かったようだ。
【ブルームバーグ】
ＪＰモルガンの４－６月：76％増益、不良債権引き当て減少 (Update3)
2010/07/16 01:44 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=aU5UOfZvKmVY
７月15日（ブルームバーグ）：資産規模で米２位の銀行、ＪＰモルガン・チェースの2010年４－６月（第２四半期）決算は、前年同期比76％増益となった。貸倒引当金の減少が寄与した。15日の発表によると、純利益は48億ドル（１株当たり1.09ドル）と、前年同期の27億2000万ドル（同28セント）から増えた。前期の利益33億3000万ドルも上回った。
【ブルームバーグ】
シティ４－６月期：38％減益－トレーディング収入不振(Update3)
2010/07/17 00:30 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920000&sid=aIqS32yJ3Wps
７月16日（ブルームバーグ）：米銀シティグループの2010年４－６月（第２四半期）決算は、前年同期比38％減益となったものの、利益はアナリスト予想を上回った。株式と債券のトレーディング収入が減少した一方で、信用見通しが改善したため将来 の損失に備える引当金は縮小した。16日の同行発表によると、純利益は27億3000万ドルと、前年同期の43億9000万ドルから減少した。前年同期はスミス･バーニー部門の持ち分売却により67億ドルの譲渡益を計上していた。今年第２四半期の１株当たり利益は９セントとなり、ブルームバーグ･ニュースがまとめたアナリスト18 人の予想平均（５セント）を上回った。
【ブルームバーグ】
米ＢＯＡ：４－６月期は減収減益、自社株買い計画せず－株価急落
2010/07/17 00:33 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=aaTZWmIyXn3A
７月16日（ブルームバーグ）：米銀最大手バンク・オブ・アメリカ（ＢＯＡ）の2010年４－６月（第２四半期）決算は、減収減益となった。同行はまた、近い将来の自社株買い戻し計画も否定した。16日の同行発表によると、第２四半期の純利益は前年同期比３％減の31億2000万ドルとなった。優先株配当前で１株当たり利益は28セント。前年同期は32億2000万ドル（１株当たり33セント）だった。ブルームバーグ・ニュースがまとめたアナリスト24 人の予想平均では、一時項目を調整したベースで１株当たり23セントが見込まれていた。総収入は前年同期比11％減の291億5000 万ドル。
【ブルームバーグ】
米ゴールドマン、４－６月期82％減益－トレーディング不振(Update6)
2010/07/21 15:38 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=a7LKzDsEiTCs
７月20日（ブルームバーグ）：米投資銀行ゴールドマン・サックス・グループの2010年４－６月（第２四半期）決算は、純利益が前年同期比で82％減少し、08年10－12月（第４四半期）以来の最低となった。トレーディング収入がアナリスト予想以上に落ち込んだことが響いた。同行の20日の発表によると、純利益は６億1300万ドル（約540億円）、１株当たり利益は78セントに減少した。前年同期は34億4000万ドル、同4.93ドルだった。ブルームバーグがまとめたアナリスト21人の予想平均では１株当たり1.99ドルが見込まれていた。予想のレンジは77セント－4.34ドル。
【ブルームバーグ】
ＵＳバンコープ：４－６月63％増益、金利・手数料収入拡大(Update1)
2010/07/22 00:29 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=aVvPgqM_X5yM
７月21日（ブルームバーグ）：米銀５位ＵＳバンコープの2010年４－６月（第２四半期）決算は63％の増益だった。破たん銀行の買収に伴い融資と手数料ビジネスからの収入拡大が寄与した。ＵＳバンコープの発表資料によると、純利益は７億6600万ドル（１株あたり45セント）と、前年同期の４億7100万ドル（同12セント）から増加した。ブルームバーグがまとめたアナリスト27人の予想平均では１株当たり利益が38セントだった。
【ブルームバーグ】
モルガンＳ：予想以上の利益、株価は１年余りで最大上昇 (Update1)
2010/07/22 15:40 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=auncx9f4DIgw
７月21日（ブルームバーグ）：米金融大手のモルガン・スタンレーの2010年４－６月（第２四半期）決算は、利益がアナリスト予想を上回った。株式トレーディングの収入が同業大手５社すべてを上回り、好決算に寄与した。決算を好感し、株価は前日比6.3％高と09年７月13日以来で最大の上昇で引けた。同社の21日の発表によると、純利益は19億6000万ドル（１株当たり1.09ドル）。前年同期は１億4900万ドル（同1.10ドル）の赤字だった。１株当たり20セントの税効果を含めた継続事業ベースの１株当たり利益は80セント。ブルームバーグ･ニュースがまとめたアナリスト21人の予想平均では１株当たり利益47セントが見込まれていた。
【ブルームバーグ】
ＪＰモルガンの４－６月：76％増益、不良債権引き当て減少 (Update3)
2010/07/16 01:44 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=aU5UOfZvKmVY
７月15日（ブルームバーグ）：資産規模で米２位の銀行、ＪＰモルガン・チェースの2010年４－６月（第２四半期）決算は、前年同期比76％増益となった。貸倒引当金の減少が寄与した。15日の発表によると、純利益は48億ドル（１株当たり1.09ドル）と、前年同期の27億2000万ドル（同28セント）から増えた。前期の利益33億3000万ドルも上回った。
【ブルームバーグ】
シティ４－６月期：38％減益－トレーディング収入不振(Update3)
2010/07/17 00:30 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920000&sid=aIqS32yJ3Wps
７月16日（ブルームバーグ）：米銀シティグループの2010年４－６月（第２四半期）決算は、前年同期比38％減益となったものの、利益はアナリスト予想を上回った。株式と債券のトレーディング収入が減少した一方で、信用見通しが改善したため将来 の損失に備える引当金は縮小した。16日の同行発表によると、純利益は27億3000万ドルと、前年同期の43億9000万ドルから減少した。前年同期はスミス･バーニー部門の持ち分売却により67億ドルの譲渡益を計上していた。今年第２四半期の１株当たり利益は９セントとなり、ブルームバーグ･ニュースがまとめたアナリスト18 人の予想平均（５セント）を上回った。
【ブルームバーグ】
米ＢＯＡ：４－６月期は減収減益、自社株買い計画せず－株価急落
2010/07/17 00:33 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=aaTZWmIyXn3A
７月16日（ブルームバーグ）：米銀最大手バンク・オブ・アメリカ（ＢＯＡ）の2010年４－６月（第２四半期）決算は、減収減益となった。同行はまた、近い将来の自社株買い戻し計画も否定した。16日の同行発表によると、第２四半期の純利益は前年同期比３％減の31億2000万ドルとなった。優先株配当前で１株当たり利益は28セント。前年同期は32億2000万ドル（１株当たり33セント）だった。ブルームバーグ・ニュースがまとめたアナリスト24 人の予想平均では、一時項目を調整したベースで１株当たり23セントが見込まれていた。総収入は前年同期比11％減の291億5000 万ドル。
【ブルームバーグ】
米ゴールドマン、４－６月期82％減益－トレーディング不振(Update6)
2010/07/21 15:38 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=a7LKzDsEiTCs
７月20日（ブルームバーグ）：米投資銀行ゴールドマン・サックス・グループの2010年４－６月（第２四半期）決算は、純利益が前年同期比で82％減少し、08年10－12月（第４四半期）以来の最低となった。トレーディング収入がアナリスト予想以上に落ち込んだことが響いた。同行の20日の発表によると、純利益は６億1300万ドル（約540億円）、１株当たり利益は78セントに減少した。前年同期は34億4000万ドル、同4.93ドルだった。ブルームバーグがまとめたアナリスト21人の予想平均では１株当たり1.99ドルが見込まれていた。予想のレンジは77セント－4.34ドル。
【ブルームバーグ】
ＵＳバンコープ：４－６月63％増益、金利・手数料収入拡大(Update1)
2010/07/22 00:29 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=aVvPgqM_X5yM
７月21日（ブルームバーグ）：米銀５位ＵＳバンコープの2010年４－６月（第２四半期）決算は63％の増益だった。破たん銀行の買収に伴い融資と手数料ビジネスからの収入拡大が寄与した。ＵＳバンコープの発表資料によると、純利益は７億6600万ドル（１株あたり45セント）と、前年同期の４億7100万ドル（同12セント）から増加した。ブルームバーグがまとめたアナリスト27人の予想平均では１株当たり利益が38セントだった。
【ブルームバーグ】
モルガンＳ：予想以上の利益、株価は１年余りで最大上昇 (Update1)
2010/07/22 15:40 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920008&sid=auncx9f4DIgw
７月21日（ブルームバーグ）：米金融大手のモルガン・スタンレーの2010年４－６月（第２四半期）決算は、利益がアナリスト予想を上回った。株式トレーディングの収入が同業大手５社すべてを上回り、好決算に寄与した。決算を好感し、株価は前日比6.3％高と09年７月13日以来で最大の上昇で引けた。同社の21日の発表によると、純利益は19億6000万ドル（１株当たり1.09ドル）。前年同期は１億4900万ドル（同1.10ドル）の赤字だった。１株当たり20セントの税効果を含めた継続事業ベースの１株当たり利益は80セント。ブルームバーグ･ニュースがまとめたアナリスト21人の予想平均では１株当たり利益47セントが見込まれていた。
2010年7月19日月曜日
(7月16日)米国景気減速
米国の景況感指数がことごとく鈍化している。
7月15日に発表されたニューヨーク連銀、フィラデルフィア連銀の製造業景況感指数は前月よりも低下。更に7月16日に発表されたミシガン大学消費者信頼感指数も悪化し、先日のFRBの議事要旨で示された景気の下方修正と合わさって、米国景気減速懸念が浮上している。特に、年の後半から2001年にブッシュ大統領が導入したブッシュ減税、更にオバマ大統領が経済対策として策定したオバマ減税の期限切れが相次いで訪れることで、政策効果の剥落と先進国の緊縮財政による景気モメンタムの悪化が重なり、景気が一時踊り場になるのではないかとの懸念が広まっている。これが、米国の株安や金利の低下、ドル安の材料となっているようだ。
来週は、住宅関連の経済統計が幾つか出るだけで、それほど大きな経済指標が出るとは見込まれていない。ただ、このセンチメントが悪い中で、市場の雰囲気も良くないかもしれない。望みは、4-6月期決算発表で、予想外の好業績が発表されるかどうかだろう。
【Federal Reserve Bank of New York 】
July 2010 Report
Survey Indicators
Seasonally Adjusted
Empire State Manufacturing Survey
http://www.newyorkfed.org/survey/empire/Empire2010/empiresurvey_20100715.html
【ロイター】
7月ＮＹ州製造業業況指数は09年12月以来の低水準
2010年 07月 16日 01:15 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-16310720100715
ニューヨーク連銀景況感指数
【Federal Reserve Bank of Philadelphia】
Business Outlook Survey
http://www.philadelphiafed.org/research-and-data/regional-economy/business-outlook-survey/2010/bos0710.pdf
【ブルームバーグ】
米フィラデルフィア連銀景況指数：７月は5.1に低下(Update1)
2010/07/16 00:42 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920000&sid=aKrin38uf5is
フィラデルフィア連銀景況指数
【ロイター】
7月米ミシガン大消費者信頼感指数速報値、11カ月ぶり低水準
2010年 07月 17日 01:07 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16331120100716
(ミシガン大学消費者信頼感指数は、課金制システムなので、図表は省略)
《ニュース備忘録》
【ロイター】
バーゼル委の新銀行規制、景気変動に応じバッファーを調整へ
2010年 07月 16日 21:24 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-16329320100716
【ロイター】
米バンカメ第2四半期決算は予想上回る、クレジット損失引当金が減少
2010年 07月 16日 21:18 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16329720100716
【ロイター】
欧州ストレステスト、大手行はすべて問題ない＝ＩＭＦ専務理事
2010年 07月 16日 19:36 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16329220100716
【ロイター】
概算要求基準の骨子、国債発行などの数値入る＝官房長官
2010年 07月 16日 17:29 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16326920100716
【ロイター】
ＪＴ、10月1日からたばこ値上げ実施へ
2010年 07月 16日 16:55 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16326120100716
【ロイター】
中国農業銀が香港市場に上場、小幅高で上値の重い展開
2010年 07月 16日 12:19 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16319920100716
【ロイター】
米上院が金融規制改革法案を可決、オバマ大統領は来週にも署名
2010年 07月 16日 10:06 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16315320100716
【ロイター】
米議会は追加刺激策を検討すべき＝ＳＦ地区連銀総裁
2010年 07月 16日 08:19 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16313320100715
(7月15日-3)米金融規制改革法案議会通過
米国で、金融危機移行の懸案事項であった金融規制改革法案が可決した。ホワイトハウスのブログを見ると、オバマ大統領がこの法案可決に伴って演説を行っている。金融規制改革法案は7月21日に大統領署名が行われる見通し。この様な議会での成果にも関わらず、オバマ大統領の支持率が低下している。今では支持と不支持が均衡している状況になっている。今後の議会運営や、支持率回復に向けてオバマ大統領がどのような行動に出るかは、注意が必要かもしれない。中間選挙が11月2日に迫っている。
ギャロップ社の政権支持率推移
ギャロップ社の政権支持率推移
(http://www.gallup.com/poll/113980/Gallup-Daily-Obama-Job-Approval.aspx)
【White House】
President Obama on Final Passage of Wall Street Reform: An End to Bailouts, a Beginning for Accountability
Posted by Jesse Lee on July 15, 2010 at 06:25 PM EDT
http://www.whitehouse.gov/blog/2010/07/15/president-obama-final-passage-wall-street-reform-end-bailouts-a-beginning-accountabi
【ロイター】
米上院が金融規制改革法案を可決、オバマ大統領は来週にも署名
2010年 07月 16日 10:06 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16315320100716
米上院本会議は１５日、金融規制改革法案を６０対３９の賛成多数で可決した。法案はオバマ大統領に送付され、大統領の署名を経て成立する。
【ウォールストリートジャーナル】
米金融規制改革法案の概要
2010年 7月 16日 17:27 JST
http://jp.wsj.com/US/node_83075
米議員は金融規制改革法案の最終的な内容で合意した。金融規制の抜本的な見直しは、1930年代以来となる。
政府権限が拡大
接収・清算権限： 破綻（はたん）すれば広範囲に打撃を及ぼし得る、経営危機に陥った金融機関の経営権掌握、もしくは解体の権限を連邦規制当局に与える。連邦預金保険公社（ＦＤＩＣ）が実行する破綻処理策を当局は策定する。財務省は前払いコストに充てるための資金を提供し得るが、政府は返済計画の策定が必要。規制当局は資産500億ドル超を保有する金融機関に対する手数料を算定することで、損失を埋め合わせ得る。
金融安定化監督評議会： 金融の安定を脅かすリスクを監視・対処するための10人編成の金融安定化監督評議会を設立する。金融システムに脅威を及ぼすと判断される大規模、かつ複雑な業務を行う金融機関に、より厳格な規則を適用するよう、連邦準備理事会（ＦＲＢ）に推奨が可能。究極的なケースでは、評議会が金融機関を解体する権限を持つ場合がある。
ＦＲＢ： 金融危機時にＦＲＢが実施した緊急融資について、1度限りの監査を認める。ＦＲＢは銀行に対する融資の詳細を、2年の遅延をもって開示し得る。12地区連銀の総裁選任時の銀行の役割を排除する。また、ＦＲＢの緊急時の融資権限も制限する。
監督面の変更： 貯蓄機関監督庁（ＯＴＳ）を廃止し、通貨監督庁（ＯＣＣ）が役割を継承する。
大手金融機関の監督強化
ボルカー・ルール： 大手金融機関の自己勘定取引を概して禁止する。資本の3％以下でのヘッジファンドやプライベートエクイティ・ファンドへの投資は可能。
デリバティブ： 店頭デリバティブ市場に対する包括的規制を初めて設ける。デリバティブ商品の取引や、デリバティブ商品を販売する企業も規制の対象となる。多くの通常のデリバティブについては取引所、あるいは類似する電子プラットフォームでの取引と、クリアリングハウスでの清算を求める。
カスタマイズされたスワップについては引き続き、店頭市場での取引が容認される可能性があるが、規制当局が取引を把握できるよう、中央管理機関への報告が義務付けられる見通しだ。デリバティブを扱う企業に対しては、資本、マージン、報告、記録の保管、事業慣行などに関する新たな規則が適用される可能性がある。
デリバティブ事業の分離： 銀行に対し、リスクの最も大きいデリバティブ取引事業のみ、別会社に委譲することを容認する見通し。
銀行資本： 大手銀行持ち株会社のトラスト型優先証券の使用を禁じるなど、より厳格な資本規制を導入する。
ＴＡＲＰの終了： 7000億ドルの不良資産救済プログラム（ＴＡＲＰ）の早期終了により、新規制導入に伴うコストの不足を賄う。ＴＡＲＰの残りの資金を用いて財務省が新規プログラムを実施することを禁じる。
銀行口座・クレジットカードを保有する消費者への影響
消費者金融保護局： ＦＲＢに消費者金融保護局を新設。住宅ローンなどに関する規制に関して権限を持つ。資産100億ドル超の銀行とクレジット・ユニオン、またノンバンクなどが監督の対象だが、自動車ディーラーは除外される。
先取特権： 複数の州で業務を行う銀行に対し、連邦政府の基準よりも厳格な消費者保護法の適用を州政府に認める。消費者金融保護局が策定する一部規則を施行する権限を州司法長官に与える。
預金保険： 銀行と貯蓄金融機関、クレジット・ユニオンに対する預金保険の上限を25万ドルとし、2008年1月1日にさかのぼって実施する。
住宅ローン： 住宅ローンの貸し手は、借り手の収入、信用履歴、職業の属性などを調べ、借り手にローンを返済能力があることを確認することを初めて求められる。
投資家の保護
投資アドバイス：投資アドバイスを与えるブローカー・ディーラーの資格基準を引き上げる権限を証券取引委員会（ＳＥＣ）に与える。
証券化： 証券化業務を行う銀行に対し、クレジットリスクの5％を自行のバランスシートに残すよう求める。一定の最低基準を満たすリスクの低い住宅ローンは対象外となる見通し。
信用格付け会社： 利害相反に対処するよう設計された準政府機関の設立などで、格付け業界の改革を狙う。ＳＥＣはこの種の機関の設立に向けた調査を行う。格付け会社の過失に対する投資家の訴訟を容認する。格付け会社に罰金を科す権限を持つ監督部局をＳＥＣに設立する。さらにＳＥＣに対し、長期間に正当とみなされない格付けを多数行った企業の登録を抹消する権限を付与する。
企業統治： 上場企業の株主に対し、幹部報酬や「ゴールデン・パラシュート（敵対的買収の標的にされた会社の経営陣が経営の座を譲り渡す代わりに多額の割増退職金を受け取る取り決め）」に対する拘束力を持たない投票権を与える。
ヘッジファンド： ヘッジファンドとプライベートエクイティ・ファンドにＳＥＣへの投資アドバイザーとしての登録を求める。また、規制当局によるシステミックリスクの監視に協力するべく、取引情報の提供を求める。
保険：財務省に保険業界を監督するための連邦保険局を創設する。どの保険会社をシステムに大きな影響を及ぼし得る会社として扱うべきかを同局が決定する。
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